康欣新材(600076)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-06-06 康欣新材：集装箱底板龙头，内生外延齐发展 (国盛证券 黄诗涛,房大磊)

●技术创新和制造研发造就公司产品成本优势，通过产能扩张和并购整合做强做大，成为集装箱底板行业龙头企业；计划现金并购多家同业公司，市场份额提升至40%以上，行业话语权将得到明显提高，有望受益于集装箱制造景气回升。同时，发挥竞争优势战略拓展国内和海外木结构房屋市场，打造新的业绩增长点。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.67亿、6.83亿和7.94亿元，EPS分别为0.55元、0.66元、0.77元，对应PE为11.6、9.6、8.3倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2018-04-01 康欣新材：集装箱底板量价齐升，全球市占率继续提升 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头，扩产与收购新华昌木业后的全球市占率已超过25%，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。不考虑重组因素，预计2018-2020年EPS为0.54元、0.61元、0.74元。维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-01-18 康欣新材：集装箱底板签订重大合同，量价均将明显提升 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。给予“强烈推荐-A”评级。

●2017-12-28 康欣新材：细分行业龙头，集装箱出口表现良好 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。预计2017-2019年EPS为0.47/0.56/0.70元。

●2017-12-11 康欣新材：板材细分龙头，受益集装箱制造回暖 (招商证券 郑晓刚,戴亚雄)

●公司作为集装箱底板龙头(2016年市占率15%)，通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。预计2017-2019年EPS为0.47/0.56/0.70元。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-11-05 顾家家居：Q3内销零售转型效果显现，外销保持韧性 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收为199.6亿元、213.9、227.4亿元，同比+8.0%、+7.2%、+6.3%，预计归母净利润为18.5、20.1、21.4亿元，同比+30.7%、+8.4%、+6.9%，对应PE为13.5X、12.5X、11.7X，维持“买入”评级。

●2025-11-05 匠心家居：高附加值产品驱动增长，新客户拓展成果显著 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为33.89、41.49、49.86亿元，同比增长33.0%、22。4%、20.2%；归母净利润分别为8.93、11.10、13.61亿元，同比增长30.7%、24.4%、22.6%，对应PE为21.4x、17。2x、14.1x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 欧派家居：2025年三季报点评：Q3收入小幅下降，业绩短期承压 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司深入推进大家居战略，营销体系组织改革提效、供应链优化降本提升盈利能力。考虑到地产进入深度调整期，叠加国补政策逐步退坡，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润23.5/26.3/28.6亿(前值27.0/29.2/31.0亿元)，同比-9.8%/+12.1%/+8.7%，摊薄EPS=3.9/4.3/4.7，对应PE=13.5/12.0/11.1x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-04 索菲亚：25Q3收入仍承压，降本提效助力盈利改善 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●考虑到消费仍较为疲软，下调盈利预测，预计2025-2027年营收97.2、100.3、103.4亿元(前值102.1、106.4、110.2亿元)，同比-7.4%、+3.2%、+3.1%；归母净利润为10.5、11.4、12.1亿元(前值11.0、12.1、13.0亿元)，同比-23.5%、+8.6%、+6.4%，对应PE为11.9、11.0、10.3x，维持“买入”评级。

●2025-11-04 欧派家居：25Q3点评：行业仍处探底阶段，利润率高基数下略有承压 (中泰证券 张潇,邹文婕)

●短期看，定制行业仍处于探底过程；中长期看，公司大家居战略深化，零售大家居模式成长空间充足。根据三季报业绩下调盈利预测，我们预期公司2025-2027年归母净利润为24.3、26.5、28.6亿元，前值为27.2、29.1、31.5亿元，对应PE13、12、11X，维持“买入”评级。

●2025-11-04 顾家家居：2025年三季报点评：Q3内外贸延续稳健增长，彰显经营韧性 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●看好软体家居龙头稳健增长，转型变革、品类扩充、提效增益，内贸零售企稳向好，外贸具备较强韧性。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为18.7/20.5/22.5亿，同比+31.8%/+9.7%/+9.7%，摊薄EPS=2.3/2.5/2.7元，对应PE=13.5/12.3/11.2x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-04 索菲亚：2025年三季报点评：Q3收入个位数下降，毛利率持续提升 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●多品牌全渠道全品类布局深化，看好大家居战略下的业绩韧性。考虑到地产与消费大环境压力，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为10.6/11.7/12.4亿(前值11.4/12.9/13.9亿)，同比-23%/+11%/+6%，摊薄EPS=1.1/1.2/1.3元，对应PE=12/11/10x，维持“优于大市”评级。

●2025-11-04 慕思股份：Q3收入正增长，AI床垫带来业绩增量空间 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●公司核心产品床垫经营稳定，AI床垫推广效果明显，持续贡献增量。我们调整了此前的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为6.68/7.15/7.94亿元，同比-12.9%/+6.9%/+11.1%，对应2025年11月3日收盘价的PE分别为17.4/16.3/14.7倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 志邦家居：25Q3业绩承压，积极拓展海外业务 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司稳步推进大家居战略，基本盘厨柜业务稳定增长，衣柜、木门业务处在快速发展期，规模效应有望驱动衣柜、木门毛利率提升；大宗渠道变中求进稳中求新，经销渠道积极布局华南市场，清远基地投产有望贡献明显收益，并持续进行渠道下沉，推动融合门店落地。我们预计公司2025-2027年营收分别为45.19/49.6/53.39亿元(前值为48.64/52.70/56.33亿元)，分别同比变化-14.1%/+9.8%/+7.6%；归母净利润分别为2.51/2.93/3.35亿元(前值为3.70/4.15/4.55亿元)，分别同比变化-35.0%/+17.1%/+14.3%；EPS分别为0.58/0.68/0.77元，对应PE分别为16.05/13.71/12.00倍。维持“买入”评级。

●2025-11-03 欧派家居：市场环境承压，25Q3业绩下滑 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司正处于“大家居”深化改革阶段，2023年积极推进组织架构改革，变“垂直产品条线组织”为“横向区域块状组织”，随着营销组织架构变革落地，品类融合将进一步加快，提升公司核心竞争力和市场份额，业绩有望稳定增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为182.33/189.3/195.98亿元(前值为200.26/211.04/221.28亿元)，分别同比变化-3.7%/+3.8%/+3.5%；归母净利润分别为24.3/26.08/28.06亿元(前值为27.41/29/30.48亿元)，分别同比变化-6.5%/+7.3%/+7.6%；EPS分别为3.99/4.28/4.61元，对应PE分别为13.23/12.33/11.46倍。维持“买入”评级。