浙江新能(600032)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-26 浙江新能：2023年三季报点评：水电如期改善，Q4仍具弹性 (民生证券 严家源)

●考虑电量、电价以及装机节奏，调整对公司盈利预测，预计23/24/25年EPS为0.28/0.42/0.54元(前值为0.32/0.45/0.59元)，对应10月26日收盘价PE分别为30.6/20.2/15.5倍。考虑公司的新能源成长性与水电业绩弹性，给予公司2024年25.0倍PE，对应目标价10.50元，维持“谨慎推荐”评级。

●2023-08-31 浙江新能：2023年半年报点评：水电改善有望，风光高增可期 (民生证券 严家源)

●Q3降水增多，水电出力有望提升；风、光新增装机有望为24年业绩高增提供助力。考虑电量、电价以及装机节奏，调整对公司盈利预测，预计23/24/25年EPS为0.32/0.45/0.59元(考虑定增对于股本调整，前值0.46/0.61/0.75元)，对应8月30日收盘价PE分别为32.2/22.8/17.6倍。考虑公司的新能源成长性与水电业绩弹性，给予公司2023年35倍PE，对应目标价11.20元，维持“谨慎推荐”评级。

●2023-04-28 浙江新能：2022年年报及2023年一季报点评：业绩略低预期，定增落地海风“弹药”充足 (民生证券 严家源)

●来水不佳拖累业绩短期承压，定增落地台州一号海风项目开发有望加速。考虑电量、电价以及装机节奏，暂不考虑定增对于股本调整，预计23/24年EPS分别为0.53/0.70元(前值0.61/0.70元)，新增25年EPS为0.87元，对应4月28日收盘价PE分别为21.1/16.1/13.0倍。参考行业可比公司估值与公司业绩释放潜力，给予公司2023年25倍PE，对应目标价13.25元，维持“谨慎推荐”评级。

●2023-04-10 浙江新能：绿电保持高速拓展，海上风电助力业绩上台阶 (兴业证券 蔡屹)

●公司作为浙江省属绿电开发公司，资产扩张决心较强，在当下新能源投资成本逐步下行的趋势下，公司长期配置价值有望逐步凸显，且公司应收账款坏账计提比例较高，若补贴加速发放，则有望对当期收益形成增益。基于此，我们预期公司2022-2024年归母净利润为7.87、12.07、15.33亿元，分别同比+72.9%、+53.5%、+26.9%，对应4月7日收盘价的PE估值分别为31.0x、20.2x、15.9x。

●2023-01-17 浙江新能：激水、追风、逐光，时、空互济齐发展 (民生证券 严家源)

●公司作为浙能集团可再生能源业务板块的开发与运营平台，已形成水、风、光协同发展的良好结构布局；起家之本的水电业务分别与风电、光伏业务在时间、空间两个维度形成了互补格局。承载着经济大省浙江的“双碳”雄心，畅通的融资渠道有望支持公司“十四五”新增10GW新能源装机目标的落地。预计公司22/23/24年EPS分别为0.52/0.61/0.70元，对应2023年1月16日收盘价PE分别23.0/19.6/17.1倍。参考公司历史估值水平与公司业绩释放潜力，给予公司2023年20倍PE，对应目标价12.20元，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-04-30 国投电力：雅砻江电价提升&火电降本增量，23年及24Q1业绩高增 (信达证券 左前明,李春驰)

●国投电力坐拥雅砻江优质、稀缺大水电资产，随着来水改善以及两杨电站发电量的释放，水电业绩有望显著增长；火电有望继续受益于电量增长及成本下降带来的业绩改善。新能源装机量快速增长，未来增长空间大。我们预测公司2023-2026年归母净利润预测分别为83.9亿元、92.7亿元、98.4亿元，对应增速25.1%/10.6%/6.1%，EPS分别为1.12元、1.24元、1.32元，对应4月29日收盘价的PE分别为13.56X/12.26X/11.56X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 联美控股：供暖面积稳定增长，分红比例超52% (德邦证券 郭雪)

