西藏天路(600326)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-09 西藏天路：2018年报点评：业绩高歌猛进，盈利能力和质量显著提升 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为65.04亿元、80.97亿、97.87亿元；归母净利润分别为5.93亿元、7.45亿元和9.21亿元；EPS分别为0.69元、0.86元和1.06元，对应PE分别为13.7X、10.9X和8.8X。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2018-03-27 西藏天路：产销两旺，静待旺季来临 (光大证券 陈浩武,师克克)

●西藏基建投资高增速拉动水泥需求快速增长，而水泥供不应求致使价格维持高位。公司新增产能充分释放，产品量价齐升下，业绩较快增长。公司在西藏的市占率高达近67%，未来还将持续受益于区域投资加速和经济快速发展所带来的水泥需求持续增长和产品价格上涨。我们维持对公司18-19年EPS0.80、0.99元的盈利预测，新增20年预测EPS1.10元，目标价12.00元不变，维持“买入”评级。

●2018-01-12 西藏天路：世界屋脊上的水泥龙头，迎区域跨越式发展 (光大证券 陈浩武,师克克)

●未来西藏自治区基础设施建设投资持续高增长，带来水泥需求较快增长。公司现有产能充分释放，新增供给有序投产，水泥销售量预计稳步提升。区域水泥供不应求，价格将维持较高水平，量价齐升下，公司业绩将较快增长。预计公司2017-2019年EPS为0.51、0.80、0.99元，复合增速50.4%，给予公司18年15倍PE水平，对应目标价12.00元，首次覆盖，“买入”评级。

●2017-08-28 西藏天路：水泥景气盈利强，业绩符合预期 (东北证券 刘立喜)

●我们预计公司未来三年营收为32.10、37.67、44.35亿元，EPS为0.59、0.73、0.80元，对应PE为19X、15X、14X，维持“买入”评级。

●2017-08-07 西藏天路：借力电建得到持续验证，水泥业务利润高增可期 (东北证券 刘立喜)

●借力电建的逻辑得到持续验证，公司业务范围和经营区域更广、市场空间更大；昌都高争水泥盈利能力大幅提升，一定程度反映区域水泥景气度极高，水泥业务全年利润高增可期，我们预计公司未来三年EPS为0.59、0.73、0.80元，对应PE为22X、18X、16X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-04-26 再升科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩底部明确，新产品有望贡献新增长极 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司是我国过滤材料细分领域龙头，中期经营底部向上，建筑保温、无尘空调等新产品逐步进入放量期，与曼胡默尔合作有望加速核心材料向汽车等领域延伸以及全球化布局，高端医药冷链保温中长期有望贡献新增长点，公司有望开启新一轮快速成长期。考虑到悠远出售的短期影响，我们调整公司2024-2025年归母净利润至1.2/1.5亿元(前值为2.3/3.0亿元)，新增2026年预测为1.9亿元，4月25日收盘价对应24-26年市盈率为25/21/17倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 联瑞新材：季报点评：下游需求回暖，公司一季度订单增加、业绩向好 (平安证券 陈潇榕,徐碧云)

●公司是国内电子级硅微粉头部生产商，产能规模国内领先，同时在HBM存储芯片封装用高壁垒的Low-α球形硅微粉和球形氧化铝粉体上已有小批量供货。未来新建的2.52万吨大规模集成电路用电子级功能性粉体项目建成、产能释放，公司在该领域的龙头地位将进一步巩固。半导体行业β修复和硅微粉赛道α共振，公司业绩有望重回两位数的正增长，预计2024-2026年实现归母净利润2.34、3.03、4.00亿元(较原值保持不变)，对应2024年4月25日收盘价的PE分别为35.8、27.7、20.9倍。看好公司产能逐步释放、产品升级迭代，有望在未来3年向高端应用领域持续渗透，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 旗滨集团：浮法成本领先盈利有底，光伏产能释放添增量 (财通证券 毕春晖)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润18.20/22.88/25.09亿元，同比增长3.9%/25.7%/9.7%，最新收盘价对应PE为10.9x/8.7x/7.9x，维持“增持”评级。

