致尚科技(301486)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 致尚科技：深耕游戏零部件领域，光纤连接器未来增长可期 (兴业证券 姚康,姚丹丹)

●我们预测公司2024/2025/2026年营收分别为7.45、10.01、13.78亿元，同比分别+48.4%、34.3%、37.7%，归母净利润分别为0.93、1.21、1.63亿元，同比分别+27.5%、+29.7%、+35.1%，对应2024年4月26日收盘价的PE分别为84.0、64.8、48.0倍，首次覆盖。

●2024-04-24 致尚科技：23年业绩承压，看好光通信等新业务成长空间 (招商证券 鄢凡)

●公司是国内少数专业从事游戏机零部件生产的厂商，光通信业务随着下游AI算力需求提升将有成长看点，同时正拓展自动化设备业务。随着下游需求逐步向好，公司产品品类及份额不断提升，有望打开公司新成长空间。基于最新财报，我们最新预测24-26年营收为7.56/10.88/15.18亿元，归母净利润为0.94/1.23/1.70亿元，对应PE为61.0/46.7/33.6倍。考虑到公司为国内稀缺的N公司游戏机零部件供应商，同时光通讯、XR和设备等业务有望打开新成长曲线，随着未来下游新品发布，公司凭借品类扩张和新业务延展有望带来业绩超预期弹性，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-03-19 致尚科技：游戏零部件/XR/光通讯多领域布局，业绩增长动能强劲 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们预测公司2023年至2025年营业收入分别为5.92/7.45/9.55亿元，增速分别为2.8%/26.0%/28.2%；归母净利润分别为0.74/1.31/1.77亿元，增速分别-37.2%/77.4%/35.2%；对应PE分别65.1/36.7/27.1。考虑到公司产品已进入日本知名企业N公司旗下Switch及Meta旗下Quest，游戏及XR发展有望带动公司游戏机零部件增长，叠加其参股福可喜玛在MT插芯领域领先地位，AI发展及“新基建”建设为公司业绩提供增长动能。首次覆盖，给予增持-A建议。

●2023-09-14 致尚科技：游戏机零部件业务承压，终端新品+光纤连接器打开增量空间 (长城证券 邹兰兰)

●公司致力于游戏机、VR/AR设备、专业音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子等零部件的研发、设计、生产和销售，主要产品包括游戏机零部件、电子连接器、光纤连接器、精密结构件及金属铣削刀具、自动化设备等，应用覆盖各类消费电子、通讯电子、汽车电子等领域。公司作为国内少见的游戏机零部件供应商，深度绑定N公司、索尼、Meta等游戏机、AR/VR龙头厂商，有望受益下游终端需求复苏。同时，公司积极发展光纤连接器业务，我们看好该项业务将长期受益于高带宽需求增长，业绩增长确定性高。预估公司2023年-2025年归母净利润为1.34亿元、1.87亿元、2.46亿元，EPS分别为1.04元、1.45元、1.91元，对应PE分别为48X、34X、26X。

●2023-08-30 致尚科技：23H1业绩承压，游戏机+XR+光通讯等多业务成长可期 (招商证券 鄢凡)

●考虑到公司为国内稀缺的N公司游戏机零部件供应商，同时光通讯+VRAR业务有望打开新成长曲线，未来下游新品发布、公司品类扩张和新业务延展有望带来业绩超预期弹性，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-05-11 九联科技：年报点评：23年鸿蒙收入占比超10%，前瞻布局低空经济 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为34.20亿元、45.35亿元、58.71亿元，归母净利润分别为1.45亿元、2.67亿元、4.26亿元，EPS为0.29元、0.53元、0.85元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间50-55X，对应合理价值区间14.54-15.99元，“优于大市”评级。

●2024-05-11 新易盛：客户侧持续突破，高速率产品出货量大幅提升 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为61.56亿元、92.22亿元、119.88亿元，公司归母净利润分别为15.82亿元、23.45亿元、30.36亿元，当前市值对应PE38X、25X、20X，维持“买入”评级。

●2024-05-11 中际旭创：800G光模块需求强劲，1.6T布局行业领先 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为253.77亿元、351.41亿元、419.69亿元，归母净利润分别为49.98亿元、69.55亿元、87.11亿元，当前市值对应PE28X、20X、16X，维持“买入”评级。

