瀚蓝环境(600323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-30 瀚蓝环境：2024年一季报点评：能源业务同比改善，固废运营贡献增量 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司固废板块资产结构持续优化，储备项目较为丰富；天然气进销价差改善，有望保持盈利；水务运营整体稳健，提供稳定的现金流。根据业务经营状况，维持对公司的盈利预测，预计公司24/25/26年EPS分别为1.87/2.11/2.29元/股，对应2024年4月29日收盘价PE分别为10/9/8倍，给予2024年12.0倍PE，目标价22.44元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-18 瀚蓝环境：2023年年报点评：运营资产提质增效，看好公司未来现金流持续改善 (天风证券 郭丽丽)

●我们预测2024-2026年公司归母净利润为15.71、17.67、20.25亿元，同比增长9.87%、12.50%、14.59%(24-25年预测前值分别为16.32、18.39，因公司工程业务缩量较快及所得税有所增长，我们对盈利预测进行了调整)；摊薄EPS分别为1.93、2.17、2.48元，4月17日股价对应PE分别为9.22、8.19、7.15倍。维持“买入”评级。

●2024-04-14 瀚蓝环境：2023年报点评：固废稳健增长&燃气盈利修复，自由现金流转正提分红 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司凭借优秀的横向扩张&；整合能力，在固废领域持续拓展提升盈利规模，燃气进销价改善后续有望保持稳定。随着资本开支下降，应收回款加快，自由现金流将持续增厚保障分红。考虑减值计提及所得税优惠期限，我们将2024-2025年归母净利润预测从16.83/18.07亿元下调至15.71/17.14亿元，预计2026年归母净利润18.62亿元，对应2024-2026年PE为9/8/8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-14 瀚蓝环境：多因共振助力业绩增长，未来分红有望持续提升 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司发布股东分红回报规划(2024年-2026年)，提出未来三年每股派发的现金股利，较上一年度同比增长不低于10%，有效保障了投资者稳健收益的增长。随着公司固废运营类业务营收与利润持续增长，叠加能源、供水、排水三业务的稳步发展，我们预期公司经营业绩有望持续提升，现金流情况有望继续优化，为公司分红增长提供保障。我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润16.36亿元、18.82亿元和21.40亿元，对应EPS分别为2.01元/股、2.31元/股、2.62元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-12 瀚蓝环境：2023年年报点评：天然气盈利改善，固废探索国际化之路 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司固废板块运营比重提升，资产结构优化，储备项目较为丰富；天然气进销价差改善，盈利能力提升明显；水务运营整体稳健，提供稳定的现金流。根据业务经营状况，调整对公司的盈利预测，预计公司24/25年EPS分别为1.87/2.11元/股(前值2.02/2.26元/股)，新增26年EPS为2.29元/股，对应2024年4月11日收盘价PE分别为9/8/8倍，给予2024年12.0倍PE，目标价22.44元/股，维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-04-30 永兴股份：2024年一季报点评：资本开支显著降低，产能利用率提升确定性强 (民生证券 严家源,尚硕)

●资本开支显著降低，高分红能力进一步增强；在原生垃圾内生增长和填埋场陈腐垃圾贡献增量的双重加持下，公司产能利用率有望稳步提升，成长确定性强。根据业务经营状况，维持对公司的盈利预测，预计公司24/25/26年EPS分别为1.02/1.26/1.58元/股，对应2024年4月29日收盘价PE分别为15/12/10倍，维持公司2024年18倍PE，目标价18.36元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-30 三峰环境：2024年一季报点评：业务结构持续优化，海外市场值得期待 (民生证券 严家源,尚硕)

●根据业务经营状况，维持对公司的盈利预测，预计公司24/25/26年EPS分别为0.78/0.85/0.90元/股，对应2024年4月29日收盘价PE分别为10/9/9倍，维持公司2024年12倍PE，目标价9.36元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-30 路德环境：传统环保业务占比下降，生物槽渣业务持续增长 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●公司下游需求短期承压，我们下调2024-2025年，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.6(-0.8)、1.1(-1.3)、1.6亿元，同比增长129.7%、79.8%、46.5%，当前股价对应PE分别为26.3、14.6、10.0倍，公司酒糟项目储备充足，生物发酵业务持续推进建设，做为新质生产力的重要方向，公司有望持续受益，维持“买入”评级。

●2024-04-30 路德环境：24Q1增速较快，期待供销两端持续改善 (信达证券 马铮)

●供销两端正在改善，把握公司成长机遇。供给方面，公司多地产能今年将陆续投产，饲料产能将大幅提升。销售端，公司大幅调整销售部门人员结构，新引进销售负责人，大客户销售有望取得突破。参照公司当前的经营进度，我们预计公司2024-2026年EPS为0.48/0.87/1.65元，分别对应2024-2026年33X/19X/10X PE，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-29 卓越新能：生物柴油量价齐跌致业绩承压，积极探索船用燃料等市场开拓 (东北证券 廖浩祥)

●营首业次收覆入，3给1.6予4/公35司。96“/4增2.3持7”亿评元级，。分我别预实计现2归02母4-2净02利6润1.29/1.66/2.37亿元，对应PE分别为25.09x/19.49x/13.68x。

●2024-04-29 高能环境：2023年报&2024一季报点评：技改产能爬坡业绩承压，项目运营提升业绩释放 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●受项目技改投产节奏影响，我们下调2024-2025年公司归母净利润从11.8/14.4至9.3/11.0亿元，预测2026年归母净利润12.9亿元，同增84%/19%/16%，2024-2026年PE11/9/8倍(2024/4/29)。公司项目技改完成，加速爬坡业绩释放，维持“买入”评级。

●2024-04-29 博世科：积极优化业务结构，重点聚焦工业领域高质量订单 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入25.45/28.81/31.49亿元，实现归母净利润1.99/2.20/2.45亿元，对应PE分别为12.67x/11.41x/10.26x。

●2024-04-28 旺能环境：垃圾处置板块稳步发展，资源再生板块亏损致短期业绩承压 (德邦证券 郭雪)

●公司垃圾处置主营业务稳步发展，锂电回收业务虽短期承压，橡胶再生板块值得期待。我们预计公司2024年-2026年的收入分别为34.65亿元、37.01亿元、39.97亿元，增速分别为9%、6.8%、8%，归母净利润分别为7.2亿元、7.94亿元、8.59亿元，增速分别为19.4%、10.2%、8.2%，对应PE分别为8.37X、7.6X、7.02X，维持“买入”投资评级。

●2024-04-28 格林美：新能源材料出货持续增长，“以旧换新”提振回收业务发展 (国信证券 王蔚祺)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为12.25/16.35/20.03亿元，同比+31%/34%/23%，EPS分别为0.24/0.32/0.39元，当前PE为26/20/16倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 华光环能：23年业绩稳中有升，期待电解槽与火改放量 (华福证券 汪磊)

●考虑到公司23年以及24年Q1业绩释放不及预期，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为9.06、11.12、13.13亿元(24-25年前值为10.10、12.57亿元)，对应PE分别为11、9、8倍，给2024年12倍PE(原2023年给13.56倍PE)，目标价11.52元，维持“买入”评级。