湘财股份(600095)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 湘财股份：2023年年报点评：业绩大幅转正，自营同比高增 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计公司在2024-2026营收同比增长+20.75%、+11.92%、+10.61%。实现归母净利润同比增长+283.35%、+346.94%、+382.21%。EPS分别为0.10、0.12、0.13元/股。对应2024年4月19日收盘价的PE分别为66.90、54.64、49.60倍。维持“增持”评级。

●2023-12-12 湘财股份：Q3点评：归母净利同比高增，自营资产质量稳健 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别转正/+45.89%/+20.16%，对应PE为128.58x/88.14x/73.35x，首次覆盖予以“增持”评级。

●2023-12-07 湘财股份：牵手益盟发力金融科技，重整旗鼓有望实现增长突破 (东吴证券 胡翔,朱洁羽,葛玉翔)

●我们预计湘财股份2023-2025年归母净利润分别为1.86/3.02/3.53亿元，2023年实现扭亏为盈。2024/2025年归母净利润对应同比增速分别为62%/17%。预计2023-2025年每股收益分别为0.07/0.11/0.12亿元，对应PE为123/76/65倍，对应PB为1.90/1.87/1.85倍。我们看好湘财证券通过与益盟的战略合作兑现在金融科技方向的发展潜力，给予湘财股份2023年2.38倍PB估值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-04-29 湘财股份：2022年&1Q2023业绩点评：23年业绩有望大幅扭转颓势，重点关注湘财智盈对投顾/经纪/两融的拉动 (东方证券 孙嘉赓)

●采用分部估值法，1)维持证券分部23-24年EPS预测0.25/0.30元，新增25年预测0.35元，参考可比公司估值，我们维持分部23年44.0xPE，对应分部目标价值为309亿元；2)维持实业分部23年1.0xPB，对应目标价值26亿元。合并目标价值为336亿元，对应2023年目标价11.76元，维持公司买入评级。

●2023-03-10 湘财股份：联手益盟打开投顾新增长极，行业老马期待开启逆袭之路 (东方证券 孙嘉赓)

●采用分部估值法，1)预测证券分部2022-2024年EPS分别为0.01/0.25/0.30元，参考可比公司调整后平均估值，我们给予分部23年44.0xPE，对应分部目标价值为309.03亿元；2)给予实业分部23年1.0xPB，对应目标价值23.41亿元。合并目标价值为332.44亿元，对应2023年目标价11.64元，首次覆盖，给予公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-04-26 国金证券：2023年报及2024一季报点评：投行业务承压，一季度自营高基数导致业绩同比下降 (开源证券 高超,卢崑)

●2023年公司营业收入/归母净利润为67.3/17.2亿元，同比+17.4%/+43.4%，加权平均ROE5.39%，同比+1.22pct。2024Q1营业收入/归母净利润14.8/3.7亿，同比-24.0%/-38.6%，年化ROE4.48%。2023年下半年以来投行业务承压，自营投资是业绩主要影响因素。考虑公司投行业务承压，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测至18/21亿元(调前22/26)，新增2026年预测24亿元，同比+6%/+15%/17%，EPS分别为0.5/0.6/0.7元。公司2023年股利支付率达30%(历史5年平均为11.3%)，对股东回报重视程度提升。公司投行品牌优势较强，未来仍坚定落实以投行为牵引的战略，加强业务协同。当前股价对应2024-2026年PB0.9/0.9/0.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 永安期货：2023年报及2024年一季报点评：风险管理拖累利润，境外业务贡献增量 (兴业证券 徐一洲)

●预计公司2024-2025年归母净利润分别为8.15、9.74亿元，同比分别+11.9%、+19.5%，对应4月25日收盘价的PE估值分别为23.81和19.92倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 永安期货：年报点评：业绩短期承压，转型稳步推进 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●我们适当下调公司其他业务收入、投资净收益等假设，预计2024-2025年EPS0.22、0.31元(前值0.55、0.60元)，2026年EPS0.39元，2024年BPS为8.71元(前值9.04元)，可比公司2024年Wind一致预期PB均值为1.74倍，考虑到公司风险管理业务领跑、净利润水平多年位居行业前列，给予公司2024年1.8倍PB，目标价15.68元，维持“增持”评级。

●2024-04-26 国联证券：提升资本优势，看好协同效应-发股收购民生证券并配套募资点评 (开源证券 高超,卢崑)

