创新新材(600361)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-28 创新新材：2025年三季报点评：3C板块拉动显著，利润超预期 (民生证券 邱祖学)

●公司作为铝加工行业龙头企业，伴随产品高端化转型，型材板块扩张业务占比提升，公司业绩有望逐步修复。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.23/9.85/15.83亿元，按照10月28日收盘价，对应PE为18/17/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-23 创新新材：高端铝合金龙头，特高压+3C电子+汽车轻量化拓增量 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,项祈瑞)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.5/11.4/13.0亿元，同比增速分别为-25.40%/50.60%/14.59%，当前股价对应的PE分别为21/14/12倍。我们选取立中集团、永茂泰作为可比公司，2025-2027年平均PE分别为36/27/21倍，作为国内高端铝合金龙头，铝杆线缆和3C型材贡献成长动力，沙特项目出海打开第二曲线。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-29 创新新材：2025年半年报点评：利润低于预期，海外电解铝进展顺利 (民生证券 邱祖学)

●公司作为铝加工行业龙头企业，伴随产品高端化转型，型材板块扩张业务占比提升，公司业绩有望逐步修复。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.00/9.66/15.64亿元，按照8月29日收盘价，对应PE为24/20/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 创新新材：2024年报及2025年一季报点评：产品结构改善，业绩稳健增长 (民生证券 邱祖学)

●公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营收809.42亿元，同比增长11.12%，实现归母净利10.10亿元，同比增长5.48%，扣非归母净利9.18亿元，同比增长4.21%；单季度看，24Q4实现营收214.06亿元，同比增长10.51%，环比增长2.90%，归母净利2.20亿元，同比减少8.26%，环比增长3.58%，扣非归母净利1.56亿元，同比减少33.89%，环比减少23.81%；25Q1实现营收191.64亿元，同比增长7.79%，环比减少10.47%，归母净利2.07亿元，同比减少26.55%，环比减少5.82%，扣非归母净利1.94亿元，同比减少28.92%，环比增长24.45%。业绩符合我们预期。我们预计2025-2027年公司归母净利润为14.55、16.22、18.50亿元，对应4月25日收盘价PE分别为11/10/8X，维持“推荐”评级。

●2024-11-05 创新新材：盈利能力同比持续改善，打造高端化国际化产业优势 (国投证券 覃晶晶)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为789.01、796.04、808.63亿元，实现净利润11.32、14.89、16.11亿元，对应EPS分别为0.28、0.36、0.39元/股，目前股价对应PE为15.1、11.5、10.6倍。公司维持“买入-A”评级，6个月目标价5.94元/股，对应24年PE约21倍。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-09 华友钴业：年报点评：业绩表现亮眼，资源端和材料端持续取得突破 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●上调盈利预测，预计公司2026-2028年营收为1072/1225/1403(原预测812/891/-)亿元，同比增速32.3%/14.3%/14.5%；归母净利润为102.73/121.69/144.34(原预测70.06/82.94/-)亿元，同比增速68.1%/18.5%/18.6%；摊薄EPS为5.42/6.42/7.61元，当前股价对应PE为11.3/9.5/8.0X。公司是国内新能源锂电材料行业的头部企业，一体化产业链能有效抵御行业下行风险，同时也有望充分享受锂电行业景气度回暖带来的业绩弹性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-09 神火股份：煤铝盈利修复，26Q1归母净利预计同增218% (华安证券 黄玺,许勇其)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为78.48/87.10/97.24亿元(前值为2026-27年分别为57.84/66.78亿元，铝价上行上调)，对应PE分别为9.78/8.81/7.90倍，维持“买入”评级。

●2026-04-08 华友钴业：2025年报点评：全系产品价格向上，业绩弹性可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●基于年报业绩，我们预计26-27年公司归母净利润104/125亿元(原预期107/124亿元)，新增28年归母净利润预测146亿元，同比+70%/20%/17%，对应PE为11x/9x/8x，给予26年16x PE，对应目标价87元，维持“买入”评级。

●2026-04-08 厦门钨业：大湖塘部分股权注入，远期权益产量大增 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●预计2025-2027年公司的业绩分别为23.1亿、58.4亿和65.7亿。对应的PE分别为36.5倍、14.5倍和12.8倍。未来五年，公司产量仍具有较大增长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-08 洛阳钼业：坚持铜金双极战略，业绩创新高 (中原证券 李智,石临源)

●基于对公司未来产品价格上行趋势的判断，中原证券上调了盈利预测，并维持增持评级。预计2026-2028年的营业收入分别为2215.65亿元、2539.13亿元和2624.19亿元；净利润分别为302.76亿元、389.73亿元和418.51亿元，对应的EPS为1.42元、1.82元和1.96元，PE则分别为13.53倍、10.51倍和9.78倍。

●2026-04-08 赣锋锂业：年报点评：业绩符合预期，锂资源优势显著 (中原证券 牟国洪)

●基于新能源汽车和储能行业的持续景气，预计公司2026-2027年摊薄每股收益分别为2.97元与3.55元。结合当前估值水平和行业发展前景，中原证券首次给予公司“增持”评级。但需注意行业竞争加剧、新能源汽车销售不及预期以及价格波动等潜在风险。

●2026-04-07 赣锋锂业：锂资源自给率持续提升，量增本降价升下公司盈利弹性可期 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,陈轩)

●展望全年，碳酸锂供需实现反转，格局或转向紧平衡甚至短缺，锂价有望进入上行周期。公司作为锂业龙头，实现全产业链布局，锂资源自给率持续提升，锂盐产能持续扩张，公司业绩有望受益于量增本降价升，盈利弹性可期。我们预计公司26-28年归母净利润为72/95/105亿元，EPS分别为3.43/4.54/5.02元/股，对应PE为23/18/16X，维持“增持”评级。

●2026-04-07 赣锋锂业：2025年年报点评：业绩扭亏为盈，自有矿产能持续释放 (国联民生证券 邱祖学,南雪源)

●锂行业供需格局逆转，价格步入上行通道，公司自有资源进入集中放量期，产能增量大，同时具备成本优势，锂盐业务盈利能力逐步改善，我们预计公司2026-2028年归母净利为87.9、116.8和157.7亿元，对应4月3日收盘价的PE为19、14和11倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-07 紫金矿业：铜金量价齐升，公司业绩持续创新高 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,陈婉妤,陈轩)

●公司通过内生增长和外延并购持续扩大资源禀赋，铜金锂产量有望持续提升，在金铜锂价格或持续上涨背景下，公司业绩有望持续创新高。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为824/973/1116亿元，EPS分别为3.10/3.66/4.20元/股，对应PE为10.6/9.0/7.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-07 云南锗业：资源周期与科技成长共振，锗铟先锋迎来价值重估 (东北证券 李玖,武芃睿,叶怡豪)

●预计公司2025E-2027E收入11.29/17.23/24.34亿元，归母净利润0.18/3.87/6.12亿元，首次覆盖给予“增持”评级。2025年公司在多个应用场景出现回暖：一方面，随着国内低轨通信卫星组网持续推进，卫星用太阳能电池对锗晶片等光伏级锗产品需求明显提升；另一方面，光通信市场景气度回升，带动磷化铟产品销量增加；在传统优势领域，光纤级锗产品以及红外级锗产品中的镜头、光学系统订单量增加，推动相关产品出货增长。整体看来，公司在下游行业高β的驱动下增长趋势强劲，锗系产品持续向高毛利品种优化，叠加原材料价格上行与出口管制带来的供给约束，有望进一步推动收入质量和盈利能力同步改善。