华发股份(600325)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-09 华发股份：2023年年报点评：销售稳健排名提升，高分红凸显价值 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为6.9%。考虑到公司财务健康，销售和拿地呈现逆势提升，多元业务协同稳步发展，给予公司0.7倍PB，目标价7.28元，维持“买入”评级。

●2024-05-08 华发股份：归母净利润受减值拖累，债务结构持续优化 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●考虑到地产开发业务毛利率下行压力和减值计提影响，我们下调盈利预测(详细分析见正文)，预计公司2024/2025年归母净利润分别为19/20亿元(前次预期分别为30/33亿元)，对应每股收益分别为0.69/0.72元，对应当前股价PE分别为9.2/8.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 华发股份：营收规模稳步增长，经营性现金流明显优化 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●当前股价对应的PE分别为9.3X/9.1X/8.4X。不过考虑到公司销售投资都具备一定韧性，已售未结算资源丰富，未来业绩保障程度较高，维持买入评级。

●2024-04-29 华发股份：2023年报点评：销售稳健增长，精准投拓核心城市 (东吴证券 房诚琦,白学松,肖畅)

●根据公司最新年报情况，我们下调公司2024/2025年的归母净利润预测为19.7/21.1亿元(前值为32.2/35.3亿元)，预计2026年归母净利润为22.4亿元。对应的EPS为0.72/0.77/0.81元，对应的PE为8.7X/8.2X/7.7X，中长期看，公司具备国资股东优势，立足珠海、面向全国，销售业绩稳步高增，维持“买入”评级。

●2024-04-29 华发股份：季报点评：开工同比提升，投资持续聚焦 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.70元、0.75元、0.79元，当前股价对应PE分别为9.3倍、8.7倍、8.2倍。公司为珠海国资领先房企，投资区域持续聚焦，未结资源相对充足，股东方实力雄厚，增值彰显发展信心，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-05-14 绿地控股：年报点评32｜绿地控股：净亏损超百亿，有息负债压降27亿元 (易居·克而瑞研究中心 房玲,汪慧)

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●2024-05-13 绿地控股：年报点评32｜绿地控股：净亏损超百亿，债务风险不容乐观 (易居·克而瑞研究中心 房玲,汪慧)

●从布局结构来看，土地储备主要集中在二线城市和三四线城市，建筑面积占比分别为49.8%、45.2%，此外，还有少部分分布在一线城市和海外，合计占比5%。目前市场还处于低位运行，尤其针对三四线城市和弱二线城市项目，需要做好积极的推盘和营销策略，加快去化。

●2024-05-10 招商积余：季报点评：收入利润稳健增长，业务条线有序发展 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。我们预测公司2024、2025年的EPS分别为0.85元、1.07元。考虑公司增速速度和目前基本面发展趋势，我们给予公司2024年15-18XPE，合理价值区间为12.71-15.26元。

●2024-05-09 保利发展：年报点评：营收增长业绩承压，聚焦核心城市持续优化投拓 (东方证券 赵旭翔)

●维持买入评级，调整目标价至11.22元。根据公司年报，我们调整了公司营收增速，下调24年开发业务毛利率，同时调整了期间费用率，调整公司24-25年EPS预测值为1.02/1.03元(原预测值为1.80/1.96元)并引入26年EPS预测值为1.05元。参考可比公司24年平均估值为11X，对应目标价11.22元。

●2024-05-09 我爱我家：2023年年报点评：市占率稳步提升，加快数字化转型 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计未来三年归母净利润增速为112.3%/67.2%/62.5%，给予公司2026年20倍PE，对应目标价2.40元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-08 南京高科：年报点评：开发加快存量去化，创投持续滚动推进 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2024、2025年EPS分别是1.02元和1.12元。给予公司2024年6-7倍动态PE，对应的合理价值区间为6.12-7.14元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-05-08 滨江集团：营收增长利润承压，销售拿地节奏平稳 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●考虑到地产开发业务毛利率下行压力和减值计提影响，我们下调盈利预测(详细分析见正文)，预计公司2024/2025年归母净利润分别为27/29亿元(前次预期分别为44/51亿元)，对应每股收益分别为0.87/0.94元，对应当前股价PE分别为7.9/7.3倍，维持“买入”评级。

●2024-05-08 招商蛇口：一季报点评：业绩高增，拿地积极 (国联证券 杨灵修)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1920/2121/2294亿元，同比增速分别为9.72%/10.44%/8.19%，归母净利润分别为87.0/102.0/113.1亿元，同比增速分别为37.59%/17.34%/10.87%，EPS分别为0.96/1.13/1.25元/股，3年CAGR为21.41%。鉴于公司销售稳居行业前列，拿地积极，融资渠道通畅，参照可比公司估值，我们给予公司2024年15倍PE，目标价14.39元，维持“买入”评级。

●2024-05-07 大悦城：年报点评30｜大悦城控股：谨慎投资，归母净利连续2年亏损 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,陈家凤)

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●2024-05-07 万业企业：跟踪报告之十一：离子注入机产品客户认证顺利，嘉芯半导体新签订单快速增长 (光大证券 刘凯,于文龙)

●由于公司业务发展重心转向半导体设备，房地产业务收缩，我们下调公司24-25年归母净利润预测为1.70/2.04亿元(下调比例为72.80%/69.32%)，新增26年归母净利润为2.27亿元的预测，当前市值对应PE估值为71/59/53倍。公司离子注入机产品在客户验证顺利，嘉芯半导体布局刻蚀、薄膜沉积、快速热处理等多类半导体设备，我们看好公司长期发展前景，维持公司“买入”评级。