恒鑫生活(301501)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 恒鑫生活：国际局势影响原材料成本提升，26Q1业绩短期承压 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司在可降解餐饮具领域的领先优势，随着环保政策的进一步推进，可降解餐饮具渗透率逐步提升，公司有望凭借其长期积累的技术、产品、客户、生产优势等，积极消化新增产能，推动业绩稳定增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为20.29/21.64/22.78亿元，分别同比增长10%/6.7%/5.3%；归母净利润分别为1.9/2.4/2.63亿元，分别同比增长-15.1%/26%/9.8%；EPS分别为1.29/1.62/1.78元，对应PE分别为26.03/20.65/18.81倍。维持“增持”评级。

●2026-01-20 恒鑫生活：可降解材料领域优势逐步释放 (天风证券 孙海洋)

●公司未来增长主要来源于：(1)在可降解领域积累较多核心技术，具有一定竞争优势，随着禁限塑政策的逐步推进，有利于可降解产品销售；(2)积累了较多咖啡、茶饮、商超等领域优质客户，下游客户收入增长带动公司业绩提升；(3)公司产能逐步释放；(4)新产品研发推广。我们预计公司25-27年EPS分别为1.8/2.2/2.6元，对应PE分别为25/20/17x。

●2025-10-23 恒鑫生活：25Q3业绩稳健，积极布局全球化生产 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司在可降解餐饮具领域的领先优势，随着环保政策的进一步推进，可降解餐饮具渗透率逐步提升，公司有望凭借其长期积累的技术、产品、客户、生产优势等，积极消化新增产能，推动业绩稳定增长。我们预计，公司2025-2027年营收分别为17.61/19.49/20.89亿元，分别同比增长10.5%/10.7%/7.2%；归母净利润分别为2.4/2.6/2.84亿元，分别同比增长9.1%/8.4%/9.1%；截至2025年10月22日，对应EPS分别为1.62/1.76/1.92元，对应PE分别为31.26/28.84/26.42倍，维持“增持”评级。

●2025-09-22 恒鑫生活：纸塑餐饮具龙头，新消费客户共成长 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●根据华福证券预测，公司2025-2027年的营业收入分别为18.78亿元、21.25亿元和23.15亿元，归母净利润分别为2.46亿元、2.80亿元和3.17亿元。尽管面临原材料价格波动和下游需求不及预期的风险，但受益于全球“禁塑”政策推动及公司全球化布局深化，恒鑫生活仍具有较强的成长潜力。首次覆盖给予“持有”评级。

●2025-09-08 恒鑫生活：半年报点评：上半年内销收入快速增长 (天风证券 孙海洋)

●随着内销收入快速增长，公司规模效益或提升盈利表现，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为2.6/3.2/3.9亿(前值为2.6/3.1/3.7亿)，对应EPS分别为1.8/2.2/2.6元，PE分别为30/24/20x。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-04-28 众鑫股份：26Q1符合预期，看好Q2增长提速 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司作为纸浆模塑餐饮具领军企业，盈利能力持续领先。在贸易政策波动下，公司前瞻性布局海外基地，逐步完善全球供应链的打造，随产能爬坡看好业绩修复及长期市场份额提升。预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.31/7.02/7.83亿元(与前值一致)，同比+99%/+32%/+12%，维持“买入”评级。

●2026-04-28 裕同科技：1+N+T战略持续深化，高分红加强股东回报 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司出海势头强劲，多元业务多点开花，考虑到汇率波动及股权激励的支付费用等，小幅下调盈利预测。预计公司26-28年归母净利分别17.59/19.96/22.35亿元(26-27年前值19.16/22.1亿元)，同比+10%/13%/12%，维持“买入”评级。

