国旅联合(600358)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-10 国旅联合：系列报告之十七：设立体育产业基金，“体育+”布局继续加码 (兴业证券 李跃博)

●公司始终坚持户外文体娱乐的发展战略，紧紧围绕“体育+”做产业开发。此次成立基金将帮助公司打造文化体育领域上下游产业平台。同时联合发起人湖北宏泰背靠湖北省国资委，具备背景及资金优势，合作前景可期。预计公司2017-2019年EPS分别为0.04/0.06/0.09元，维持“增持”评级。

●2017-04-09 国旅联合：收购互联网广告标的，文体娱乐战略转型加速中 (海通证券 钟奇,郝艳辉)

●我们预计公司2017/2018年营业收入为3.01亿元、3.95亿元；归母净利润为0.37亿元、0.44亿元；对应EPS为0.07元、0.09元。考虑公司战略转型目标已逐渐清晰，文体产业链不断扩张，未来具有一定想象空间，给予公司17年略高于行业均值的150倍PE，对应目标价10.50元，增持评级。

●2016-10-28 国旅联合：三季报点评：主业低迷，关注泛文旅转型 (中银国际 旷实)

●公司温泉酒店主业持续低迷，亟需转型，近期拟收购互联网广告公司，并通过产业并购基金投资股权项目，向户外文体娱乐产业全面转型。公司当前市值54亿元，考虑收购新线中视后总市值58亿，建议持续关注。

●2016-08-18 国旅联合：中报点评：积极对外投资，加快布局户外文体娱乐 (中银国际 旷实)

●公司温泉酒店主业持续低迷，亟需转型，近期拟收购互联网广告公司，并通过产业并购基金投资股权项目，向户外文体娱乐产业全面转型。公司当前市值56亿元，考虑收购新线中视后总市值60亿，建议持续关注。

●2016-08-10 国旅联合：布局营销渠道，文体战略日趋完善 (海通证券 钟奇)

●预计公司2016-2018年EPS为0.04、0.04、0.05元。考虑公司非公开发行收购新线中视仍有待股东大会通过、证监会批准，且布局的文体产业盈利能力具有较大不确定性，我们仅作首次覆盖，暂不评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-03-29 恺英网络：分红节奏逐渐稳定，长期投资价值突显 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2023-25年营业收入分别为48.5/60.0/72.1亿元，对应增速30.3%/23.7%/20.1%，归母净利润分别为15.3/19.1/22.6亿元，对应增速49.1%/25.2%/18.2%。公司分红节奏逐渐稳定有望提升长期投资价值，管理层持续增持彰显信心。此外，公司传统优势品类游戏基础稳固，新游流水释放有望给公司营收带来新增长。维持公司“买入”评级。

●2024-03-29 吉比特：年报点评：存量产品流水承压，期待24年新品贡献 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●公司2023年实现营收41.85亿元(yoy-19.02%)，归母净利11.25亿元(yoy-22.98%)；其中Q4实现营收8.78亿元(yoy-34.35%，qoq-8.33%)，归母净利2.66亿元(yoy-40.82%，qoq+44.98%)。主要因：多款核心产品流水下滑，且新游对游戏业务贡献增量较小。考虑核心产品下滑幅度略高于预期，且新游上线节奏慢于预期，我们下调盈利预测，预计公司24-25年实现归母净利12.53/14.44亿元(前值15.70/17.87亿元)，新增26年归母净利润16.26亿元预测，24年可比公司Wind一致预期平均PE13X，考虑公司长线能力优异，研运能力持续投入积累，给予24年15XPE，目标价260.90元(前值377.08元)，维持“买入”评级。

●2024-03-29 浙数文化：2023年年报点评：边锋运营稳健，数字科技等新业务贡献增长弹性强 (国海证券 姚蕾,方博云)

