飞南资源(301500)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-01 飞南资源：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●选取业务与公司较为相近的格林美、东江环保、惠城环保、浩通科技为飞南资源的可比上市公司。从上述可比公司来看，行业平均收入规模-TTM为86.91亿元，可比PE-TTM(剔除负值/算术平均)为48.65X，销售毛利率为16.15%；相较而言，公司的营收规模处于同业中上游，销售毛利率低于行业平均水平。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-04-28 旺能环境：垃圾处置板块稳步发展，资源再生板块亏损致短期业绩承压 (德邦证券 郭雪)

●公司垃圾处置主营业务稳步发展，锂电回收业务虽短期承压，橡胶再生板块值得期待。我们预计公司2024年-2026年的收入分别为34.65亿元、37.01亿元、39.97亿元，增速分别为9%、6.8%、8%，归母净利润分别为7.2亿元、7.94亿元、8.59亿元，增速分别为19.4%、10.2%、8.2%，对应PE分别为8.37X、7.6X、7.02X，维持“买入”投资评级。

●2024-04-28 格林美：新能源材料出货持续增长，“以旧换新”提振回收业务发展 (国信证券 王蔚祺)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为12.25/16.35/20.03亿元，同比+31%/34%/23%，EPS分别为0.24/0.32/0.39元，当前PE为26/20/16倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 华光环能：23年业绩稳中有升，期待电解槽与火改放量 (华福证券 汪磊)

●考虑到公司23年以及24年Q1业绩释放不及预期，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为9.06、11.12、13.13亿元(24-25年前值为10.10、12.57亿元)，对应PE分别为11、9、8倍，给2024年12倍PE(原2023年给13.56倍PE)，目标价11.52元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 华光环能：季报点评：主业稳中向好，制氢/火改放量可期 (国盛证券 张津铭)

●公司2023年主业稳中有增，能源板块贡献亮点，2024年一季度业绩短期波动不改整体向好预期，整体符合预期。此外，公司即将迎来制氢和火电灵活性改造双动力注入，支持公司快速发展。我们预计公司2024-2026年归母净利分别为9.02/11.02/12.67亿元，EPS分别为0.96/1.17/1.34元，对应2024-2026年PE分别为11.1/9.1/7.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 高能环境：2023年资源化板块营收同比+59.50%，鑫科全面投产期待改善 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2024-2026年实现的归母净利润分别为8.53/9.62/10.57亿元，分别同比+69.1%/+12.7%/+9.9%；分别对应2024年4月26日收盘价的PE估值为11.9x/10.5x/9.6x。

●2024-04-27 华光环能：业绩同比稳中有升，氢能及火改业务订单释放可期 (信达证券 左前明,李春驰)

●综合考虑到公司现有经营情况及未来业绩成长性，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为12.07/13.54/14.61亿元，归母净利润8.29/9.18/10.29亿元，按4月26日收盘价计算，对应PE为12.13x/10.95x/9.78x。

●2024-04-27 伟明环保：季报点评：营收利润高增，期待装备&新材料业务释放增量业绩 (国盛证券 杨心成)

●公司作为民营垃圾焚烧龙头，盈利能力优异，在手项目充沛支撑业绩增长，新能源项目有望打开业绩增量空间。我们预计公司2024-2026归母净利分别为28.4/37.5/48.6亿元，EPS分别为1.7/2.2/2.9元，对应PE分别为12.3X/9.3X/7.2X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 高能环境：年报点评报告：利润短期承压，资源化产能爬坡望加速业绩释放 (国盛证券 杨心成)

●公司是固废处置领域领先企业，金属富集产业链与技术优势明显，随着多项目落地，业绩有望实现高速增长。考虑到2023年公司资源化板块产能爬坡不及预期，预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润9.0/12.3/14.6亿元，对应PE10.9/8.1/6.8x，维持“买入”评级。

●2024-04-27 旺能环境：2023年年报及2024年一季报点评：固废主业提价增效，再生橡胶值得关注 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司固废主业运营能力增强，多项目处理费上调，持续发挥“压舱石”作用；资源再生业务短期承压，再生橡胶值得关注。结合公司经营情况，维持对公司的盈利预测，预计24/25年EPS分别为1.67/1.91元/股，新增26年EPS为2.12元/股，对应4月26日收盘价PE分别为8/7/7倍。维持24年10倍PE，目标价16.70元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-27 金科环境：年报点评：业绩短期承压，新水岛有望驱动成长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司1Q24实现营收1.10亿元、同比+25.9%，归母净利868.24万元、同比+16.4%。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.81、1.21、1.50元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为18.4倍，给予公司24年18.4倍PE，目标价14.90元(前值15.20元)，维持“买入”评级。