云天化(600096)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 云天化：资源优势凸显经营韧性，财务质量持续优化 (华金证券 骆红永)

●云天化具备磷矿石-磷肥-磷化工一体化产业链，资源和规模优势显著，磷矿石高位维持，资产负债表持续改善，分红股息率具备较强吸引力。预计公司2024-2026年收入分别为718.69/728.16/736.25亿元，同比增长4.1%/1.3%/1.1%，归母净利润分别为47.66/51.01/53.86亿元，同比增长5.4%/7.0%/5.6%，对应PE分别为7.8x/7.3x/6.9x；首次覆盖，给予“买入-B”评级。

●2024-04-22 云天化：巩固国内磷化工行业优势地位，拓宽磷氟产业上下游布局 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为702.19/718.46/732.46亿元，实现归母净利润分别为46.67/48.90/50.85亿元，对应EPS分别为2.54/2.67/2.77元，当前股价对应的PE倍数分别为8.5X、8.1X、7.8X。我们基于以下几个方面，1)国内磷矿石供给端受到限制，其供需关系有望维持紧平衡；2)参股子公司聚磷新材在获得云南镇雄碗厂磷矿采矿权将有助于公司进一步巩固磷矿与磷化工产业内的行业地位，保障其供应能力；3)公司持续推动业务多元化，着力加强转型升级，目前已经初见成效，10万吨级别电池级磷酸二氢铵将助力公司进一步开拓新市场；4)公司保持较高现金分红比例，关注投资者回报。我们看好公司在磷化工、氟化工产业的国内外布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-21 云天化：下行期盈利具备韧性，中长期磷矿资源优势显著 (中邮证券 张泽亮,马语晨)

●公司4月13日发布2024年第一季度报告，报告期内实现营业收入138.57亿元，同比-12.77%，环比-72.82%：归母净利润为14.59亿元，同比-7.18%，环比-58.25%。预计公司24/25/26年归母净利润为49.26/51.31/54.66亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-16 云天化：一季度业绩环比大增，磷矿龙头经营稳健 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为719、730、736亿元，归母净利润分别为47.95、51.34、53.71亿元，对应PE分别7.9、7.4、7.0倍，公司是磷化工龙头企业，磷矿石资源优势突出，为业绩提供了强有力支撑，维持“买入”评级。

●2024-04-15 云天化：2024Q1点评：业绩符合预期，磷矿石高景气维持看好公司发展 (浙商证券 李辉)

●公司是磷化工龙头公司，看好公司长期发展；预计2024-2026年公司营业收入分别为683.96/703.96/723.96亿元，公司归母净利润分别为43.92/45.93/48.65亿元；对应EPS分别2.39/2.50/2.65元，对应PE分别为8.75/8.37/7.90倍，公司是磷化工板块龙头公司，磷矿石高景气有望保持，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-26 新凤鸣：2024年一季报点评：盈利同比修复，看好24年长丝景气改善 (东吴证券 陈淑娴)

●综合考虑需求修复节奏，我们调整公司2024-2026年归母净利润为18.5/24.6/27.4亿元，此前为（20.2/25.3/27.6亿元），按照4月25日收盘价计算，对应PE为11.4/8.6/7.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 新宙邦：季报点评：电解液经营承压，看好氟化工高成长 (华泰证券 申建国,边文姣)

●公司有机氟化工业务高成长，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.04/16.10/19.94亿元。参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE25倍，给予公司24年合理PE25倍，对应目标价39.93元(前值44.72元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 永和股份：年报点评：氟材料增量逐步兑现，HFCs景气上行 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●24Q1营收yoy+7.8%至10.1亿元，归母净利0.37亿元，yoy+27%/qoq+72%。我们预计公司24-26年归母净利5.1/7.7/9.8亿元，对应EPS1.35/2.01/2.58元，参考可比公司24年Wind一致预期平均29xPE，给予公司24年29xPE，目标价39.15元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 上海家化：23年整体表现偏弱，24年Q1显著改善 (东兴证券 刘田田,魏宇萌,刘雪晴)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为6.08、7.13和7.98亿元，对应EPS分别为0.9、1.05和1.18元。当前胶价对应2024-2026年PE值分别为22、19和17倍。公司24年Q1边际改善显著，多雏度改革下趋势向好，给予“推荐”评级。

●2024-04-26 新凤鸣：季报点评：盈利稳定增长 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.23元、1.55元、1.71元，2024年BPS11.88元，按照2024年EPS以及12-14倍PE，对应合理价值区间14.76-17.22元(对应2024年PB1.2-1.4倍)，维持“优于大市”投资评级。

●2024-04-26 巨化股份：引领制冷剂景气复苏，一季度归母净利增长103% (国信证券 杨林,张玮航)

●我们维持公司盈利预测：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.07/25.68/31.38亿元，同比增速分别为112.7%/28.0%/22.2%；摊薄EPS为0.74/0.95/1.16元，对应当前股价对应PE为29.0/22.7/18.5X。维持“买入”评级。

●2024-04-26 敷尔佳：加码营销盈利能力承压，品类渠道多维度发力 (财通证券 刘洋)

●公司产品、渠道、营销多维度发力，有望基于贴片类专业皮肤护理市场领先地位实现快速发展，我们预计公司2024-2026年营业收入22.03/24.97/28.14亿元，归母净利润8.42/9.48/10.66亿元，对应PE分别为16/14/13倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 新安股份：产品价格趋稳，季度业绩符合预期 (东北证券 王春雨)

●考虑硅基材料及农化需求修复仍需时间，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润5.33、7.87、落，业绩短期承压》9.58亿元(原为7.42、10.45亿元，新增2026年归母净利润9.58亿元)，对应PE为21X/14X/12X，维持“增持”评级。

●2024-04-26 宝丰能源：一季度营收净利同比提升，产能持续扩张 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司主营产品聚烯烃产能高速扩张，为未来利润增量的核心来源，同时公司自有煤矿构筑坚固利润底。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为82.91/138.72/141.04亿元，对应EPS为1.13/1.89/1.92元，当前股价对应PE为14.6/8.7/8.6X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 苏博特：年报点评：毛利率改善，现金流向好 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们调整公司2024-2026年EPS为0.48/0.53/0.61元(前值24-25年0.70/0.86元)。24年外加剂/检测业务EPS0.34/0.14元，可比公司平均12/17xPE，考虑公司作为外加剂龙头企业定价权更高，检测业务低基数下成长性较好，给予24年外加剂/检测业务20/20xPE，目标价9.55元(前值12.44元)，维持“买入”评级。