骏成科技(301106)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-26 骏成科技：战略合作座舱软件及芯片模组厂商深圳锦图，推进舱驾全栈能力建设 (长城证券 陈逸同)

●结合公司不断拓展产品下游应用领域及出海战略持续推进，同时考虑到新通达并表因素(假设4Q24并表)，我们预计公司2024年、2025年和2026年实现营业收入10.79亿元、20.69亿元和25.56亿元，对应归母净利润1.26亿元、1.97亿元和2.67亿元，以9月25日收盘价计算PE为22.6倍、14.5倍和10.7倍，维持“增持”评级。

●2024-08-18 骏成科技：收购新通达流程恢复，多轮驱动启航 (长城证券 陈逸同)

●结合公司不断拓展产品下游应用领域及出海战略持续推进，同时考虑到新通达并表因素(假设4Q24并表)，我们预计公司2024年、2025年和2026年实现营业收入10.8亿元、20.7亿元和25.6亿元，对应归母净利润1.34亿元、2.10亿元和2.88亿元，以8月16日收盘价计算PE为20.5倍、13.1倍和9.6倍，维持“增持”评级。

●2024-05-23 骏成科技：拟设立马来西亚孙公司，深度绑定核心客户吉利齐出海 (长城证券 陈逸同)

●结合公司不断拓展产品下游应用领域及出海战略持续推进，同时考虑到新通达并表因素，我们预计公司2024年、2025年和2026年实现营业收入为12.1亿元、19.6亿元和24.6亿元，对应归母净利润为1.3亿元、2.0亿元和2.9亿元，以5月22日收盘价计算PE为20.2倍、12.9倍和9.1倍，维持“增持”评级。

●2024-04-10 骏成科技：1Q24预计归母净利润中值同比+77%，看好屏显新业务加速放量 (长城证券 陈逸同)

●考虑到新通达并表因素，我们预计公司2024年、2025年和2026年实现营业收入为12.1亿元、19.6亿元和24.6亿元，对应归母净利润为1.3亿元、2.0亿元和2.9亿元，以4月10日收盘价计算PE为20.0倍、12.8倍和9.0倍，维持“增持”评级。

●2023-12-19 骏成科技：车载液晶模组项目开工奠基，座舱显示产业链加速整合 (长城证券 陈逸同)

●考虑到新通达并表因素，我们预计公司2023年、2024年和2025年实现营业收入为6.4亿元、13.4亿元和16.0亿元，对应归母净利润为0.9亿元、1.3亿元和1.6亿元，以12月18日收盘价计算PE为33.5倍、22.3倍和19.2倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-22 欧陆通：高功率服务器电源加速出海 (爱建证券 朱攀)

●公司深耕电源领域，我们看好AIDC浪潮下高功率服务器电源需求释放对公司盈利能力的带动作用，公司业绩有望持续增长。预计公司25-27年归母净利润分别为3.26/4.64/8.04亿元，对应PE为69.4/48.8/28.1倍，公司2026年PE低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 澜起科技：内存配套芯片龙头，新品逐鹿AI运力 (东吴证券 陈海进,谢文嘉)

●作为专注于数据处理及互连芯片设计的企业，澜起科技在内存配套芯片领域占据龙头地位，且在AI相关“运力”芯片领域布局领先，具有显著的行业竞争力。我们认为，随着DDR5渗透率持续提升及AI驱动下PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD等新品持续放量，同时津逮服务器平台产品线不断拓展，公司业绩有望保持强劲增长态势。我们预测公司2025-2027年归母净利润为24/34/46亿元，对应当前PE估值为57/39/29倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-21 四川九洲：事件点评：集团资产证券化持续推进，完善微波射频业务版图 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●预测假设2026年完成收购交易，则将对2026、2027年公司业绩表现产生积极影响，我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为44.57亿、58.47亿元和69.26亿元，归母净利润分别为2.06亿元、3.09亿元和3.84亿元，EPS分别为0.20元、0.30元和0.38元，我们维持“买入”评级，目标价25.00元。

●2025-12-21 经纬恒润：持续拓展汽车电子业务，智慧港口及智能公交加快布局 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为0.30、2.21、3.50元（原为0.36、2.28、3.52元，略调整收入、毛利率及费用率等），维持可比公司26年PE平均估值69倍，目标价152.49元，维持买入评级。

●2025-12-21 极米科技：展望2026年将是盈利拐点 (中信建投 马王杰,吕育儒)

●公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动，新品落地速度加快，龙头地位持续稳固，并且公司加大海外市场拓展力度，推进车载业务，预计2026年扭亏，带来盈利能力改善。我们预测2025-2027年公司实现归母净利润2.30/3.97/5.96亿元，当前股价对应PE为36.48/21.14/14.06倍，维持“增持”评级。

●2025-12-19 德赛西威：全球化稳步推进，无人物流和机器人构建业绩增长新引擎 (东北证券 李恒光)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为324/382/448亿元，归母净利润为27/32/41亿元，对应PE为28/23/18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。Q3营收76.9亿元，同比增速仅5.6%，为19Q3以来首次单季度营收同比增速降至个位数，环比下滑2.0%；Q3毛利率为18.5%，同环比分别-2.4pct/-1.7pct；Q3实现归母净利润5.7亿元，同环比分别-0.57%/-11.74%。随着Q4理想i6、小鹏X9等新车型上市，下游客户车型销量抬升，公司盈利能力有望得到改善。

●2025-12-19 四川九洲：拟收购射频资产组，微系统延伸强化核心竞争力 (银河证券 李良,胡浩淼)

●预计公司2025-2027净利润分别为1.72/2.15/2.74亿元，EPS为0.17/0.21/0.27元，当前股价对应PE为102/82/64倍。假设标的26年并表，预计2026/2027备考收入为56.86亿元(YoY+11.3%)和67.85亿元(YoY+19.3%)，备考净利润分别为2.67亿元(YoY+20.2%)和3.48亿元(YoY+30.4%)，备考EPS分别为0.26和0.34元，对应PE为66倍和51倍。此次收购完成后，凭借“芯-组-阵”产品发展布局，公司微波业务发展空间将打开，叠加低空业务的快速牵引，公司发展前景可期，首次给予“推荐”评级。

●2025-12-19 宇瞳光学：多元业务共振，新消费打造增长新动力 (华西证券 单慧伟,陈天然)

●我们预计公司2025-27年营收分别为36.52、46.62、58.35亿元，同比+33.1%、+27.7%、+25.2%；归母净利润分别为2.83、4.85、7.00亿元，同比+54.1%、+71.3%、+44.5%；EPS分别为0.76、1.30、1.87元。2025年12月18日股价为29.18元，对应PE分别为38.59x、22.53x、15.60x。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-19 鸿日达：携手联想聚力3D打印，前瞻布局再添浓墨重彩 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●半导体金属散热片、光通FAU、3D打印等新产品、新技术的投入布局，造成公司短期盈利承压，但也为公司新一轮的成长奠定基础，在此背景下，考虑到股权激励费用的摊销，我们预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.52、1.64和2.48亿元，当前市值对应的估值分别为280.23/89.38/59.07倍，维持买入评级。

●2025-12-19 智迪科技：行业回暖叠加多维竞争力，公司成长可期 (中泰证券 冯胜,叶光亮)

●预计2025-2027年公司净利润分别为1.28/1.53/1.86亿元，当前股价对应PE分别为22/18/15倍。选取业务类似的佳禾智能/雷神科技/漫步者作为可比公司，公司估值水平具备安全边际。首次覆盖给予“增持”评级。