山东钢铁(600022)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-11-01 山东钢铁：2019年三季报点评：期待日照精品钢基地支撑长期盈利 (光大证券 王凯,王招华)

●公司Q3盈利下滑，我们预计钢铁业景气度下行，因此调低公司2019-2021年预计EPS分别为0.07元、0.07元、0.08元。公司日照基地仍将持续释放产量和盈利弹性，公司亦有望逐步收购日照基地少数股权以提高归母净利润，我们预计公司长期盈利仍有增长空间，维持“增持”评级。

●2019-08-26 山东钢铁：2019年中报点评：日照基地投产增厚营收规模，降本增效仍待优化 (光大证券 王凯,王招华)

●我们预计未来三年钢铁行业景气度将整体下降，因此调低公司2019-2021年预计归母净利为12.66亿元、12.22亿元、11.75亿元，对应EPS分别为0.12元、0.11元、0.11元。公司日照基地仍将释放产量弹性，公司降本增效亦有空间，预计公司长期盈利水平有望相比行业更稳健，维持“增持”评级。

●2019-08-09 山东钢铁：老钢厂新基地，地方龙头均衡发展 (国信证券 冯思宇)

●通过多角度估值，得出公司合理估值区间1.52-1.70元，相对目前股价有1%-13%的溢价空间。考虑行业存在下行压力，公司基地规划与产品定位符合山东省发展规划，日照基地的投产达产为公司带来增量，在行业下行周期内可实现以量补价。我们预计公司19-21年每股收益0.11/0.12/0.14元，利润增速分别为-43.4%/7.8%/16.0%，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-04-01 山东钢铁：17年降本增效显著，18年盈利弹性可期 (光大证券 王凯,王招华)

●我们维持公司盈利预测，预计2017年-2019年归母净利润分别为27.09亿元、30.88亿元、33.30亿元，对应EPS分别为0.25元、0.28元、0.30元。参照可比公司估值，给予山东钢铁2018年9倍PE，目标价2.25元。鉴于山东钢铁具有日照精品钢基地投产的利好，公司产量和产品结构有望双升级，提振公司盈利水平，我们维持公司“增持”评级。

●2018-01-23 山东钢铁：调整生产格局，日照基地蓄势待发 (民生证券 范劲松)

●公司原料供应稳定、对标标杆企业持续挖潜提效，且未来日照精品基地发展空间巨大，我们看好公司未来几年的发展。预计公司2017-2019年营业收入分别为577.25亿元、652.58亿元和711.96亿元，归母净利润分别为16.68亿元、24.04亿元和25.89亿元，对应EPS分别为0.15元、0.22元和0.24元，对应PE分别为14.4X、10X和9.3X。首次覆盖，给予“推荐”的评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-30 华菱钢铁：2024年一季报点评：Q1业绩承压，产线结构加快升级 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为湖南龙头企业，产品结构不断优化升级我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润51.40/63.65/68.73亿元，对应4月29日收盘价，PE分别为8、6和6倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 中信特钢：2024一季报点评：环比明显改善，特钢龙头或率先受益制造业补库 (东方证券 刘洋,李一冉)

●预计2024-2026年每股收益分别为1.20、1.30、1.49元，根据可比公司24年PE14X，对应目标价16.80元，维持买入评级。

●2024-04-29 甬金股份：季报点评：一季度盈利同比大增，持续深加工转型 (国盛证券 高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，长期来看，其高成长性与金属材料加工成本优势突出，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为6.5亿元、7.3亿元、8.1亿元，EPS分别为1.77元、1.98元、2.21元，对应PE为10.2倍、9.1倍、8.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 河钢资源：2023年年报及2024年一季报点评：铁矿发运恢复，铜二期产能逐步释放 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司铁精粉销量有望逐步恢复，且铜矿产能逐步释放，我们预计公司2024-26年归母净利润依次为12.02/14.07/15.61亿元，对应4月26日收盘价的PE为10x、8x和8x，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 河钢资源：铁矿价格上涨带动公司盈利改善，关注铜二期项目进展 (兴业证券 赖福洋)

●随着铜二期项目逐步投产，公司盈利有望持续增长，但考虑到铁矿石价格波动，我们对公司盈利预测进行调整，预计2024-2026公司归母净利润分别为10.15、13.70、16.13亿元，EPS分别为1.55、2.10、2.47元，4月26日收盘价对应PE分别为11.6、8.6、7.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 大中矿业：铁矿石利润稳步增长，锂矿业务发展顺利 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●公司湖南碳酸锂产线已经进入建设周期，资源自给的锂盐公司在碳酸锂行业仍然具备一定的竞争优势，投产后将成为新的利润增长点。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为10.5亿、15.3亿和17.2亿，维持“增持”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：年报点评报告：一季度业绩同比回升，盈利能力有望增强 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙一，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利有望持续改善，我们预计公司2024年-2026年归母净利为133.2亿、139.9亿、150.1亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2342亿左右，估值高位区域对应市值3546亿左右，维持“买入”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：2023年年报及2024年一季报点评：业绩依旧保持稳健，高分红和回购强化投资价值 (光大证券 王招华,戴默)

●我们维持宝钢股份2024-2025年归母净利润预测分别为126.41、145.53亿元，新增2026年归母净利润预测为169.72亿元，宝钢股份作为行业龙头，未来产品结构将持续优化，维持公司“增持”评级。

●2024-04-28 宝钢股份：年报点评：行业龙头稳固，持续增强投资者回报 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收3449亿元(yoy-6.55%)，归母净利润119亿元(yoy-1.99%)。考虑钢铁行业景气无明显恢复，我们预计24-26年公司EPS分别为0.57/0.64/0.68元(前值0.66/0.76/-元)。公司有望受益于产品技术优势带来的竞争潜力及稳固的龙头地位，我们维持“买入”评级，目标价7.86元(前值7.78元)，对应0.83x2024-25E平均BVPS9.48元，与公司2017年至今历史水平一致。

●2024-04-28 河钢资源：年报点评：铁矿石产品结构优化，分红率提高 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收58.67亿元(yoy+16.1%)，归母净利润9.12亿元(yoy+36.95%)。我们预计24-26年公司EPS分别1.83/2.08/2.44元(前值1.83/2.35/-亿元)。可比公司PE(2024E)均值13.1X，给予公司24年13.1倍PE估值，对应目标价23.97元(前值20.79元)，维持“买入”评级。