浙能电力(600023)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 浙能电力：年报点评：分红比例提升下25年股息率达5.7% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●考虑2026年浙江省年度长协电价同比降幅较大，下调公司2026-27年平均上网电价8.04%/7.69%，从而下调公司2026-27年归母净利18.21%/14.62%至59.64/63.95亿元，预计2028年归母净利润为66.42亿元，对应EPS为0.44/0.48/0.50元，参考可比公司Wind一致预期2026E PE均值9.6x，考虑公司参股核电起到业绩稳定器作用，2025年分红比例显著提升且高于可比公司均值，给予公司15.0x2026E PE，目标价6.67元(前值：6.80元基于12.5x2026E PE)，维持“买入”。

●2026-04-28 浙能电力：年报点评报告：电价与投资收益下行影响盈利表现，高股息价值稳固 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●公司为浙江省龙头火电运营商，经营状况稳健，具有盈利修复较高弹性和高增长空间。考虑到26年公司成本端与电价端均较25年压力提升，下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为785.80/808.70/853.44亿元，同比增长-1.2%/+2.9%/+5.5%；归母净利分别为55.76/63.06/75.15亿元，对应2026-2028年EPS分别为0.42/0.47/0.56元/股，PE分别为13.9/12.3/10.3倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 浙能电力：2025年三季报点评：参股核电平滑火电业绩波动，上市以来累计分红接近305亿元 (中原证券 陈拓)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.15亿元、75.46亿元和79.42亿元，对应每股收益为0.54元、0.56元和0.59元。按照2025年11月10日收盘价5.36元计算，基于盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为72.15亿元、75.46亿元和79.42亿元，对应每股收益为0.54元、0.56元和0.59元。按照2025年11月10日收盘价5.36元计算，PE分别为9.96倍、9.52倍和9.05倍。综合考虑公司估值水平和行业前景，分析师首次覆盖给予“增持”投资评级。

●2025-10-30 浙能电力：季报点评：业绩稳健韧性十足，高股息价值凸显 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●分析师认为，浙能电力作为浙江省龙头火电运营商，受益于煤价中枢下行，具有较高的盈利修复弹性和增长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为72.03亿元、78.98亿元和84.85亿元，对应PE分别为10.0倍、9.1倍和8.5倍。基于其高分红优势，维持“买入”评级。但需关注上游燃料涨价、电价下跌以及电量不及预期等潜在风险。

●2025-10-29 浙能电力：季报点评：度电利润持续扩张的华东火电龙头 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们维持对公司2025-27年归母净利预期71.72/72.92/74.89亿元，对应EPS为0.53/0.54/0.56元，参考可比公司Wind一致预期2026E PE均值8.8x，考虑公司业绩更充分受益于煤价下降且分红比例较多数可比公司更高，给予公司12.5x2026E PE，目标价6.80元(前值：6.42元基于12.0x2025E PE)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-05-29 华能水电：装机投产电量增长，重视澜沧江上游装机成长性 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为89.30、93.49、99.35亿元，当前股价对应的PE分别为20/19/18倍，维持“买入”评级。按照2026年5月28日股价计算，股息率2.1%。

●2026-05-29 华能蒙电：26Q1利润表现不佳，期待煤炭产量恢复带来盈利修复 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为26.4、28.5、28.9亿元，同比增速分别为5.7%、8.2%、1.5%，当前股价对应的PE分别为20、18、18倍，按照70%的分红率计算，公司2026-2028年股息率分别为3.6%、3.8%、3.9%，维持“买入”评级。

●2026-05-28 华能国际：业绩稳健有韧性，龙头火电有望享受电价弹性 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为130、139、154亿元，当前股价对应PE分别为9.3、8.7、7.9倍，假设60%的分红比例（扣除永续债利息约25亿后），以2026年利润为基数，当前股价对应A股股息率5.2%，对应H股股息率6.9%，维持“买入”评级。

●2026-05-28 国电电力：水电集中投产之年，华东火电或迎拐点 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润为61、73、79亿元，当前股价对应的PE分别为15、12、11倍，按照0.22元/股的现金分红，5月26日收盘价对应股息率为4.44%，维持“买入”评级。

●2026-05-26 华电国际：主业盈利能力有所修复，投资收益拖累业绩增长 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司上网电价有所下降，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润58.0/62.1/70.1亿元（2026-2027年原为72.0/74.7亿元，新增2028年预测），同比增速-4.5%/7.2%/12.9%，对应当前股价PE为22/19/17X，维持“优于大市”评级。

●2026-05-26 珠海港：港航协同提质增效，清洁能源版图稳步扩张 (财通证券 祝玉波)

●公司港航协同提质增效，新能源业务持续拓展增量空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入44.7/45.4/46.1亿元，归母净利润2.6/2.8/3.0亿元，对应PE分别为17.8/16.5/15.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-25 联美控股：供热业务稳健增长，传媒业务整体承压 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为33.6/33.3/33.8亿元，归母净利润分别为7.7/7.9/8.5亿元，对应PE分别为20/19/18倍，维持“增持”评级。

●2026-05-24 南网储能：来水偏丰拉动业绩增长，抽蓄机组进入投产期 (国海证券 钟琪)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为78.5/89.3/107.4亿元，归母净利润分别为17.9/18.8/21.8亿元，对应PE分别为25/24/21倍。抽蓄机组、新型储能的投产有望拉动公司成长，维持“买入”评级。

●2026-05-22 通宝能源：业绩稳定增长，清洁能源布局持续加码 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为0.58\0.61\0.64元，对应公司5月21日收盘价6.85元，PE分别为11.8\11.2\10.7倍，公司发电业务为面向华北电网及山西省的电力销售业务，立足“煤电与清洁能源一体化”战略发展方向，逐步拓展清洁能源发电业务，看好清洁能源布局持续加码，首次“买入-A”投资评级。

●2026-05-21 协鑫能科：扣非后归母净利润同比增长，探索算电协同业务——协鑫能科（002015）动态研究 (国海证券 钟琪)

●我们预计2026-2028年公司营业收入119.1/128.1/138.4亿元，归母净利润9.8/11.1/11.9亿元，对应PE35/31/29倍。光伏业务装机增长+电力交易规模扩大有望拉动公司业绩增长，维持“买入”评级。