科净源(301372)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-19 科净源：技术革新引领者，参与国家水网建设宏图 (民生证券 严家源)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.04、1.22和1.36亿元，同比增长20.9%、17.1%、10.9%。根据证监会指引，公司所属行业为“N77生态保护和环境治理业”，截至2023年7月12日，中证指数有限公司发布的N77行业最近一个月平均静态市盈率为18.87倍，考虑公司所处水环境治理细分行业发展较快，综合相对估值和绝对估值，给予公司IPO发行后合理市值区间为25.18-29.63亿元，每股价格区间为36.72-43.21元/股。公司按2022年经审计的扣非归母净利润0.83亿元计算，对应的PE区间为30.3-35.6倍；按2022年经审计归母净利润0.86亿元计算，对应的PE区间为29.3-34.5倍；按2023年预测归母净利润1.04亿元计算，对应的PE区间为24.2-28.5倍。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-05-06 朗坤环境：中标北京综合项目实现重要拓展，SAF和HMOs前景值得期待 (中信建投 张玉龙,邱季)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为24.68亿元、30.95亿元、38.73亿元，同比增长40.78%、25.44%、25.13%；归母净利润分别为2.61亿元、3.50亿元、4.40亿元，同比增长46.08%、34.12%、25.45%，对应当前股价PE分别为17.1倍、12.8倍、10.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-05-06 华光环能：热电运营扩张提速，氢能业务稳步推进 (中银证券 武佳雄)

●结合氢能行业发展现状以及锅炉行业景气度，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.84/0.97/1.07元(原2024-2026年预测为1.05/1.17/-元)，对应市盈率11.9/10.4/9.4倍；维持增持评级。

●2024-05-05 华光环能：业绩符合预期，电站资产持续扩大，氢能火改未来可期 (华源证券 刘晓宁)

●公司是我国优质的电力和环保运营及能源装备制造企业，热电业务向全国拓展且布局火改及氢能等领域。我们预计公司24-26年分别实现归母净利润8.50亿(维持)、9.52亿(维持)、10.2亿(新增)，当前市值对应24-26年PE分别为11、10、9倍，维持买入评级。

●2024-05-05 金科环境：2023年报&2024一季报点评：在手订单稳步增长，期待工业再生水需求+新水岛应用加速 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●污废水资源化专家，新水岛产品加速工业再生水市场释放，考虑G端订单放缓及B端订单落地周期等因素，我们将2024-2025年归母净利润从1.54/2.07亿元调降至0.94/1.25亿元，预计2026年归母净利润为1.62亿元，对应17/13/10倍PE，维持“买入”评级。

●2024-05-05 中国天楹：示范项目首套充放电单元测试成功，重力储能业务0到1业绩释放在即 (华鑫证券 任春阳,宝幼琛)

●我们看好公司环保业务订单充足奠定业绩稳增长基本盘，同时重力储能业务有望带来较大业绩弹性。我们调整公司的盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为68.94、85.20、102.97亿元，EPS分别为0.35、0.50、0.65元，当前股价对应PE分别为13、9、7倍，公司估值较低，维持公司“买入”评级。

●2024-05-05 格林美：资产减值拖累Q4盈利，24Q1业绩超预期 (招商证券 刘伟洁,宋盈盈,赖如川)

●公司发布2023年报和2024年一季报：2023年实现营业收入305.3亿元，同比+3.9%，实现归母净利润9.3亿元，同比-27.9%，实现扣非归母净利润-2.4亿元，同比-119.9%。2024Q1实现营业收入83.5亿元，同比/环比分别+36.3%和-18.9%，实现归母净利润4.6亿元，同比/环比分别+164.5%和+17.9%，实现扣非归母净利润3.8亿元，同比+333.0%，环比扭亏为盈。预计公司2024-2026年实现净利润18/21/23亿元，对应市盈率分别为20/17/15倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-05-04 中国天楹：“环保+新能源”双引擎发展，全面进军新能源赛道 (德邦证券 郭雪)

●公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长，我们根据公司实际经营情况调整公司盈利预测，预计2024年-2026年的营业收入分别为87.34亿元、110.16亿元、136.11亿元，增速分别为64.2%、26%、23.6%，归母净利润分别为8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元，增速分别为141.6%、48.7%、25.6%，对应PE分别为14X/10X/8X，维持“买入”投资评级。

●2024-05-01 路德环境：2023年报&2024一季报点评：24Q1酒糟饲料销量高增，打造生物发酵新质生产力 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司积极布局酒糟生物发酵饲料项目扩大在手规模，将提升远期盈利，考虑下游养殖业景气度、大客户拓展及产能爬坡、新项目建设进展等因素，我们将公司2024-2025年归母净利润从1.49/2.42调降至0.78/1.37亿元，预计2026年归母净利润为2.23亿元，对应21、12、7倍PE，维持“买入”评级。

●2024-05-01 路德环境：Q1利润超预期，白酒糟业务开拓顺利 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司产业转型，积极布局新业务白酒糟生物发酵饲料，打造第二增长曲线。暂不考虑可转债发行影响，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61/1.07/1.65元，当前股价对应PE分别为26/15/10倍，我们认为无机业务受影响较大，白酒糟业务处于产能释放期，需考察需求恢复，长期看白酒糟业务具备增长空间，维持“买入”投资评级。

●2024-04-30 瀚蓝环境：2024年一季报点评：能源业务同比改善，固废运营贡献增量 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司固废板块资产结构持续优化，储备项目较为丰富；天然气进销价差改善，有望保持盈利；水务运营整体稳健，提供稳定的现金流。根据业务经营状况，维持对公司的盈利预测，预计公司24/25/26年EPS分别为1.87/2.11/2.29元/股，对应2024年4月29日收盘价PE分别为10/9/8倍，给予2024年12.0倍PE，目标价22.44元/股，维持“谨慎推荐”评级。