中国石化(600028)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-28 中国石化：经营业绩维持高位，分红比例再提升 (中银证券 余嫄嫄)

●公司经营质量持续改善，未来业绩有望提升，基于市场行情波动及矿权转让收益费用影响，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为646.42亿元、754.75亿元和811.68亿元，对应EPS(摊薄)为0.53元/股、0.62元/股、0.67元/股，当前股价对应市净率(PB)为0.9倍、0.9倍和0.9倍，维持买入评级。

●2024-03-27 中国石化：2023年报点评：增储增产降本取得突破，成品油经销量大幅增长 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2024-2026年归母净利润分别为682、748、804亿元，对应PE分别11、10、9倍。公司经营稳健，在勘探、炼油、化工等领域的综合竞争优势显著，维持“买入”评级。

●2024-03-27 中国石化：年报点评：降本增产业绩稳定，高分红回报股东 (东方证券 倪吉)

●根据公司2023年年报数据，我们下调了成品油及化工产品的价格预测并上调了费用率。我们调整公司2024-2026年归母净利润为654.80、758.23、848.52亿元(原24-25年预测750.82、805.71亿元)，按照可比公司24年调整后13倍PE，调整目标价为7.02元，维持“增持”评级。

●2024-03-26 中国石化：2023年年报点评：高分红凸显石化央企担当！ (东吴证券 陈淑娴)

●根据公司稳油增气战略的推进情况，以及成品油需求回暖&；海外价差扩大，我们调整2024-2025年归母净利润分别640、666亿元(此前为836、891亿元)，新增2026年归母净利润676亿元。根据2024年3月26日收盘价，对应A股PE分别11.8、11.3、11.2倍，对应A股PB分别0.91、0.89、0.87倍。公司盈利能力显著，成本管控优异，维持“买入”评级。

●2024-03-25 中国石化：年报点评：业绩稳定，分红比例高 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.61、0.62元，2024年BPS为6.93元。结合可比公司估值水平，按照2024年BPS及1.0-1.1倍的PB，给予合理价值区间6.93-7.62元(对应2024年PE12-13倍)，维持“优于大市”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-04-28 兖矿能源：季报点评：1Q24受煤价下行拖累较大 (华泰证券 王帅)

●公司煤化工和电力板块主营业务利润同比基本维持稳定，但煤炭板块主营业务利润同比下降43.9亿元，是公司利润同比下降的主要驱动力。煤炭板块虽然单位成本有所下降，但价格更大幅度的下降驱动板块毛利同比下行33.2%。维持兖矿能源H/A股“买入”评级，港股目标价19.0港币(6.9x2024E PE，比2016年来PE均值高1.5个标准差，以反映未来公司产量扩张趋势及高股息股票的估值溢价提升)，A股目标价29.3元(较港股目标价溢价70%，与2018年以来A/H平均溢价水平一致)

●2024-04-28 恒源煤电：经营预期稳健，高股息有望提振估值 (山西证券 胡博,刘贵军)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.68\1.73\1.77元，对应公司4月26日收盘价12.8元，2024-2026年PE分别为7.6\7.4\7.2倍。公司具备一定的区公司研究/公司快报位、煤种优势，公司未来产、销、业绩有保障，高分红提高股息率，低利率环境下，仍具备一定的投资价值；因此，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。

●2024-04-28 平煤股份：安全事故影响消退，Q2量增价稳利润改善可期 (中泰证券 杜冲)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为333.25、344.43、354.09亿元，实现归母净利润分别为44.62、47.85、51.35亿元，每股收益分别为1.90、2.04、2.19元，当前股价12.89元，对应PE分别为6.4X/6.0X/5.6X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 兖矿能源：季报点评：成长、弹性兼备，价值凸显 (国盛证券 张津铭)

●我们预计公司2024年-2026年实现归母净利润203亿元、209亿元、218亿元，对应PE为8.5X、8.3X、7.9X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 淮北矿业：季报点评：业绩符合预期，华东焦煤龙头成长可期 (国盛证券 张津铭)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利分别为63亿元、65亿元、69亿元，对应PE为7.6、7.4、7.0，维持“买入”评级。

●2024-04-28 广汇能源：主营产品量价下滑影响一季度盈利，静待煤炭产能释放 (国信证券 杨林)

●公司在新疆及中亚拥有丰富的煤炭、天然气、石油资源，马朗煤矿产能释放将带动公司盈利上行，后续东部矿区产能释放以及白石湖煤矿产能核增有望在十四五末期完成，公司煤炭产能增长具备可持续性。此外公司LNG接收转运站有望于2025年扩张至1000万吨/年周转能力，将持续增厚公司天然气板块盈利。维持对公司2024-2026年归母净利润为55/69/80亿元的预测，当前股价对应PE分别为8.6/6.9/5.9X，考虑到公司具备长期盈利增长驱动因素以及高分红比例，维持“买入”评级。

●2024-04-28 山煤国际：量价齐降盈利受挫，费用结构调整 (信达证券 左前明,李春驰)

●我们预计2024-2026年归母净利润为34.10亿、35.27亿、35.69亿，EPS分别1.72/1.78/1.80元/股；我们看好公司的投资价值，维持公司“买入”评级。

●2024-04-28 中国神华：非煤业务盈利提升，一体化优势稳健经营 (信达证券 左前明,李春驰)

●我们认为伴随经济刺激政策带来需求边际好转，煤炭价格中枢有望保持中高位；同时全社会用电量持续高增，公司电量电价齐涨趋势有望延续，支撑盈利能力稳定提高。公司高长协比例及一体化运营使得经营业绩具有较高确定性，叠加高现金、高分红属性，未来投资价值有望更加凸显。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为617.79/642.91/661.18亿元，EPS为3.11/3.24/3.33元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-28 淮北矿业：销量下滑影响短期业绩，稳健经营彰显盈利韧性 (信达证券 左前明,李春驰)

●我们看好焦煤行业基本面和公司持续推进煤炭产业强链、化工产业延链、新兴产业补链战略带来的业绩韧性，在钢铁行业转型升级进程中的业绩弹性，以及精益经营带来的强劲动能。我们预计公司2024-2026年归母净利润为72.31亿、81.35亿、96.56亿，EPS分别2.68/3.02/3.59元/股；截至4月26日收盘价对应2024-2026年PE分别为6.66/5.92/4.98倍；我们重点推荐公司，维持公司“买入”评级。

●2024-04-28 晋控煤业：业绩同比逆势增长，经营转好盈利改善 (信达证券 左前明,李春驰)

●晋控煤业自身煤炭资产优质，公司盈利能力随经营情况转好逐渐提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润为35.12亿、37.50亿、40.60亿，EPS分别2.10/2.24/2.43元/股。