雅戈尔(600177)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-31 雅戈尔：服装业务稳健增长，地产和投资业务拖累营收和净利 (东北证券 李强)

●地产业务和投资业务业绩下滑，拖累公司整体营收和净利润。地产业务实现营收29.03亿元，较去年同期增长54.24%，净利润4.56亿元，较去年同期下降60.97%。投资业务实现投资收益1.88万元，较上年同期减少4.91亿元。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.15元、1.21元和1.27元，对应PE分别为9倍、8倍和8倍，首次覆盖给与“增持”评级。

●2017-08-30 雅戈尔：中报点评：品牌服装持续回暖，地产结转收入与投资收益减少拖累中期盈利 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●我们维持对公司2017-2019年每股收益分别为1.12元、1.20元与1.28元的盈利预测，参考男装及地产板块可比公司平均估值，维持公司服装和地产业务17年27倍与10倍PE，投资业务仅考虑宁波银行和浦发银行的123亿元，合计公司估值为430亿元，对应目标价12.01元，维持公司“增持”评级。

●2017-07-26 雅戈尔：市值低估，地产业务与金融股权带来更大弹性 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●由于转增后股本的增加，我们预计公司2017-2019年每股收益分别为1.12元、1.20元与1.28元的盈利预测，参考男装及地产板块可比公司平均估值，维持公司服装和地产业务17年27倍与10倍PE，投资业务仅考虑宁波银行和浦发银行的123亿元，合计公司估值为430亿元，对应目标价12.01元，维持公司“增持”评级。

●2016-11-01 雅戈尔：季报点评：服装业务仍在调整，地产业务和投资收益保障业绩稳定增长 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●根据三季报，我们下调公司未来3年收入预测，上调投资收益预测，预计公司2016-2018年每股收益分别为1.72元、1.73元与1.81元(原预测为1.64元、1.70元与1.74元)，参考男装及地产板块可比公司平均估值水平，给予公司服装和地产业务17年29倍与10倍PE估值，投资业务仅考虑宁波银行和浦发银行的106亿元，合计公司估值为388亿元，对应目标价15.17元，维持公司“增持”评级。

●2016-08-31 雅戈尔：中报点评：地产去化加速和投资收益带动中报业绩增长 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●我们维持对公司2016-2018年每股收益分别为1.64元、1.70元与1.74元的盈利预测，参考男装及地产板块可比公司平均估值水平，维持公司纺织服装和地产业务16年34倍和11倍PE估值，投资方面仅考虑宁波银行和浦发银行的95亿元市值，合计公司估值为474亿元，对应目标价18.53元，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-04-30 华利集团：24Q1业绩超市场预期，销售毛利率提升显著 (山西证券 王冯,孙萌)

●今年1季度，公司营收与业绩均超市场预期，核心品牌客户普遍恢复增长，新客户快速放量。同时，生产效率提升助力公司销售毛利率显著提升。根据公司2024Q1业绩达成情况，上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为3.24、3.74和4.20元，4月25日收盘价63.39元，对应公司2024-2026年PE为19.6、17.0、15.1倍，维持“买入-A”评级。

●2024-04-29 比音勒芬：年报点评：经营业绩持续快速增长，国际化战略稳步推进 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计2024-2026年每股收益分别为1.99、2.42和2.91元(原24-25年2.06和2.46元)，参考可比公司，给予2024年19倍PE估值，对应目标价37.81元，维持“买入”评级。

●2024-04-29 报喜鸟：第一季度高基数上收入增长5%，毛利率提升 (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别8.1/9.2/10.4亿元，同比增长15.8%/14.4%/12.5%。维持目标价8.0-8.5元，对应2024年PE14.4-15.4x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 报喜鸟：2024年一季报点评：多品牌矩阵稳健增长，扣非净利率同比改善 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●公司为国内多品牌中高端男装领先企业，24Q1在低迷的市场环境下收入个位数增长，毛利率及扣非净利润率同比改善，归母净利润受政府补贴确认时点延迟影响小幅下滑，我们预计政府补助将在Q2补回。4月以来随气候转暖带动春夏装销售，流水表现较3月改善。考虑国内消费环境偏弱，我们将24-25年归母净利润预测值从8.39/9.84亿元调整至8.06/9.29亿元，增加26年预测值10.69亿元，对应24-26年PE分别为10/9/8X，维持“买入”评级。

●2024-04-29 朗姿股份：一季度整体实现稳健增长，医美全国化布局持续推进 (开源证券 黄泽鹏)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为3.16/3.89/4.65亿元，对应EPS为0.71/0.88/1.05元，当前股价对应PE为23.9/19.4/16.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 比音勒芬：2023年报及2024年一季报点评：提质增效，分红比例提升 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●公司为高端运动时尚服饰龙头，多年来业绩增速、盈利能力均保持领先同行水平，23年疫情放开后业绩增长较22年提速，24Q1在低迷的市场环境下保持较快增长，与此同时盈利能力稳中有升，存货周转持续改善，体现公司定位高端+运动的赛道优势。考虑国内消费环境偏弱，我们将24-25年归母净利润从11.8/14.4亿元小幅调整至11.6/14.1亿元，增加26年预测值16.7亿元，对应24-26年PE分别为15/12/10X，分红比例提升，维持“买入”评级。

●2024-04-28 锦泓集团：渠道调整持续推进，看好未来稳步发展 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●由于年初至今闭店下流水短期承压，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润3.66/4.34/5.02亿元(2024-2025年前值为3.68/4.52亿元)，对应EPS分别为1.05/1.25/1.45元，当前股价对应PE为9.6/8.1/7.0倍，考虑到渠道调整战略稳步推进，看好未来稳发展，维持“买入”评级。

●2024-04-28 比音勒芬：2024Q1业绩持续增长，看好品牌矩阵下国际化扩张 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2024Q1业绩持续增长，但费用率略有提升，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为11.42/13.79/16.49亿元(2024-2025年前值为11.73/14.02亿元)，对应EPS为2.0/2.4/2.9元，当前股价对应PE为14.8/12.3/10.3倍，考虑到公司稳步拓店&店效提升，看好品牌矩阵下国际化扩张，维持“买入”评级。

●2024-04-28 地素时尚：年报点评报告：2023年延续高分红比例，期待后续基本面改善 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司是中高端女装领军企业，产品设计力、供应链把控力出色，分红丰厚，我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.18/5.93/6.67亿元，当前价对应2024年PE为12倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 地素时尚：年报点评：2023年线上渠道表现亮眼，24Q1经营承压 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为1.1、1.26和1.45元(原2024-2025年为1.31和1.54元)，参考可比公司，给予2024年13倍PE估值，对应目标价14.24元，考虑到一季度增长承压、以及短期中高端女装行业的经营压力，下调至“增持”评级。