海正药业(600267)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-01 海正药业：经营效率+盈利能力持续改善，老牌药企焕发新机 (德邦证券 陈铁林)

●考虑到公司治理水平和盈利能力持续改善，瀚晖制药业绩的较高确定性，原料药业务的持续改善，叠加动保业务和博锐生物产品的高成长性，我们预计公司23-25年归母净利润分别为6.6亿元/8.1亿元/9.8亿元，对应当前PE估值19X/15X/13X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-27 海正药业：资产重估、困境反转，盈利能力稳步提升 (西部证券 李梦园)

●预计2023-2025年公司实现营收125.88/137.60/148.23亿元，同比增长4.6%/9.3%/7.7%，归母净利7.03/8.89/10.87亿元，同比增长43.7%/26.5%/22.2%，参考同行业可比公司，给予2023年PE25X，对应目标股价14.54元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-09-15 海正药业：资产重估、困境反转，盈利能力稳步提升 (西部证券 李梦园)

●预计2023-2025年公司实现营收125.90/137.62/148.18亿元，同比增长4.6%/9.3%/7.7%，归母净利7.03/8.89/10.87亿元，同比增长43.7%/26.5%/22.2%，参考同行业可比公司，给予2023年PE25X，对应目标股价14.55元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-08-23 海正药业：业绩保持增长态势，产品管线加速扩充 (中银证券 邓周宇)

●预期2022-2024年公司净利润为5.95亿元，7.18亿元、8.75亿元，EPS分别为0.50元、0.60元、0.73元，维持增持评级。

●2022-05-20 海正药业：与旺实生物达成战略合作协议并受托生产新冠口服药VV116 (中银证券 邓周宇)

●开展产品放大试验、临床研究用样品生产、工艺验证、商业化生产等研究，推动旺实生物技术成果转化落地，协议有效期8年；此外还签订了《委托生产协议》，公司受托生产VV116，协议有效期5年。预期2022-2024年公司净利润为5.95亿元，7.18亿元，8.75亿元，EPS分别为0.50元，0.60元，0.73元，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-01-26 普瑞眼科：跟踪报告：收入稳定增长，利润大幅提升 (海通证券 贺文斌,余文心)

●我们预测公司2023-2025年营业收入分别为27.06、35.13、45.26亿元，同比增速56.8%、29.8%、28.8%，2023-2025年归母净利润分别为2.84、3.22、4.51亿元，同比增速1282.2%、13.3%、39.9%，给予2024年PE合理区间为40-50倍，对应公司合理市值区间128.9-161.1亿元，对应每股合理价值区间86.14-107.68元，维持“优于大市”评级。

●2024-01-25 凯因科技：拨云见日，如日方中，未来可期 (华泰证券 代雯)

●我们预测公司23-25E营收15/19/25亿元(+26/30/33%yoy)，CAGR-32%，归母1.4/2.3/3.4亿元(+68/64/47%yoy)，CAGR-56%。基于分部估值法给予目标估值95.6亿元，对应目标价55.93元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-25 三生国健：运营高效收入利润齐增，自免管线整装待发 (东北证券 刘宇腾)

●公司销售放量，研发顺利。我们预计公司23-25年收入为10.30/12.58/14.07亿元，预计23-25年EPS为0.47/0.56/0.65元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-24 江苏吴中：AestheFill童颜针注册获批，医美业务开启新征程 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2023-2025年公司营收22.5、28.2、34.0亿元，同比+11.1%、+25.2%、+20.7%，归母净利润为0.11、1.37、2.56亿元，同比+115.0%、+1096.9%、+86.5%，对应24、25年PE为42X、23X，维持“增持”评级。

●2024-01-24 桂林三金：知名中药老品牌，打造“百年三金、百亿三金” (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为22.0/24.8/27.9亿元，归母净利润分别为4.6/5.1/5.6亿元，对应EPS分别为0.79、0.87、0.96元/股，当前股价对应PE分别为16.47/14.86/13.46倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-24 华兰疫苗：流感疫苗上量，2023年净利预增44%至83% (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2023-2025年分别录得净利润9.3亿元、11.0亿元、12.3亿元，YOY+78.2%、+19.0%、11.8%，EPS分别为1.54元、1.84元、2.05元，对应PE分别为15X、13X、11X，股价经过近期调整后估值已偏低，给与“买进”评级。

●2024-01-24 丽珠集团：创新药与高壁垒制剂齐推进，多元化布局促发展 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司的长期发展，预计2023-2025年公司归母净利润为20.19/23.05/26.72亿元，对应EPS为2.16/2.46/2.86元，当前股价对应PE分别为15.8/13.8/11.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-24 圣湘生物：深耕分子诊断领域，平台化可期，步入高增长轨道 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计2023-2025收入有望分别实现10.10亿元、15.75亿元和21.97亿元，同比增速分别约-84.3%、56.0%和39.5%，2023-2025年归母净利润分别实现3.60亿元、3.24亿元和4.73亿元，同比增速分别约-81.4%、-10.0%和45.9%。由于2023年存在较多的非经常性损益，预计2023-2025年扣非归母净利润分别为0.81亿元、2.84亿元和4.33亿元，同比增长分别为-95.6%、250.1%和52.4%。考虑到公司是深耕国内分子诊断领域多年，公司在整体解决方案设计以及产品性能上有较强的竞争优势，而且新冠疫情期间积累了较多的利润(账上现金类资产约48亿元)，疫情后公司常规业务恢复，公司整体进入高速增长阶段，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-24 亚辉龙：2023年业绩预告点评：集采催化国产替代，24年有望延续高增长 (华福证券 盛丽华)

●行业尚存政策因素扰动的潜在影响，我们认为公司业务仍有望维持高增。我们预计公司2023-2025年EPS为0.64/0.88/1.15元(前值0.63/0.90/1.20元)，以2024年1月23日收盘价计算，对应PE为34/25/19倍。亚辉龙是国内化学发光的领先企业，高增潜力有望持续释放，给予公司2024年的PE为30倍，对应2024年目标价26.40元，维持“买入”评级。

●2024-01-24 华润三九：业绩预告符合预期，Q4高基数下表现稳健 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入273.13、308.97、352.83亿元，同比增长51.07%、13.12%、14.20%，实现归母净利润29.21、33.43、38.77亿元，同比增长19.28%、14.44%、16.00%；对应EPS分别为2.96、3.38、3.92。考虑到公司是稀缺的中药OTC平台型企业，品牌和渠道优势突出，内生外延双轮驱动成长，维持“买入”评级。