●我们看好公司数据交易业务、IDC业务、传播大脑业务等数字科技新业务的长期价值空间，有望打开公司业绩增长的第二条曲线。基于审慎原则，我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为7.69/8.61/9.45亿元，对应EPS为0.61/0.68/0.75元，对应PE为18.33/16.37/14.92X，维持“买入”评级。

●2024-03-28 浙数文化：2023年年报点评：利润率提升明显，双核心业务共驱成长 (国元证券 李典,路璐)

●浙数文化背靠浙江日报报业集团，聚焦数字文化、数字科技以及创业投资三条业务主线，数字文化业务经营稳健，数字科技业务加速布局，我们预计2024-2026年归母净利润为7.6/8.6/9.8亿元，对应EPS为0.60/0.68/0.77元/股，对应PE为19/16/14x，维持“买入”评级。

●2024-03-28 浙数文化：2023年年报点评：利润率提升明显，双核心业务驱动增长 (国元证券 李典,路璐)

●浙数文化背靠浙江日报报业集团，聚焦数字文化、数字科技以及创业投资三条业务主线，数字文化业务经营稳健，数字科技业务加速布局，我们预计2024-2026年归母净利润为7.6/8.6/9.8亿元，对应EPS为0.60/0.68/0.77元/股，对应PE为19/16/14x，维持“买入”评级。

●2024-03-24 华扬联众：多模态AI赋能营销全链条，迁址长沙战略布局数字文旅 (中邮证券 王晓萱)

●公司营销主业成本结构大幅改善，业绩有望迎来拐点阶段。此外，公司迁址长沙打造数字文旅生态，叠加AI视频、AI音乐等技术赋能，进一步释放了增长潜力，兼具业绩修复与新业务成长性。我们预计公司23-25年有望实现营业收入63.18/85.57/102.94亿元，归母净利润-4.92/0.50/0.85亿元，对应EPS为-1.94/0.20/0.33元，根据2024年3月22日收盘价，24-25年分别对应65/39倍PE，维持“买入”评级。

●2024-03-18 润泽科技：园区级数据中心龙头，扬帆智算时代 (华泰证券 王兴,高名垚)

●公司为国内领先的园区级数据中心服务提供商，形成丰富的核心地段资源积累、优质客户资源、与运营商良好的协作模式、领先的运维能力等四大竞争优势，自2018年起迈上规模及业绩高速增长的快车道，营业收入自2018年的6.28亿元快速增长到2022年的27.15亿元。未来随着公司新机柜持续交付上架、AIDC贡献新增长点，公司发展有望再上新台阶，预计其23-25年归母净利润分别为18.0/22.2/31.9亿元，考虑到公司增速高于行业平均且已建立良好的分红回报机制，给予其21倍24年EV/EBITDA(可比平均：14.3)，目标价34.37元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-17 吉宏股份：网页版社交电商龙头，AI赋能降本增效 (民生证券 刘文正)

●东南亚、日韩市场前景广阔，公司的跨境电商业务主要渠道为独立站，AIGC赋能营销推广，为公司带来更高的业绩弹性。我们预计公司2023-2025年营收分别为65.85/78.16/90.96亿元，归母净利分别为3.44/4.53/5.57亿元，同比增长87.0%/31.8%/22.9%，对应PE为18/14/11X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-03-17 巨人网络：重视老游戏长线运营能力，AI游戏布局前瞻 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●我们预计23-25年公司归母净利润为12.8亿、14.5亿、17.0亿，同比增长50%、14%、17%，最新市值对应当前估值为18.9x、16.5x、14.2x，维持买入评级。

●2024-03-08 盛天网络：多款新游蓄势待发，AI+XR有望构成第二增长曲线 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.47元/股、0.66元/股和0.76元/股。参考可比公司，我们认为，《大航海时代：海上霸主》等重点游戏的上线将加速业务回暖，支撑公司营收水平；给麦业务的持续拓展与XR内容的逐步推出，将为公司带来新的增长点，给予公司2024年30-35倍PE估值，对应合理价值区间为19.80-23.10元/股，首次覆盖给予公司“优于大市”评级。