盟固利(301487)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-02 盟固利：2025年业绩预告点评：业绩扭亏为盈，NCA及前沿材料迎新机遇 (西南证券 郑连声,韩晨)

●公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力。我们预计25-27年公司归母净利润分别为2,060/4,556/7,455万元，EPS分别为0.04/0.10/0.16元。

●2025-12-12 盟固利：高电压钴酸锂与高镍三元双轮驱动，未来可期 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●我们预计公司2025–2027年分别实现营业收入23.6/34.6/41.7亿元，同比+32%/+46%/+21%；归母净利润0.18/0.65/1.16亿元，25年同比扭亏，26-27年同比+262%/+78%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-10 盟固利：2025年三季报点评：基盘业务厚积薄发，前沿材料构筑未来优势 (西南证券 郑连声,韩晨)

●考虑业务与客户的相似性，我们选取容百科技和当升科技作为可比公司，两家公司2025年平均PE为72.9倍。考虑公司具有较好的客户基础，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.38/0.46/0.59亿元，对应2025年11月10日收盘价市盈率分别为320.1x/267.2x/207.5x。

●2025-09-15 盟固利：25Q2业绩扭亏为盈，实现前瞻材料突破 (华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司深耕锂电正极材料领域，钴酸锂产品在行业内稳居前列，前瞻材料领域重点推进富锂锰基、固态电解质、富锂铁酸锂补锂添加剂等方向，在新能源汽车、消费电子、储能市场等多轮驱动下，有望贡献业绩增量。预计2025-2027年归母净利润分别为0.29、0.79和1.97亿元，对应EPS0.06、0.17和0.43元/股，对应PE449、164和66倍，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2023-07-20 盟固利：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●公司专注于锂电池正极材料领域；根据主营业务的相似性，选取容百科技、当升科技、厦钨新能、长远锂科、振华新材为盟固利的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022年可比公司的平均收入规模为224.10亿元，可比PE-TTM(算数平均)为16.36X，销售毛利率为12.63%；相较而言，公司营收规模及毛利率水平均低于可比公司平均。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-21 万华化学：2025年年报&2026年一季报点评：三大业务稳健发展，看好地缘冲突下聚氨酯主业盈利能力进一步增强 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●地缘因素推动能源及苯胺等原料价格高企，聚氨酯价格及价差走阔，公司作为全球聚氨酯行业龙头，有望受益。我们调整盈利预测，公司2026-2027年归母净利润分别为170、184亿元（此前预期为161、181亿元），新增2028年归母净利润预测值为211亿元，按2026年4月20日收盘价，对应PE为16、15、13倍。我们看好聚氨酯主业价差增厚，以及石化业务经过2025年的改造升级，有望给公司带来业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-21 硅宝科技：公司业绩同比高增，硅碳负极业务快速推进 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司作为行业龙头市占率不断提高，公司建筑胶销量有望保持增长。在电动汽车、锂电池、光伏产品的带动下，公司工业胶产销有望持续高速增长。江苏嘉好的热熔胶业务及硅碳负极业务将打开公司成长空间。我们微调公司2026-2027年归母净利润(前值为3.35/3.97亿元)，并新增2028年盈利预测，分别为3.22/3.49/3.94亿元，EPS分别为0.82/0.89/1.00元(前值为0.85/1.01元)，对应当前股价PE为24.4/22.4/20.0，维持“优于大市”评级。

●2026-04-21 新凤鸣：2025年年报点评：规模化优势增强，长丝行业反内卷推进下公司有望受益 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●涤纶长丝行业反内卷持续推进，公司为行业龙头，盈利水平优异，我们调整盈利预测，公司2026-2027年归母净利润分别为20、25亿元(此前预期为17、23亿元)，新增2028年归母净利润预测值为27.5亿元，按2026年4月20日收盘价，对应PE为14、11、10倍。我们看好长丝补库情况下公司的业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-21 藏格矿业：季报点评：业绩大幅增长，巨龙二期爬坡顺利 (国盛证券 张航,王瀚晨)

