中国巨石(600176)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 中国巨石：24Q1业绩短期承压，底部复价助力盈利修复 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●公司作为全球六大玻纤生产企业之一，拥有全球第一的产能规模，市场地位稳固。通过降本增效、积极开源和传统周期修复，有望推动业绩改善。当前国内玻纤价格底部确认，3月底库存进一步去化，行业景气度或有改善；海外龙头产能缩减，公司份额有望提升。我们维持盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.66元、0.80元，对应PE为18.2x、14.8x，维持“增持”评级。

●2024-04-26 中国巨石：2024年一季报点评：Q1底部拐点明确，期待盈利能力逐季修复 (民生证券 李阳)

●公司零碳基地领先全球，有望构成新一轮成本领先优势。考虑到粗纱+电子布复价已逐步落地、且后续存继续复价预期，我们预计2024-2026年公司归母净利分别为28.34、38.9和46.36亿元，现价对应动态PE分别为17x、12x、10x，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 中国巨石：季报点评：周期相对底部或已夯实，盈利有望迈入新阶段 (天风证券 鲍荣富,王涛,唐婕,林晓龙)

●热塑纱、风电纱及电子布为“十四五”期间三大发力领域，整体产品附加值或稳步提升，龙头优势不断强化，持续成长值得期待。维持前次预测，给予24-26年归母净利润预测至27.1/38.0/48.3亿元，考虑到公司盈利存触底回升趋势，基本面有望持续向好，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国巨石：2024年一季报点评：粗纱销量逆势增长，单季度盈利有望企稳回升 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●24Q1中国巨石玻纤及电子布业务盈利能力进一步下滑，但在涨价去库存背景下，公司粗纱销量逆势增长、淡季不淡。结合24Q1公司财务数据以及近期产品价格变动情况，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至26.4亿元(下调2%)、38.7亿元(下调6%)、59.8亿元(下调6%)。现价对应2024年动态市盈率18x，维持“买入”评级。

●2024-04-25 中国巨石：季报点评：销量保持增长，期待盈利能力修复 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●24Q1公司实现收入/归母净利/扣非归母净利33.8/3.5/1.7亿元，同比-7.9%/-62.0%/-66.0%，行业底部仍维持盈利。我们认为3月底以来玻纤行业复价逐步落地，公司盈利能力有望环比改善，同时埃及、淮安产线有望于24H1投产，公司规模优势进一步扩大，我们维持公司24-26年归母净利预测为27.1/34.0/42.1亿元。可比公司24年Wind一致预期均值17xPE，考虑公司作为行业龙头规模稳定扩张，同时高端产品占比更高且成本优势更明显，给予24年20xPE，目标价13.60元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-04-28 箭牌家居：年报点评：利润率短期承压，内部降本工作加速推进 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为4.89、5.64、6.24亿元，分别同比+15.3%、+15.2%、+10.6%，当前收盘价对应2024-2025年PE为17、15倍，公司作为陶瓷及卫浴产品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年20-21倍PE估值，对应合理价值区间10.09-10.60元，对应2024年1.16-1.21倍PS估值，给予“优于大市”评级。

●2024-04-28 华新水泥：季报点评：转型发展平滑国内水泥市场下行压力 (华泰证券 龚劼,王帅)

●我们维持2024/2025/2026年EPS预测1.51/1.68/1.74元不变，华新水泥-A目标价上调18.0%至17.86元，基于11.8x2024年P/E，与海外可比公司一致，以反映公司在转型发展中取得的领先。维持华新水泥-H目标价11.85港元，基于7.2x2024年P/E，较A股历史平均P/E(9.9x)低28%，与2014年以来水泥行业A-H折价一致。我们看好公司继续巩固一体化和国际化优势，维持华新水泥-A和华新水泥-H“买入”评级。

●2024-04-27 北新建材：季报点评：Q1业绩超预期，多业务线齐头并进 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们预计公司24-26年归母净利为43.5/49.0/54.1亿元，可比公司24年Wind一致预期均值为14xPE，我们认为公司消费品逻辑持续兑现，石膏板主业保持稳健增长，并购和激励落地有望加速“一体两翼”布局，给予24年15xPE，目标价38.55元，维持“买入”。

●2024-04-27 中材科技：2023年年报及2024一季报点评：叶片盈利恢复，玻纤涨价盈利有望增厚 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●预计公司24-26年实现归母净利25.89/29.83/36.26亿元，同比+16.4%/+15.2%/+21.6%，EPS为1.54/1.78/2.16元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 海螺水泥：季报点评：水泥主业量价承压，行业盈利持续筑底 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为91亿元、105亿元、119亿元，当前股价对应PE分别为13.2倍、11.5倍、10.1倍。行业层面，下游地产开工持续筑底，特殊国债发行有望推动后续基建需求；公司层面，海螺作为水泥行业领军者，重点布局华东、华南地区，市场需求更具韧性，同时成本管控、运营效率长期保持行业领先水平，分红比例、股息率亦具备一定吸引力，因此维持“推荐”评级。

●2024-04-27 北新建材：24Q1业绩逆势高增，主业基础夯实，两翼加速腾飞 (德邦证券 闫广,王逸枫)

●我们预计公司24-26年公司归母净利润分别为44.30、53.23、60.26亿元，现价对应PE分别为11.47、9.55和8.43倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 北新建材：2024年一季报点评：Q1业绩超预期，石膏板稳健发展、并表公司增厚业绩 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,任婕)

●随着国企改革的进一步深入，在公司“一体两翼、全球布局”的战略引领之下，石膏板主业在全球的市占率将继续提升，龙骨配套、防水和涂料业务也将贡献持续的快速增量。考虑到公司经营稳健、两翼业务及“石膏板+”业务逐步发力，我们维持预计公司2024-2026年归母净利润分别为43.80/51.38/57.64亿元，对应PE分别为12X/10X/9X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 北新建材：季报点评：Q1业绩超预期，一体两翼全面发力 (国盛证券 沈猛)

●石膏板高市占率、高ROE和现金流为公司提供扎实的基本盘和发展潜力，防水和涂料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力，公司防水业务整合完毕已进入快车道，嘉宝莉收购落地后涂料业务也有较大成长空间，我们维持公司的盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入275.4亿元、300.9亿元、320.2亿元，实现归母净利润43.0亿元、47.1亿元、50.0亿元，三年业绩复合增速7.8%，对应PE估值12、11、10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 旗滨集团：年报点评报告：光伏玻璃盈利能力接近龙头水平，看好公司未来成长 (天风证券 鲍荣富,熊可为)

●公司系浮法玻璃龙头，深耕主业同时推进电子玻璃、光伏玻璃产能布局，未来盈利成长性有望增强。根据23年经营情况及目前浮法玻璃价格，我们预计公司24-26年归母净利润19/24.6/27亿元(前值24-25年32.5/37.9亿元)，对应PE10.5、8.2、7.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 尚太科技：年报点评报告：23年负极产销跻身前五，盈利能力虽下降但相对强势 (天风证券 孙潇雅)

●考虑到负极材料价格下降超预期和负极需求不及预期，我们下调公司24年归母净利润至7亿元(此前预测20亿元)，预计25/26年实现归母净利润9/11亿元，考虑到公司成本优势(表观体现的是负极毛利率)，以及当前估值水位，维持“买入”评级。