钱江水利(600283)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-03-30 钱江水利：参股创投获益丰厚，公用水务经营稳定 (安信证券 赵湘怀)

●2016年3月29日，钱江水利发布年报。根据年报2016年公司实现营业总收入8亿元，同比上升1.4%；归母净利润0.6亿元，同比上升43%。2016年公司总资产达到55亿元，同比增长4%；归属上市公司股东净资产达到17亿元，同比下降3%；加权平均ROE为3.37%，比2015年增长0.81个百分点。公司归母净利润增速远高于营业收入增速的主要原因是参股天堂硅谷带来0.9亿元投资收益。买入-A投资评级，6个月目标价14.32元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.25元、0.28元、0.32元。

●2016-03-31 钱江水利：创投增厚利润，主业谋求转型 (安信证券 赵湘怀)

●钱江水利发布2015年年报。根据年报，2015年公司实现营业收入8.04亿元，同比增长0.18%，其中水供给及处理行业的营业收入7.36亿元，同比增长3.32%，合并归属于母公司所有者净利润4,124.73万元，同比增长132.98%，利润增长主要来自于公司投资、理财收益的增长和参股公司天堂硅谷盈利的大幅增长。维持买入-A投资评级，6个月目标价17元。

●2015-11-16 钱江水利：携手天堂硅谷，共享创投盛宴 (安信证券 赵湘怀)

●水务主业增速趋缓，创投带动整体收益。国家鼓励创投，创投行业前景大好。天堂硅谷创业项目众多，发展态势良好。IPO重启与战略新兴产业板方案共举，利好创投板块。买入-A投资评级，6个月目标价24元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.07元、0.25元、0.29元。

●2014-03-19 钱江水利：费用率下降，业绩小幅增长 (上海证券 冀丽俊)

●我们预测2014-2015年公司营业收入增长分别为9.43%和8.26%。归于母公司的净利润将实现年递增19.26%和18.34%，相应的稀释后每股收益为0.08元和0.09元，对应的动态市盈率为101.70倍和85.93倍，公司估值较高。我们认为，公司收入主要来自于水供给和污水处理，增长较为稳定，维持公司“中性”评级。可关注水价改革对公司的业绩的影响。

●2013-08-12 钱江水利：业绩与上年同期持平 (上海证券 冀丽俊)

●我们预测2013-2014年公司营业收入增长分别为0.82%和1.32%，归于母公司的净利润将实现年递增-1.33%和12.03%，相应的稀释后每股收益为0.06元和0.07元，对应的动态市盈率为121.82倍和108.73倍，公司估值较高。我们认为，公司收入主要来自于水供给和污水处理，增长较为稳定，给予公司“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-04-20 皖天然气：输售气量承压，城市燃气业务稳健增长 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●2025年实现营收51.09亿元，同比下降11.90%；归母净利润3.24亿元，同比下降2.45%；我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.29/3.41/3.60亿元，当前股价对应PE分别为13、12、12倍。当前股价对应股息率3.7%，维持“买入”评级。

●2026-04-17 洪城环境：水务主业稳健增长，降本增效凸显成效 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司水务毛利率较高，盈利能力较好，且具有较强稳定性。综合考虑到公司现有资产及未来业绩释放，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为72.72/73.04/71.23亿元，归母净利润12.32/12.65/12.76亿元。我们看好公司稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。

●2026-04-16 深圳燃气：2025年天然气批发量同比大增101%，资源贸易弹性释放 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为区域优质城燃企业，主业稳健构筑安全垫，并有望凭借灵活的资源采购与贸易能力，在因地缘冲突导致的国际气价上移背景下获取套利弹性，同时综合能源板块多点向好，共同驱动公司发展。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为311.81/329.30/348.95亿元，归母净利润分别为18.23/19.41/20.34亿元，对应EPS分别为0.63/0.67/0.71元，对应2026年4月14日收盘价PE分别为11.22/10.554/10.06倍，维持“增持”评级。

●2026-04-16 洪城环境：2025年报点评：业绩稳健，资本开支下降，高分红持续 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●低估值+高分红+业绩稳健，在手厂网一体化项目进入投资尾声，期待模式理顺带来业绩&；现金流增量。公司承诺21-26年分红比例50%+，自由现金流改善高分红可持续！考虑工程下滑和燃气业务承压，我们将2026-2027年归母净利润预测从13.07/13.63亿元下调至12.37/12.76亿元，预计2028年归母净利润为13.05亿元，同比+3.6%/3.2%/2.3%，对应PE为10.2/9.9/9.7倍，维持“买入”评级。(估值日期：2026/4/16)

●2026-04-16 洪城环境：年报点评：自由现金流同比大幅提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●考虑2025年公司燃气板块总收入同比-13.1%，我们下调公司2026-2027年燃气板块收入16.4%/16.9%至20.40/20.95亿元，从而下调公司2026-2027年归母净利润4.6%/4.4%至12.54/13.04亿元。可比公司2026年预期PE均值为10.7倍，考虑26E-27E年洪城环境ROE在12%左右，高于可比公司均值(10.5%左右)，2019-2025年公司派息比例均不低于50%且承诺24-26年不低于50%，高ROE、高分红属性凸显，给予公司2026年13.0倍PE，目标价12.70元(前值13.26元，基于2026年13.0倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-14 新天然气：UCG技术解锁煤炭开发全新模式 (中邮证券 刘海荣,费晨洪)

●我们预计2026-2028年归母净利润为12.18、17.19、21.52亿元，对应PE分别为12x、8x、7x。我们看好公司发展前景，给予“买入”评级。

●2026-04-13 首创环保：年报点评：2025年自由现金流同比转正 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润18.91/19.59/20.44亿元(较前值-1/-1/-%，三年复合增速为4.87%)，对应EPS为0.26/0.27/0.28元。可比公司2026年预期PE均值为13.0倍(前值13.5倍)，考虑公司资产优质，2025年自由现金流转正，2026-28年水价或将持续提升，给予公司2026年13.6倍PE，目标价3.63元(前值3.85元，基于2026年14.8倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-13 深圳燃气：燃气批发业绩高增速，2026年有望持续贡献增量 (华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩)

●2025年实现营业收入298.01亿元，同比增长5.12%；实现归母净利润14.08亿元，同比减少3.37%；实现扣非归母净利润14.44亿元，同比增长2.87%；2)公司发布2026Q1业绩快报，2026Q1实现归母净利润2.67亿元，同比增长14.56%，主要是燃气资源业务利润和综合能源业务利润增加所致。预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.0/18.6/19.3亿元，同比增速分别为+27.9%/+3.5%/+3.2%，当前股价对应PE分别为12/11/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-03 新奥股份：年报点评报告：天然气产业链一体化发展韧性强，看好长协资源逐步放量 (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●由于中东地缘政治冲突给国内外天然气价格带来的波动和不确定性影响，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润53.6/60.9/68.3亿元(26/27年前值57.2/66.9亿元)，对应PE13.1/11.5/10.3x，维持“买入”评级。

●2026-03-31 佛燃能源：营收利润双增稳中向好，绿醇打开长期增长空间 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为扎根佛山的优质区域城燃公司，“能源+科技+供应链”多元发展，城燃主业稳健运行，分红比例可观。前瞻布局绿色甲醇，有望持续受益于多极需求增长。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为374.09/413.96/449.13亿元，归母净利润分别为11.52/12.73/13.78亿元，对应EPS分别为0.89/0.98/1.06元，对应2026年3月30日收盘价PE分别为16.52/14.95/13.82，维持“增持”评级。