●2026-04-28 裕同科技：包装主业稳健发展，N业务打造增长新引擎 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为国内领先的包装一体化公司，立足于消费电子领域，进而多元化业务齐步发展，随着公司优质下游客户的拓展，新订单有望带来新增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为180.06/187.59/194.93亿元，分别同比增长4.5%/4.2%/3.9%；归母净利润分别为17.55/18.98/20.36亿元，分别同比增长10.2%/8.1%/7.3%；EPS分别为1.91/2.06/2.21元，对应PE分别为19.65/18.18/16.95倍。维持“买入”评级。

●2026-04-28 裕同科技：25年报及26年一季报点评：“1+N+T”战略纵深推进，盈利能力再提升 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●银河证券预计公司2026-2028年EPS分别为1.91/2.16/2.45元，当前股价对应PE为20X/17X/15X，维持“推荐”评级。主要风险包括原材料价格波动及市场竞争加剧。

●2026-04-28 豪悦护理：自主品牌投入阶段性承压，关注新兴市场发展 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.9亿元、3.5亿元、4.0亿元(上期预测26-27年分别为5.4亿元6.5亿元，考虑到公司自主品牌仍在发展投入期，根据年报调整上期预测)，增速分别为+26.9%、+17.5%、+15.7%，目前股价对应26年PE为21X。公司作为吸收性用品行业制造龙头，主业制造优势与客户资源优势突出，且积极深化客户合作与新兴市场拓展，自主品牌加快布局支撑估值提升，看好制造+品牌双驱成长，维持“买入”评级。

●2026-04-28 裕同科技：年报点评：深化“1+N+T”战略打开成长空间 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●考虑到公司海外产能爬坡及自动化效率提升，我们上调26-27年毛利率预测，新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利分别为18.47/20.51/22.64亿元(26-27年较前值上调7.2/9.4%)，对应EPS分别为2.01/2.23/2.46元。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为13倍，但公司包装主业基本盘相对稳健，且积极切入AI智能硬件、新材料、精密结构件等新业务，我们给予公司2026年25倍目标PE，给予目标价50.25元(前值34.00元，基于25年20倍PE，对应EPS为1.70元)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 裕同科技：1+N+T战略元年，主业现金牛、科技转型叙事强化 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●裕同包装主业现金牛、新一期2-4亿回购方案增强回报，坚定推进“1+N+T“战略，在液冷、AI眼镜链条、新材料等多个领域加大投入，顶尖客户群变现能力强化，增长有望提速，持续推荐。预计公司26-28年收入189.88亿(+10.15%)、214.56亿(+13.00%)、241.21亿(+12.42%)，归母净利润17.46亿(+9.62%)、20.47亿(+17.24%)、23.65亿(+15.58%)，对应PE为19.76X、16.86X、14.59X，维持“买入”评级。

●2026-04-27 中顺洁柔：26Q1利润高增长，积极优化渠道结构与布局 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司通过持续的品牌建设和品质保障、步伐稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活用纸的代表品牌之一，稳居生活用纸行业第一梯队。我们预计公司2026-2028年营收分别为95.11/101.75/106.83亿元，分别同比增长8.3%/7.0%/5.0%；归母净利润分别为4.45/5.21/5.8亿元，分别同比增长39.7%/17.0%/11.5%；EPS分别为0.35/0.4/0.45元，对应PE分别为24.98/21.35/19.15倍。维持“买入”评级。

●2026-04-25 五洲特纸：特种纸价格传导顺畅，盈利显著改善 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●考虑公司成功提价应对原材料上涨，我们上调盈利预测，预计公司26-28年实现收入103.1/115.4/124.8亿元，分别增长16%/12%/8%，实现归母净利润4.5/6.0/7.1亿元，分别同比+83%/+35%/+18%，对应PE16/12/10X，维持增持评级。

●2026-04-23 众鑫股份：2025年业绩点评：泰国众鑫盈利能力优异，有望带动公司业绩持续改善 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2026-2028年公司营业收入为22.78/30.64/36.82亿元，归母净利润为5.99/7.92/9.50亿元，对应PE为14.03/10.62/8.86X，维持公司“买入”评级。