●2024-05-11 天孚通信：AI需求强劲，高速率光器件收入持续高增长 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,杨伟松)

●公司是国内光通信行业上游的头部企业，定位于全球领先的光器件整体解决方案提供商和先进光学封装制造服务商，400G及800G等高速产品居于行业内领先水平。北极光电转产稳步推进，盈利质量有望提升。激光雷达业务在产品的品类和客户侧均有望取得突破，业绩贡献进一步提升。此外，公司的传统光通信业务将保持稳定增长。AIGC提振数通光模块市场景气度，训练和推理侧需求均保持强劲，公司作为光通信上游龙头厂商，800G等高速光引擎和光器件实现量产，同时积极布局1.6T等高速产品。我们预计公司2024-2026年收入分别为38.45亿元、53.63亿元、74.41亿元，归母净利润分别为14.11亿元、19.55亿元、26.9亿元，对应PE分别为39X、28X和21X，维持“买入”评级。

●2024-05-11 德邦科技：关注公司2024E集成电路封装材料业务的导入、放量情况 (海通证券 张晓飞,肖隽翀,张幸)

●我们预计德邦科技2024E-2026E收入分别为10.75亿元、13.08亿元、16.00亿元，归母净利润(扣非前)分别为1.05亿元、1.45亿元、2.02亿元。采取PE估值方法，结合可比公司水平，给予德邦科技2024E(PE)40x-50x估值，对应合理市值区间41.89亿元-52.37亿元，合理价值区间29.45元/股-36.81元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-05-11 长盈通：季报点评：技术优势叠加订单需求释放，公司业绩扭亏为盈 (天风证券 王泽宇,余芳沁)

●我们认为，受益于远火装备与水下攻防装备高景气度，公司光纤环与特种光纤业务有望恢复并保持稳定增长；同时，公司积极构建发展第二曲线，成功切入储能热失控防护这一新赛道，紧跟新能源行业的发展趋势。公司凭借其深厚的研发实力和技术积累，在一些前沿技术领域中展现出强大的创新力和竞争力，经营能力稳定改善，看好公司未来长期发展。在此假设下，根据2023年报基数调整，我们预测2024-2025年公司归母净利润分别由1.41/2.04亿元调整至0.80/1.41亿元，2026年的归母净利润为2.00亿元，对应PE分别为34.97/19.69/13.93x，维持“买入”评级。

●2024-05-11 纳思达：年报点评：计提大额资产减值致亏损，奔图产品结构改善 (国联证券 黄楷)

●考虑到下游需求承压，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为262.56/293.17/330.89亿元，同比增速分别为9.12%/11.66%/12.87%，归母净利润分别为11.29/17.22/22.15亿元，同比增速分别为由亏转盈/52.47%/28.63%，EPS分别为0.80/1.22/1.56元/股。鉴于公司在打印机行业龙头地位稳固，A3打印机量产上市，参照可比公司估值，我们给予公司2024年40倍PE，目标价31.90元，给予“买入”评级。

●2024-05-10 华特气体：Q1业绩同比稳增，产能扩张、新品释放逐步推进 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.32、2.80、3.36亿元，EPS分别为1.93、2.33、2.79元，PE分别为27.8X、23.0X、19.2X，维持“买入”评级。

●2024-05-10 博创科技：季报点评：重视研发投入，股权激励提振发展信心 (国联证券 张宁)

●我们预计2024-2026年营收分别为20.94/25.85/31.96亿元，同比增速分别为25.01%/23.44%/23.62%；2024-2026年归母净利润分别为1.63/1.89/2.24亿元，同比增速分别为100.28%/15.89%/18.20%；EPS分别为0.57/0.66/0.78元/股，3年CAGR为39.99%。我们认为2024年国内运营商骨干网、算力网络建设均有助于公司业绩改善，同时看好公司硅光和铜缆产品验证及达产后的增长潜力，建议持续关注。

●2024-05-10 四方光电：利润短期承压，新业务贡献发展动能 (国投证券 马良,程宇婷)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为10.05亿元、13.20亿元、17.62亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.86亿元、4.04亿元，对应PE分别为17倍、13倍和9倍。公司作为国内气体传感器龙头，拥有核心技术优势，综合考虑宏观经济复苏以及公司各项新业务进入业绩释放期，给予2024年PE25X，对应6个月目标价74.25元。维持“买入-A”投资评级。