●根据公司2023年业绩情况，我们调整此前盈利预测，并新增2026年预测，预计公司2024-2026年收入分别为35.87亿元、37.84亿元、39.57亿元，增速分别为5.1%、5.5%、4.6%，归母净利润分别为9.98亿元、11亿元、11.54亿元，增速分别为16.1%、10.3%、4.9%。维持“增持”投资评级。

●2024-04-30 皖能电力：2024年一季报点评：控、参火电向好，业绩兑现高增 (民生证券 严家源)

●23年投产机组与24年新增机组进一步贡献24年增量，当前煤价仍处于下行通道，公司业绩有望持续改善。维持对公司盈利预测，预计24/25/26年EPS分别为0.73/0.76/0.79元，对应2024年04月29日收盘价PE分别11.7/11.1/10.7倍。参考公司历史估值水平，给予公司2024年13.0倍PE，目标价9.49元，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-30 中国广核：2024一季报点评报告：营收和净利润平稳增长，在建机组进展顺利 (国元证券 马捷,许元琨)

●随着我国双碳目标引领下的能源结构优化、新型能源体系加快构建，核电相关产品的需求将加速释放，公司有望深度受益行业发展，保持稳定增长的态势。我们预计2024-2026年，公司归母净利润分别为：116.02、124.17和130.42亿元，按照最新股价测算，对应PE估值分别为17.58、16.43和15.64倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-04-29 华能水电：新电站投产在即，长期增长潜力充足 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为265.62亿元、292.99亿元、313.23亿元，增速分别为13.2%、10.3%、6.9%，净利润分别为87.59亿元、99.89亿元、106.92亿元，增速分别为14.7%、14.0%、7%，维持买入-A的投资评级，给予2024年22xPE，6个月目标价为10.78元。

●2024-04-29 龙源电力：风电运营资深龙头，“以大代小”先行者 (海通证券 吴杰,傅逸帆)

●我们预计公司24-26年EPS为0.90/1.03/1.19元。可比公司24年平均PE14倍，公司作为绿电龙头，同时存在资产注入预期，可以给予估值溢价，给予公司24年22-24倍PE，对应合理价值区间19.8-21.6元，首次覆盖给予优于大市评级。

●2024-04-29 京能电力：减值影响短期业绩，内陆煤电盈利有望进一步修复 (兴业证券 蔡屹)

●维持“增持”评级。区位优势&坑口煤价下行有望加速减轻成本端压力，机组投产带动电量提升。我们调整公司2024-2026年归母净利润为12.97、14.50、16.97亿元，分别同比+47.7%、+11.8%、+17.0%，对应4月26日收盘价的PE估值分别为17.6x、15.8x、13.5x。

●2024-04-29 湖北能源：24Q1业绩大幅增长，来水向好促进盈利改善 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,李依琳)

●由于来水情况改善使得水电盈利增长，上调盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为27.95/31.55/35.59亿元(2024-2025年原预测值为25.26/28.17亿元)，同比增速59.9%/12.9%/12.8%；EPS分别为0.43/0.48/0.55元，当前股价对应PE分别为13.2/11.7/10.4x。给予2024年14-15倍PE，对应公司权益价值391-419亿元，对应6.00-6.43元/股合理价格，较当前股价有6-14%的溢价。维持“买入”评级。

●2024-04-29 芯能科技：23年报及24Q1季报点评：项目储备充足，充电桩与工商业储能成为发展重点 (西部证券 杨敬梅)

●考虑到光伏组件业务收缩，24年五大四小进入行业带来竞争，我们预计公司24-26年实现归母净利润2.60/3.09/3.63亿元，同比+18.2%/18.9%/17.5%，EPS分别为0.52/0.62/0.73元，给予“增持”评级。

●2024-04-29 内蒙华电：煤炭产能释放持续优化成本结构，现金分红稳定兑现 (兴业证券 蔡屹,王禹萱)

●维持“增持”评级。公司资产负债率出现快速下行叠加稳定的经营结构。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为25.09、28.05、31.70亿元，分别同比+25.1%/+11.8%/+13.0%，对应4月26日收盘价PE估值分别为11.7x、10.4x、9.2x，公司归母净利润扣除法定盈余公积与永续债利息后分配当年可供分配利润的70%，预计对应12.07亿元，对应同日收盘价股息率为4.12%。