国电南自(600268)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-04 国电南自：形成“5+2”产业体系，前瞻布局虚拟电厂 (东北证券 岳挺)

●预计2023-2025年公司营业收入74.42/78.59/82.58亿元，归母净利润1.90/2.18/2.46亿元，EPS0.22/0.26/0.29元，对应PE分别为32.84/28.71/25.40倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2015-05-26 国电南自：积极开拓智能电网、新能源、微网、工业自动化等领域 (国海证券 谭倩)

●公司电力自动化技术、业绩不断开拓；新能源业务不断开拓，微电网系统解决方案业绩丰富；铁路自动化市场行业领先、建筑智能化取得突破；有望大幅受益电改、能源互联网。预计公司2015-2017年EPS分别为0.15元、0.35元、0.50元，对应估值分别为85倍、37倍、26倍，给予“增持”评级。

●2013-11-01 国电南自：季报点评：三季报低于预期，资产整合聚焦主业 (东方证券 曾朵红,方重寅)

●受行业需求，价格竞争，销售合同结构变化影响，公司产品毛利率下降，我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.1、0.17、0.22元(原预测为0.28、0.32、0.36元)，我们应用FCFF估值模型，假设永续增长率为3%，WACC为8.99%，得到每股价值6.06元，维持公司增持评级。

●2013-08-14 国电南自：中期业绩低于预期，收缩战略聚焦主业 (东方证券 曾朵红,杨卓成,方重寅)

●我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.28、0.32、0.36元，我们应用FCFF估值模型，假设永续增长率为3%，WACC为7.84%，对应目标价6.16元，由于公司更换总经理，调整战略聚焦主业发展，有望利好公司未来发展，中报或为公司利润增速最差时点，后续有望改善，上调公司评级至增持。

●2013-08-08 国电南自：中报点评：中报业绩低预期，期待下半年逐步扭亏 (华泰证券 郑丹丹,许方宏)

●我们预计，在轨道交通与节能减排等新业务拓展、总包优势、费用管控等合力推动下，公司未来业绩有望逐步扭亏，实现中长期稳健成长。同时预计，当前股本下，公司于2013、2014年将分别实现EPS0.24元、0.28元，对应23.0倍、19.7倍P/E。(此前报告预测2013、2014年可实现EPS0.285元、0.35元。)由于中报业绩不达预期，下调评级至“中性”。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-26 比依股份：年报点评报告：内销客户订单减少，公司收入增速承压 (天风证券 孙谦)

●公司内销由于行业承压及重要客户订单减少的原因增速承压，毛利率较高的外销业务增速较快、拉动了公司整体利润水平提升。未来随着新品咖啡机代工订单的增加，有望为公司打开第二成长曲线。考虑公司内销订单承压，我们下调公司营收预测，预计24-26年归母净利润为2.2/2.5/3亿元，对应动态PE为14.5x/12.6x/10.6x(24-25年前值为2.7/3.3亿元)，维持“增持”评级。

●2024-04-26 汇川技术：2023年报及2024年一季报点评：工控业务逆势增长，新能源车业务扭亏为盈 (东莞证券 谢少威)

●2023年公司紧抓结构性机遇，龙头优势尽显，市占率持续提升。预计公司2024-2026年EPS分别为2.02元、2.43元、2.86元，对应PE分别为28倍、24倍、20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 长虹美菱：Q1空调业务回暖，单季收入快速提升 (国投证券 李奕臻,余昆)

●长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展。公司持续贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，收入规模和盈利能力有望持续提升。预计公司2024年-2026年的EPS分别为0.88/1.01/1.18元，首次覆盖给予买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价13.21元。

●2024-04-26 奥马电器：TCL外销加速增长，Q1收入延续高增 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●我们预计公司2024-2025年的EPS分别为0.80/0.93元，给予2024年15xPE，对应6个月目标价12.00元/股。维持买入-A的投资评级。

●2024-04-26 晶科能源：23年业绩稳步成长，24年加速开发优质产品和市场 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为60.12、71.56、89.60亿元，同比增长-19.2%、19.0%、25.2%，对应EPS分别为0.60、0.72、0.90元。参考可比公司的估值水平，我们给予公司24年15-17倍PE估值，对应合理价值区间为9.01-10.22元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-26 宏发股份：全球继电器龙头，营收净利稳健增长 (开源证券 殷晟路)

●公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入34.53亿元，同比+5.79%；实现归母净利润3.56亿元，同比+7.76%；实现扣非归母净利3.33亿元，同比+13.86%。2024Q1公司综合毛利率34.94%，销售/管理/研发/财务费用率分别3.12%/10.22%/5.16%/0.84%。2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-2.42亿元，同比-224.15%，主要系票据贴现减少，且工资性费用、税费较上年同期增加。公司是全球继电器龙头，整体营收净利稳健增长，我们维持原有盈利预测预计公司2024-2026年营业收入分别为143.80、160.06、178.29亿元，归母净利润分别为16.12、18.44、21.02亿元，EPS为1.55、1.77、2.02元/股，当前股价对应PE分别为17.7、15.5、13.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 欣旺达：2024年一季报点评：Q1业绩超市场预期，消费板块表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,刘晓恬)

●考虑公司动力出货有望高增，我们维持24-26年归母净利润预测为14/18/23亿元，同比+32%/29%/23%，对应PE分别为18/14/11x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 德昌股份：年报点评报告：24Q1表现超预期，建立长效分红机制 (国盛证券 徐程颖)

●考虑到公司一季度业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4.36/5.7/7.15亿元，同比增长35.3%/30.8%/25.4%，维持“增持”投资评级。

●2024-04-26 海信家电：Q1业绩超预期，盈利改善持续兑现 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴)

●短期看，在外销高景气度、内销产品结构升级、内部运营提效等因素加持下，公司业绩改善有望持续兑现。长期看，品牌出海及新业务扩张将打开公司未来的成长空间。我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.48/2.86/3.28元，4月25日收盘价对应动态PE为14.4/12.5/10.9，维持“买入”评级。

●2024-04-26 兆威机电：Q1业绩超预期，受益于汽车及MR业务快速放量 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●我们预测24-26年营收15.1/19.6/26.5亿元，归母净利润2.3/2.9/3.9亿元，对应EPS分别为1.33/1.69/2.28元，对应当前股价PE为42.4/33.5/24.7倍，考虑到公司在微型传动系统领域的技术壁垒及头部客户的前期卡位优势，同时积极推进纵向一体化战略，我们维持“强烈推荐”投资评级。