北方长龙(301357)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-03-28 北方长龙：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●公司专注于军事装备领域，主要从事以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售业务。公司2020-2022年分别实现营业收入2.60亿元/2.87亿元/2.50亿元，YOY依次为65.92%/10.62%/-12.95%，三年营业收入的年复合增速16.90%；实现归母净利润0.93亿元/1.09亿元/0.80亿元，YOY依次为78.55%/16.57%/-26.32%，三年归母净利润的年复合增速15.32%。根据初步预测，2023年1-3月公司预计实现归母净利润2,300.00万元至2,400.00万元，较2022年1-3月同比增长1.24%至5.64%。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2024-04-28 潮宏基：年报点评：扩张提速，Q1归母净利同增5.5% (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●我们预计公司24-26年归母净利达4.5、6.2、7.5亿元(24-25年前值4.9、5.8亿元，此调整主要系我们考虑到24年金价波动大、部分需求或滞后释放)，参考Wind可比公司24年一致预期14xPE，考虑潮宏基成长性，给予公司24年18xPE，目标价9.18元(前值9.00元)，维持买入评级。

●2024-04-28 周大生：年报点评报告：金饰销售规模继续扩张，高分红回馈投资者 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.63/16.73/19.14亿元，现价对应2024年PE为12倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 潮宏基：一季度高基数下实现稳健增长，全年继续快速拓店 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●公司发布年报、一季报：2023年实现营收59.00亿元(同比+33.6%，下同)、归母净利润3.33亿元(+67.4%)；2024Q1营收17.96亿元(+17.9%)，归母净利润1.31亿元(+5.5%)；此外，公告拟每10股派发现金红利2.50元。考虑到镶嵌类产品销售持续承压等因素，我们下调公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.35(-0.18)/5.18(-0.24)/6.06亿元，对应EPS为0.49(-0.02)/0.58(-0.03)/0.68元，当前股价对应PE为12.6/10.6/9.0倍。我们认为，公司产品端以时尚珠宝打造年轻差异化特色，渠道端发力加盟扩张，品牌力提升驱动持续成长，估值合理，维持“买入”评级。

●2024-04-27 周大生：2023年年报及2024年一季报点评：黄金产品拉动收入与毛利额增长，分红金额同比上行 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●黄金产品高景气度拉动公司成长，渠道拓展稳步推进，低估值高股息率标的，预计2024-2026年公司实现营业收入198.27、226.13、253.83亿元，分别同比+21.7%、+14.1%、+12.3%；归母净利润分别为14.89、16.77与18.80亿元，同比+13.2%、+12.6%与+12.1%，对应PE为12/11/9倍，维持“推荐“评级。

●2024-04-27 潮宏基：2023&24Q1点评：23年女包减值落地，24Q1高基数下稳健增长 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为71.8/84.7/97.2亿元，同增22%/18%/15%，归母净利润分别为4.61/5.49/6.20亿元，同增38%/19%/13%，EPS分别为0.52/0.62/0.70元，对应4月26日收盘价PE分别为12/10/9X。

●2024-04-27 周大生：一季度有所承压，关注长期“稳增长+高股息”属性 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●公司发布2023年报及2024年一季报：2023年实现营收162.90亿元(+46.5%)、归母净利润13.16亿元(+20.7%)；2024Q1营收50.70亿元(+23.0%)，归母净利润3.41亿元(-6.6%)；此外公告拟每10股派发现金股利6.5元。考虑到镶嵌类产品销售持续承压等因素，我们下调公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为15.02(-1.64)/17.27(-2.39)/19.81亿元，对应EPS为1.37(-0.15)/1.58(-0.22)/1.81元，当前股价对应PE为11.8/10.3/9.0倍。我们认为，公司丰富品牌矩阵有望促进渠道扩张，产品端发力提升黄金品类，推动持续成长，估值合理，维持“买入”评级。

●2024-04-27 潮宏基：2023年报&2024一季报点评：2024Q1高基数下归母净利实现正增长，符合预期 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●潮宏基是我国年轻时尚的黄金珠宝品牌，产品设计突出，拓店速度快，空间大，2023年Q1基数较高，且女包计提了部分减值，我们出于谨慎下调公司2024-2025年归母净利润从5/5.9亿元至3.8/4.5亿元，预计2026年归母净利润为5.3亿元，最新股价对应2024-2026年PE分别为14/12/10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 周大生：2023年业绩增长稳健，黄金类产品延续良好增长趋势 (国信证券 张峻豪,柳旭)

●我们考虑公司未来品类占比变化可能进一步影响毛利率，下调公司2024-2025年归母净利润预测至15.43/17.86亿元(前值分别为17.27/20.03亿元)，新增2026年预测为20.71亿元，对应PE分别为12.4/10.7/9.3倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 周大生：黄金品类持续景气，23年净开店490家 (华福证券 刘畅)

●考虑到公司有较强的渠道扩展和产品升级能力，我们略微上调营收预测，我们预计2024-2026年公司营收为193.69/229.03/271.03亿元(前值24-25年为186.96/215.99亿元)，同时产品结构改变或将进一步影响毛利率，我们下调利润预测，预计2024-2026年公司归母净利润为14.61/17.37/20.20亿元(前值24-25年为17.15/19.84亿元)。给予公司2024年17倍PE，对应目标价22.66元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-26 周大生：年报点评：低估值、高分红、快开店 (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●公司4月25日发布23年报以及24年一季报，2023年实现营收162.9亿元(yoy+46.5%)，归母净利13.2亿元(yoy+20.7%)，低于Wind一致预期13.8亿元，低预期的主要原因系镶嵌产品销售的拖累。24Q1公司营收同比提升23.0%至50.7亿元，归母净利同比下滑6.6%至3.4亿元，表观看，主要系直营门店开设较多带来的销售人员薪酬与租金增长，但我们认为主要系3月金价快涨带来的直营门店以及加盟批发的扰动。我们预计公司24-26年归母净利至14.4、16.8、18.7亿元(24-25年前值为15.8、17.3亿元，下调主要考虑竞争加剧带来的盈利能力下滑)。3、4月以来金价的快涨影响了销售短期的节奏，但行业需求并没有减弱，参考Wind可比公司2024年13.4xPE，考虑公司在战略转型后黄金产品逐步发力，给予公司16xPE，目标价20.96元(前值21.76元)，维持买入评级。