●2024-04-26 东方雨虹：2024年一季报点评：收入利润略有承压，毛利率同环比提升 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司作为防水行业龙头，渠道业务转型持续，同时积极发展海外市场贡献增量，随着高基数压力改善及业务结构持续调整，持续看好公司渠道变革和品类拓展带来的经营质量和成长韧性提升，预计24-26年EPS为1.16/1.43/1.69元/股，对应PE为11.2/9.1/7.7x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 福耀玻璃：季报点评：1Q24核心利润超预期 (华泰证券 龚劼,王帅)

●福耀玻璃1Q24归母净利润13.9亿元，同比+51.8%。扣汇兑损失(8812万元)和终止北京福通24%股权转让带来的投资收益减计(2.1亿元)后，核心净利润16.9亿元，同比+63.3%，超市场预期(Visible Alpha：15.2亿元)。1Q24收入88.4亿元，同比+25.3%，增速较4Q23高3.4pct。综合毛利率36.8%，同/环比分别高3.6/0.3pct；扣非后的税前利润率22.6%，同/环比分别高5.1/1.6pct。扣除有息负债后，公司期末在手净现金46.8亿元，同/环比分别+1.2/6.5%。基于更高的收入假设，我们将公司2024/2025/2026年EPS分别上调3.6%/3.9%/6.7%至2.65/2.97/3.33元，福耀玻璃-A和福耀玻璃-H的目标价分别上调4.1%/1.9%至53.35元/48.71港元，分别基于20.1/16.7x2024年PE，与2017年以来的平均一致，维持“买入”。

●2024-04-26 福耀玻璃：1Q24 earnings beat;higher earnings visibility this year and competitive edge to support valuation premium (中银国际研究有限公司 Lou Jia,Olivia NIU,Catherine Sun)

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●2024-04-26 天安新材：鹰牌逆势增长，盈利能力稳步提升 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●公司立足建筑陶瓷和高分子复合饰面材料两大基业，重点围绕泛家居产业链。鹰牌瓷砖经营效益显著改善，瑞欣防火板助力打开医疗旧改新领域。考虑到瓷砖和汽车内饰行业价格竞争加剧，我们略下调对公司的盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.74元、0.95元，对应PE分别为12.3x、9.5x，维持“增持”投资评级。

●2024-04-26 尚太科技：2023年年报及2024年一季报点评：一季度单吨盈利超预期，高性能产品迭代加速 (民生证券 邓永康,李孝鹏,李佳,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收49.91、70.96、93.69亿元，同比增速分别为13.7%、42.2%、32.0%，归母净利润7.32、10.71、14.60亿元，同比增速分别为1.2%、46.4%、36.3%，对应PE为12、9、6倍，考虑到公司负极出货增长态势不变，产品价格将逐步企稳，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 福耀玻璃：2024年一季报点评：Q1业绩超预期，汽玻龙头全球化进程加速 (东吴证券 黄细里,杨惠冰)

●考虑公司单车ASP以及毛利率强势超预期兑现，我们上调福耀玻璃2024-2026年盈利预测，营业收入从366.78/411.44/466.34亿元上调至392.85/427.96/484.75亿元，归母净利润预期由61/73/83亿元上调至68/78/89亿元，对应EPS分别为2.62/3.00/3.42元，对应PE估值17/15/13倍，维持福耀玻璃“买入”评级。

●2024-04-26 山东药玻：产品结构持续优化，市场竞争力进一步增强 (东兴证券 赵军胜)

●预计公司2024-2026年净利润分别为10.21、12.57和15.55亿元，对应EPS分为1.54、1.89和2.34元，对应PE值分别为18.52、15.03和12.16倍。公司通过规模、新品研发和生产智能化逐步降低生产成本，增强客户粘性，作为药玻龙头市场竞争力不断提升，维持公司“强烈推荐”评级。