万向德农(600371)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-09-26 万向德农：玉米种业有望回暖，静待公司利润释放 (华西证券 周莎)

●预计2020-2022年，公司营业收入分别为2.90/3.47/4.49亿元，归母净利润分别为6900/8700/11400万元，对应EPS分别为0.24/0.30/0.39元，当前股价对应PE分别为60/48/37X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-04-01 万向德农：年报点评：新品种推广见成效，净利润稳步提升 (信达证券 康敬东)

●种子库存压力逐步放缓将有利于行业发展，种业正步入大规模整合期。政策长期利好民族种业龙头，长期看好万向德农。我们预计公司16-18年摊薄每股收益分别为0.10元、0.12元、0.13元。维持“增持”评级。

●2014-08-20 万向德农：业务发展进入快车道尚需等待 (华鑫证券 赵雷)

●考虑到公司所处行业的后续发展，给予公司未来三年EPS分别为-0.28，-0.18和-0.13元，暂时给予公司“中性”投资评级。

●2013-08-22 万向德农：2013年中报点评：公司受累于行业产能过剩，未来看新品种市场表现 (信达证券 康敬东,胡申)

●综合考虑公司目前经营品种市场表现以及新品种潜在的增长空间，我们对公司未来业绩进行适度下调，预计公司2013-2015年每股收益分别为0.40元(原为0.64元)、0.47元(原为0.86元)、0.63元(原为1.12元)，对应2013年8月21日收盘价(9.06元)未来三年的市盈率分别为25倍、19倍、14倍，我们维持对其“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-28 民和股份：季报点评：鸡苗小幅亏损，静待周期反转向上 (华泰证券 熊承慧)

●2024年白羽肉鸡或现供需缺口，有望带动白羽鸡苗价格反转向上。我们预计2024/25/26年归母净利为2.07/3.85/1.83亿元，对应EPS为0.59/1.10/0.53元。参考可比公司2024年Wind一致预期PE均值13x，考虑公司新建产能陆续释放，鸡苗销量有望持续增长、调理品业务或逐步放量，叠加2024年白羽肉鸡苗价格周期有望迎来向上反转，有望带动公司盈利能力提升，给予公司2024年21xPE，目标价12.39元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 万辰集团：季报点评：Q1量贩零食如期放量，盈利显韧性 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司估值均值25XPE，考虑到公司规模优势有望持续显现，给予公司量贩零食业务24年30XPE，对应市值46.8亿元；预计公司食用菌业务24年实现归母净利润0.34亿元，参考可比公司估值均值7.70XPE，给予公司7.70XPE，对应市值2.62亿元。合计目标市值为49.42亿元，对应目标价28.67元。维持“增持”评级。

●2024-04-27 牧原股份：猪价低迷影响业绩表现，24年预计出栏6600-7200万头 (银河证券 谢芝优)

●公司为生猪养殖行业龙头，生猪养殖成本优势领先。考虑后续猪价上行预期，公司生猪养殖业绩将显著改善。我们预计公司2024-2025年EPS分别为2.92元、5.4元，对应PE为15倍、8倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 温氏股份：扩量提质，迎接景气 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2023-2025年公司生猪出栏量分别为2626、3000、3600万头，实现归母净利润分别为-63.3、74.7、127.4亿元，同比分别-219.7%、+218%、+70.6%，选取生猪、肉鸡可比公司，可比公司2024年当前平均PE为20x，温氏股份同期对应当前仅17.1xPE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-26 圣农发展：季报点评：调理品/生鸡肉盈利分化，销量稳增长 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司Wind一致预期分别约11x、15xPE，考虑到圣农父母代鸡苗推广度逐步提升、调理品业务C端净利率或持续改善，我们对圣农2024年生肉和父母代鸡苗业务盈利给予15xPE、调理品业务盈利给予25xPE，对应目标价23.63元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 圣农发展：Q1低鸡价拖累业绩，产能释放销量稳增 (国投证券 冯永坤)

●公司作为国内白羽鸡养殖头部企业，鸡肉产能充足，食品端渠道逐步完善，业绩有望持续回暖。预计2024-2026年公司实现净利润17.8/18.9/22.5亿元，同比增速为168.6%/6.2%/19.0%。参考可比白鸡养殖、预制菜公司2024年wind一致预期11倍、17倍PE，公司产品销量增速明显，具备一定估值溢价空间，给予养殖业务15倍PE，食品业务20倍PE，合计对应2024年目标市值(养殖+食品)共286.4亿元，对应6个月目标价23.03元。维持“买入-A”评级.

●2024-04-26 圣农发展：规模稳健扩张，种源及品牌优势稳固 (财通证券 余剑秋)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入205.24/221.97/242.35亿元，归母净利润11.93/13.54/17.97亿元，4月25日收盘价对应PE分别为16.2/14.3/10.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 登海种业：季报点评：Q1发货进度拖累盈利，全年增长可期 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司2024年31xPE，考虑到公司转基因玉米品种过审数量较为领先、具备先发优势，我们给予公司2024年32xPE，目标价10.88元，维持“增持”评级。

●2024-04-26 神农集团：年报点评：Q1大幅减亏，成本或仍有拓潜空间 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司2024年估值均值3.62XPB，考虑到公司财务稳健、养殖成本优势突出，给予公司2024年5.49XPB，对应目标价47.60元，维持“买入”评级。

●2024-04-25 万辰集团：盈利向上，如期兑现 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期，竞争要义主要在于供应链效率(规模)和差异化上，万辰集团当前在江苏、浙江、安徽、山东等区域具备领先优势，竞争格局当前进一步确立。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力。规模效应下，公司盈利能力有望进一步体现。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。