山东高速(600350)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 山东高速：盈利稳健增长向好，拟引入战投加强协同 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为34.13、36.11、38.19亿元，每股收益分别为0.71、0.75、0.79元，对应10月30日收盘价的PE分别为13.3X/12.6X/11.9X，维持“买入”评级。

●2025-10-22 山东高速：拟引入皖通高速入股，强强联合促进协同发展 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.46亿元、36.30亿元、38.71亿元，对应PE分别为13.0倍、12.0倍、11.3倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级。

●2025-09-12 山东高速：强化路产规模，业绩稳健增长 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●山东高速积极优化管理体系，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2025-2027年归母净利润分别为3215、3376、3557百万元，对应PE分别为13.7/13.1/12.4x，维持“买入”评级。

●2025-09-08 山东高速：H1业绩符合预期，主业经营稳健 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为278.32/281.75/286.16亿元，同比增速分别为-2.32%/1.23%/1.57%；归母净利润分别为34.66/36.70/37.87亿元，同比增速分别为8.44%/5.90%/3.18%；EPS分别为0.72/0.76/0.78元。公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，路网完善，维持“买入”评级。

●2025-09-01 山东高速：中报点评：1H25业绩符合预期，路费稳健增长 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑货车受经济因素影响以及济菏高速改扩建后盈利能力下滑，我们下调公司2025-2027年归母净利5.95%/8.94%/12.01%至32.75/34.29/34.77亿元(CAGR为3.04%)。我们基于17.6x2025PE(在可比公司市值加权中枢13.6x上给予30%溢价，反映公司高分红比例的优势；前值19.7x2025PE)，下调目标价至10.03元(前值12.02元)。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-11-25 东航物流：航空物流领先服务商，业绩稳健增长可期待 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●供给端，由于波音、空客的飞机交付能力仍未恢复至疫情前，且当前国内宽体机未及客改货年龄，无法为供给提供大量补给，我们认为近年内货机的增速仍然较慢。需求端，我们认为未来航空物流需求将受益于经济的增长和消费市场尤其是跨境电商的蓬勃发展。我们预计2025-2027年公司的归母净利润为26.29/28.10/31.15亿元，对应PE为9.8X/9.2X/8.3X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-25 吉祥航空：浙商2026行业年度金股 || 吉祥航空·李丹 (浙商证券 李丹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别约10.07、15.71、22.94亿元，考虑到2026年公司飞机利用率或仍然受到发动机维修影响、2027年业绩将进一步修复，给予2027年20x PE，对应目标市值459亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-25 吉祥航空：利用率触底，业绩修复斜率有望超预期 (浙商证券 李丹,李逸)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别约10.07、15.71、22.94亿元，考虑到26年公司飞机利用率或仍然受到发动机维修影响、27年业绩将进一步修复，给予27年20x PE，对应目标市值459亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-21 华夏航空：支线市场广阔，盈利增长可期 (天风证券 陈金海)

●考虑到票价下行等因素，研究机构下调了2025和2026年的盈利预测，但维持“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为6.5亿元、8.5亿元和10.1亿元，对应市盈率分别为22.62倍、17.23倍和14.49倍。分析师认为，在补贴托底、运力增长和票价回升的多重因素驱动下，公司盈利增长可期。

●2025-11-21 中国国航：季报点评：供需改善，盈利有望释放 (天风证券 陈金海)

●因航空需求复苏不及预期，下调2025-26年归母净利润至20、60亿元(原预测103、128亿元)，引入2027年预测归母净利润94亿元，对应PE分别为76、25、16倍。考虑到国际航线需求有望高增长，带动盈利快速增长，维持“买入”评级。

●2025-11-19 南方航空：季报点评：供需改善，盈利能力有望提升 (天风证券 陈金海)

●因航空需求复苏不及预期，下调2025-26年归母净利润至16、45亿元，引入2027年预测归母净利润76亿元，对应PE分别为83、29、17倍。考虑到国际航线需求有望高增长，带动盈利快速增长，维持“买入”评级。

●2025-11-17 中国东航：季报点评：供需改善，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●由于航空需求复苏不及预期，下调2025-26年归母净利润至10、63亿元(原预测82、110亿元)，引入2027年预测归母净利润117亿元，对应PE分别为119、19、10倍。考虑到国际航线需求有望高增长，带动盈利快速增长，维持“买入”评级。

●2025-11-17 吉祥航空：入境大市场，盈利高成长 (天风证券 陈金海)

●考虑票价承压、飞发维修等影响，下调2025和2026年预测归母净利润至10.7和16.2亿元(原预测25.9和31.0亿元)，引入2027年预测归母净利润23.5亿元。维持“买入”评级。

●2025-11-13 铁龙物流：季报点评：铁路集装箱运输增长可期 (天风证券 陈金海)

●由于大宗商品价格下跌、房地产销售下降，下调2025-26年归母净利润至5.7、6.8亿元(原预测5.9、6.9亿元)，引入2027年预测归母净利润7.3亿元，对应PE为16、13、12倍，维持“买入”评级。

●2025-11-13 京沪高铁：25Q3业绩同比高增，京福全年有望扭亏为盈 (兴业证券 陈尔冬,王凯,张晓云)

●2025年前三季度公司延续良好经营态势，京福安徽盈利同比大幅增长。公司坐拥全国最优质高铁资产，短期具有成长性、长期具有高分红的防御性特质。综上，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为130.55、136.18、140.10亿元，对应2025年11月10日收盘价，PE为19.8X、19.0X、18.5X，PB为1.2X、1.2X、1.1X，假设公司未来现金分红率维持在50%，股息率为2.55%、2.65%、2.74%。维持“买入”评级。