山东高速(600350)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-08 山东高速：收费路桥龙头之一，布局公路产业链及价值链上下游 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●根据分析师预测，2025-2027年公司归母净利润将分别达到32.16亿元、33.78亿元和35.61亿元，对应当前股价的市盈率分别为15.5倍、14.8倍和14.0倍。选取宁沪高速、深高速、粤高速A作为可比公司，山东高速的估值水平具备一定吸引力。结合其稳健的业绩增长预期和可观的分红收益，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-07 山东高速：【华创交运*业绩点评】山东高速：24年营收微增，归母净利同比-3.07%，每股分红金额0.42元 (华创证券 梁婉怡)

●1)盈利预测：我们预计25-27年业绩预测为33.6、35.2、37亿元对应2025-2027年EPS分别为0.69、0.73及0.76元，PE分别为15、14、14倍。2)假设公司25年维持每股分红0.42元，对应当前股价股息率为4%，我们以2025年预期股息率3.5%为其定价，目标价12元，预期较现价15%空间，维持“推荐”评级。

●2025-04-06 山东高速：2024年年报点评：业绩总体保持稳定，高比例分红彰显价值 (国海证券 祝玉波)

●我们预计山东高速2025-2027年营业收入分别为275.19亿元、280.66亿元与282.71亿元，同比分别-3%、+2%、+1%；归母净利润分别为34.19亿元、36.62亿元与38.64亿元，同比分别+7%、+7%、+6%，对应PE分别为14.78倍、13.79倍与13.07倍。公司路产优质，业绩稳健，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-06 山东高速：业绩基本符合预期，改扩建项目稳步推进 (国联民生证券 李蔚)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为258.32/271.75/286.16亿元，同比增速分别为-9.34%/5.20%/5.30%；归母净利润分别为34.86/36.95/39.17亿元，同比增速分别为9.08%/5.99%/6.01%；EPS分别为0.72/0.76/0.81元。公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，路网完善，维持“买入”评级。

●2025-04-06 山东高速：点评：业绩稳健高分红，静待改扩建释放增量 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33.46亿元、36.30亿元、38.71亿元，对应PE分别为15.1倍、13.9倍、13.1倍。公司作为全国高速公路龙头之一，山东省内外的优质路产贡献稳定现金流，其中核心路产改扩建接近尾声有望催化利润中枢攀升，我们看好公司长远发展和优质股东分红回报，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-04-17 东莞控股：聚焦高速主业，承诺绝对分红提升股东回报 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI,刘若琮)

●尽管公司基本面稳健，但仍面临宏观经济下行导致车流量减少、收费政策变化以及改扩建效果不及预期等潜在风险。不过，公司在聚焦主业的同时，通过退出非核心业务优化资源配置，并承诺高额分红，体现了管理层对未来发展的信心。综合来看，东莞控股立足粤港澳大湾区，核心路产区位优越，改扩建项目回报可期，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-04-17 中远海特：盈利和分红双创新高，纸浆船和汽车船业务量价齐升 (中银证券 王靖添,刘国强)

●由于2025年公司预计将交付53艘新船，故我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元，同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE分别8.4/6.9/6.1倍，我们看好后续纸浆船和远海汽车船产能扩张带来的业绩增量，维持公司买入评级。

●2025-04-16 兴通股份：业绩短期承压，静待外贸运力兑现成长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星)

●公司为内贸化学品航运龙头，商业模式清晰，2025-2027年外贸运力持续投放下，业绩有望保持快速增长，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.89/4.93/5.86亿元，当前股价对应PE分别为10.3/8.1/6.8x，考虑到公司2025-2027年公司业绩有望随外贸运力投放而保持较高的成长性，当前估值具备较高性价比，维持“买入”评级。

●2025-04-15 锦江航运：【华创交运|业绩点评】锦江航运：25Q1预计实现归母净利3.5~3.65亿元，同比+182%~194%，业绩超预期 (华创证券 卢浩敏,吴晨玥)

●考虑到目前红海绕行持续，年初至今公司主要经营航线运价同比提升，一季度业绩超预期，我们上调公司2025年归母净利润预测至9.8亿元(原为7.7亿元)；小幅上调2026、2027年归母净利润预测分别为8.1、8.3亿元(原为7.8、8.0亿元)，对应PE分别为14、17、17倍。我们维持估值方式，给予公司2025年1.8倍PB，对应目标市值为164亿元，目标价12.7元，预期较现价有21%增长空间；强调“推荐”评级。

●2025-04-14 招商港口：2024年报点评：利润增速超预期，投资收益超稳健 (太平洋证券 程志峰)

●2025年，公司将聚焦港口主业，做优做强主控码头，延伸港口综合业务，以质效提升促进高质量发展。我们看好公司的全球化战略稳增长带来风险适度分散，同时也看好稳健分红预期，给予“增持”评级。

●2025-04-11 兴通股份：市场运价在回调，公司盈利有韧性 (天风证券 陈金海)

●兴通股份的船舶运力有望继续增加，但是内外贸危化品船运价回调拖累业绩，下调2025年预测归母净利润至4.06亿元(原预测5.24亿元)；引入2026-27年预测归母净利润分别为4.82、5.29亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-11 招商公路：2024年报点评：扣非归母净利润小幅下滑，高分红政策持续 (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年公司实现营业收入127.1亿元，同比+31%，归母净利润53.2亿元，同比-21%，扣非归母净利润48.6亿元，同比-5%。其中24Q4，营业收入36.3亿元，同比+15%，归母净利润11.6亿元，同比-52%，扣非归母净利润7.3亿元，同比-6%，业绩略不及预期。我们预计公司25-27年归母净利润分别为56.49、60.30、63.13亿元，维持“增持”评级。

●2025-04-09 中国国航：Q4受益油价下降、毛利转正，关注商务客流及国际线恢复 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,Yun WEI,刘若琮)

●展望25年，预计公司仍将受益于国际航班修复、油价下降、行业供需再平衡及自身运营效率提升，有望实现收益水平企稳、盈利能力逐步回升，我们预计公司2025-27年归母净利润分别为35//98/106亿元。短期建议关注商务出行需求和国际航班恢复进度。长期来看，我们认为公司以首都机场为主的四角菱形机场枢纽覆盖了中国经济最发达、人口密度最高的区域，卡位优质核心枢纽，掌握北京两舱市场主要客源，有望持续受益于商旅出行和国际长航线的修复。维持公司“增持”评级。

●2025-04-09 中国国航：亏损持续缩窄，关注后续票价改善 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为39.8,77.9和94.4亿元，对应EPS分别为0.23、0.45和0.54元。公司作为我国的载旗航空公司，手握大量优质的国内国际航线，有望充分受益于机票价格改善带来的盈利弹性。我们维持公司“推荐”评级。

●2025-04-09 盛航股份：控股股东变更，期待业务协同 (天风证券 陈金海)

●2024年国内沿海液体化学品海运运价下跌拖累业绩，因此下调2024-2025年的预测归母净利润至1.57、1.78亿元(原预测2.72、3.45亿元)，引入2026年预测归母净利润1.97亿元。维持“买入”评级。