●国联发展集团于2023年3月以1.98倍PB竞得民生证券30.3%股权，关注本次发股价格及配套募资情况，当前国联证券PB(LF)为1.67倍。我们维持2024-2026年归母净利润预测8.0/9.8/11.9亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.3/0.3/0.4元。当前股价对应PB1.7/1.6/1.5倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 财通证券：2023年报及2024一季报点评：一季度自营高基数影响业绩，手续费收入具有阿尔法 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑公司自营投资收益低于我们预期，下调2024、2025年归母净利润至24/30亿元(调前29/36)，新增2026年预测37亿元，同比+7%/+23%/+24%，ROE6.8%/7.9%/9.2%，EPS为0.5/0.6/0.8元。公司区位优势突出，母公司财富管理、投行业务持续改善，子公司支撑ROE。当前股价对应PB0.9/0.9/0.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 东方财富：2024年一季报点评：自营表现亮眼，期待市场活跃度回升 (东吴证券 胡翔,葛玉翔)

●我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为92.88/105.97/125.02亿元，对应增速分别为+13.36%/+14.09%/+17.98%，对应EPS分别为每股0.59/0.67/0.79元，当前市值对应PE分别为21.14/18.53/15.71倍。看好公司不断巩固零售券商龙头地位，并借助金融AI优势重构传统证券业务存量份额，维持“买入”评级。

●2024-04-25 东方财富：季报点评：证券业务韧性明显 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到基金降费影响公司基金代销收入，我们预计公司2024-2026年营收分别为111、121和137亿元，同比分别+0.2%、+9%、+13%，归母净利润分别为84、94和108亿元，同比分别+3%、+11%、+15%，EPS分别为0.53/0.59/0.68元/股。随着政治局会议定调活跃资本市场，公司作为互联网龙头券商有望充分受益证券市场量价修复；同时公司公告将整合业务及研发力量，组建人工智能事业部，为后续AI+金融进一步打开空间。基于公司基本面和历史PE情况，维持公司24年35倍PE，目标价18.62元，维持“买入”评级。

●2024-04-25 东方财富：季报点评：自营投资表现较好，支撑业绩韧性 (平安证券 王维逸,李冰婷)

●考虑到近期A股市场交投活跃度有所回暖，公司在用户流量、互联网财富管理等方面的领先优势仍存，同时公司自主研发的“妙想”金融大模型正式开启内测，有望进一步丰富公司产品生态，看好财富管理行业及公司基本面的长期成长性。近期公司也通过“质量回报双提升”行动方案、股份回购以及新一轮股权激励草案等方式进一步增强市场信心。维持公司24/25/26年归母净利润预测为90.7/100.0/111.2亿元，对应同比增长10.7%/10.3%/11.2%，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 国金证券：年报点评：分红显著提升，业绩短期波动 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●公司2023年营业收入67.30亿元，同比+17%；归母净利润17.18亿元，同比+43%。24Q1营业收入14.83亿元，同比-24%，环比-13%；归母净利润3.67亿元，同比-39%，环比-24%。拟每股派发现金红利0.14元，分红率30.07%，同比大幅提升17.64pct。23年净利润同比增长主要系投资业绩修复，弹性凸显；24Q1投资、投行业绩同比下滑，拖累业绩。考虑当前市场仍有波动，我们适当下调投资类收入等假设，预计公司2024-2025EPS分别为0.36、0.46元(前值0.51、0.55元)，2026EPS为0.52元，2024BPS为9.00元(前值9.21元)。可比公司2024E PBWind一致预期均值0.94倍，考虑公司分红水平明显提升，给予1.1倍2024E PB，目标价9.9元(前值11.39元)，维持“增持”评级。

●2024-04-25 东方财富：经纪两融市占率持续提升，自营有望开辟第二增长极 (信达证券 王舫朝,冉兆邦)

●我们认为，随着资本市场投资端改革的展开，公司有望受益于居民财富管理的权益化和机构化，财富管理赛道规模长期提升带来的成长性。AIGC的应用亦有望催化公司运营能力和产品能力的提升，实现市占率进一步上行。此外，我们认为公司亦将利用自营、两融等资金型业务加速发展和业绩实现。我们预计2024-2026E归母净利润分别为93.86/106.78/123.51亿元，对应2024-2026EPE为20.94x/18.40x/15.91x，维持“买入”评级。