●考虑2026年铜平均价格大幅上涨以及巨龙铜矿产销量增长，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为66.1/71.9/88.2亿元，归母净利润分别为87.9/97.5/118.9亿元，对应PE分别为15.2/13.7/11.2倍。维持“买入”评级。

●2026-04-21 万华化学：年报点评：聚氨酯全球优势凸显且石化景气上行 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们基本维持公司26-27年归母净利润为178/208亿元，并预计28年归母净利为232亿元，同比42%/+17%/+12%，对应EPS为5.68/6.64/7.42元。结合可比公司26年Wind一致预期平均16xPE，考虑公司聚氨酯产品竞争优势与景气弹性，给予公司26年20xPE，维持目标价为113.6元。维持“买入”评级。

●2026-04-21 国瓷材料：年报点评：新领域布局打开公司成长空间 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●我们维持公司26-27年归母净利润预测为8.8/10.4亿元，引入28年利润为12.5亿元，26-28年同比+43%/+18%/+20%，对应EPS为0.88/1.04/1.25元。结合可比公司26年平均31倍PE估值，考虑到公司在固态电池、商业航天等领域的成长性及行业地位，给予公司26年43倍PE，给予目标价37.84元(前值为23.76元，对应25年36xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-21 新凤鸣：年报点评：25年业绩小幅下滑，未来景气有望持续改善 (东方证券 倪吉)

●由于近期油价及石化行业波动，我们调整公司各项产品与原料价格预测，并调整公司2026、2027年每股收益EPS预期分别为0.84、0.87元(原预测1.14、1.50元)，添加2028年EPS预测为0.95元。按照26年可比公司平均23倍市盈率，给予目标价19.32元，维持买入评级。

●2026-04-21 兴发集团：磷矿石价格维稳，草甘膦景气上行，重点项目持续推进拓宽成长空间 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为321.54/341.92/362.14亿元，实现归母净利润分别为23.87/25.85/28.59亿元，对应EPS分别为1.99/2.15/2.38元，当前股价对应的PE倍数分别为16.6X、15.3X、13.8X。我们基于以下几个方面：1)随着磷矿石开采边际成本不断提高，磷矿石市场价格有望维持较高位运行，公司磷矿资源优势凸显；2)草甘膦价格呈现上涨趋势，利好公司业绩；3)多个在建项目持续推进，有望进一步打开成长空间。我们看好公司资源优势及磷化工板块表现，维持“买入”评级。

●2026-04-21 硅宝科技：工业胶、热熔胶营收高增，盈利能力短期承压 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司2025年实现营收37.51亿元，同比+18.8%；归母净利润2.79亿元，同比+17.3%；其中Q4营收11亿元，同比+7.2%、环比+16.6%；归母净利润0.49亿元，同比-37.5%、环比-34%。2026Q1实现营收8.43亿元，同比+8.27%、环比-23.41%；归母净利润0.46亿元，同比-35.12%、环比-7%，2025Q4以来原材料有机硅景气底部反弹，公司产品价格上调仍需传导时间，短期盈利有所承压。我们下调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.53(-0.82)、4.26(-0.78)、5.06亿元，对应EPS为0.90、1.08、1.29元/股，当前股价对应PE为22.8、18.8、15.9倍。我们看好公司稳步推进项目建设和投资并购，规模优势进一步凸显，市场份额持续提高，维持“买入”评级。

●2026-04-21 华谊集团：年报点评：综合型化工企业景气有望逐步修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司新项目产能爬坡仍需时间，我们下调盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为11.0/11.6/12.3亿元(26-27年预测前值为13.8/15.6亿元，下调幅度20%/25%)，对应EPS为0.52/0.55/0.58元。结合可比公司26年Wind一致预期平均21xPE，给予公司26年21xPE，目标价10.92元(前值10.80元，对应25年20xPE vs可比公司20xPE)，维持“增持”评级。