中航机载(600372)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-04 中航机载：2025年三季报点评：以“技术领先+产能扩张”双轮驱动，打造一流机载供应商 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入167.74亿元，同比去年+1.25%；归母净利润9.90亿元，同比去年-17.73%。公司业绩符合市场预期，我们基本维持先前的预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为11.52/13.37/15.80亿元，对应PE分别为51/44/37倍，维持“买入”评级。

●2025-09-01 中航机载：2025年中报点评：持续增强技术优势，推动先进科技向新质生产力转化 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，考虑到订单的不确定性，我们下调先前的预期，预计公司2025-2026年归母净利润分别为11.52/13.39亿元，前值23.72/26.72亿元，新增2027年预期15.82亿元，对应PE分别为54/46/39倍，同时考虑到公司是我国航空机载系统龙头，受益于航空装备需求增长，以及大飞机等新质生产力领域的不断发展，公司未来或有望保持较好发展态势，因此维持“买入”评级。

●2025-08-30 中航机载：2025年半年报点评：2Q25净利润同比增长20%，大力拓展民机打造第二曲线 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司作为航空机载系统研制生产的国家队和各类型传感器开发的主力军，向航空防务装备新质战斗力集成。公司大力拓展民机PMA航材和深度维修、低空经济等新兴产业，加快推进大飞机机载产品研制和适航取证，打造第二增长曲线。在无人机、eVTOL、通航运营及空域管理等领域取得一系列成果。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是11.01亿元、12.99亿元、14.90亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是57x/48x/42x。我们考虑到公司的航空平台多项重要系统的主要供应商地位，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-05-11 中航机载：航空产品收入同比下滑，2025年营收目标保持增长 (兴业证券 董昕瑞,石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.54/11.33/12.52亿元，EPS分别为0.22/0.23/0.26元/股，对应2025年5月9日收盘价PE为52.9/49.2/44.5倍，维持“增持”评级。

●2025-05-03 中航机载：业绩承压，坚定发挥航空机载产品链主带头及引领作用 (华安证券 邓承佯)

●根据公司2024年年度报告，公司将持续推动公司高质量发展，打造核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.13亿元、12.43亿元、14.07亿元，同比增速为7.0%、11.7%、13.2%。对应PE分别为47.03倍、42.12倍、37.21倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2025-11-04 航材股份：2025年三季报点评：前三季度营收利润双承压，钛合金高温合金项目积极推进 (国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●随着国内飞机的升级换代和新增产品列装、全球民机需求的持续增加以及我国商用飞机和发动机通过适航认证后的生产爬升，公司航空产品有望迎来快速发展期。基于审慎性原则，暂不考虑拟收购事项影响，预计公司2025-2027年营业收入分别为29.58、35.26、41.78亿元，归母净利润分别为5.64、7.03、8.54亿元，对应的PE分别为43、35和29倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 春风动力：业绩符合预期，关税扰动下经营显韧性 (东方财富证券 秦一超,杨家琛,童心怡)

●公司围绕“全球化、电动化、智能化”的战略方向，持续丰富产品矩阵，内外销协同发力，具备多层次的竞争优势。考虑U\\Z产品报关重分类导致的一次性关税成本影响，我们调整25年归母净利润为17.5亿元，预计26-27年归母净利润分别为24.8/30.9亿元，25-27年对应EPS分别为11/16/20元，对应2025年10月30日收盘价PE分别为22/16/12倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 宗申动力：2025Q3业绩稳健，下游景气度旺盛 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●公司基本面强劲，通机业务和摩托车发动机业务均实现大幅增长，航空发动机业务持续推进，深化低空经济领域布局。预计2025、2026、2027年分别实现归母净利润10.81、12.85、14.44亿元，分别对应25.2、21.2、18.9X PE，继续强烈推荐！

●2025-11-03 时代电气：2025年三季报点评：轨交装备业务稳健增长，新兴装备业务发展迅速 (光大证券 陈佳宁,汲萌,夏天宇)

●公司轨交装备业务稳定增长，新兴装备业务持续突破，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为43.0/48.1/53.5亿元，对应EPS分别为3.17/3.54/3.94元。维持公司A股和H股“买入”评级。

●2025-11-03 中航沈飞：三季度业绩恢复增长，持续推进能力建设 (山西证券 骆志伟,李通)

●2025年前三季度公司营业收入为206.07亿元，同比减少18.54%；归母净利润为13.62亿元，同比减少25.10%；扣非后归母净利润为13.01亿元，同比减少27.17%；负债合计399.33亿元，同比增长11.64%；货币资金97.09亿元，同比增长8.59%；应收账款203.70亿元，同比增长31.29%；存货129.09亿元，同比增长12.35%。预计公司2025-2027年EPS分别为1.44\1.65\1.84，对应公司11月3日收盘价61.41元，2025-2027年PE分别为42.6\37.3\33.3，维持“买入-A”评级。

●2025-11-03 中航西飞：业绩保持稳健增长，费用管控能力提升 (财通证券 佘炜超,杨博星)

●公司紧抓国内民机产业高速发展机遇，积极推进航空产业主业及高端制造衍生应用领域，培育业绩提升新动能。我们预计公司2025-2027年实现营业收入458.09/494.73/539.26亿元，归母净利润11.08/12.75/13.84亿元。对应PE分别为64.4/56.0/51.6倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 中航西飞：2025年三季报点评：由规模扩张向效益提升，处于民机放量与军品交付的关键成长期 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入302.44亿元，同比去年+4.94%；归母净利润9.92亿元，同比去年+5.15%。公司业绩符合预期，我们维持先前的预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为11.39/13.39/16.04亿元，对应PE分别为63/53/45倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 洪都航空：盈利短期承压，看好机弹一体双轮驱动 (财通证券 佘炜超,杨博星)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入66.50/142.00/190.20亿元，归母净利润1.19/2.56/3.59亿元。对应PE分别为206.2/95.9/68.3倍，维持“增持”评级。公司发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现营收31.33亿元，同比+3.41%；实现归母净利润1187万元，同比-16.49%。2025年第三季度，公司实现营收16.09亿元，同/环比-3.44%/+58.67%；实现归母净利润743万元，同/环比-30.43%/-42.80%。

●2025-11-02 中航西飞：营收恢复增长态势，全年业绩稳增可期 (中信建投 黎韬扬,郭枫)

●全年业绩稳增可期，公司作为运20等军用大飞机的唯一生产商，C919、AG600、ARJ-21等民用飞机的主要零部件供应商，将直接受益于战略空军建设提速与民机国产化快速推进。我们强烈看好公司未来发展前景，预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为11.86亿元、14.58亿元、16.57亿元，同比增长分别为15.93%、22.93%、13.65%，相应25年至27年EPS分别为0.43、0.52、0.60元，对应当前股价PE分别为60、49、43倍，维持买入评级。

●2025-11-02 航材股份：前三季度业绩微降，持续推进资产建设与整合 (招商证券 王超,战泳壮)

●预计2025/2026/2027年归母净利润为6.09/6.97/7.99亿元，对应估值40、35、30倍，维持“强烈推荐”评级。公司前三季度实现营业收入20.39亿元(同比-7.14%)，实现归母净利润4.00亿元(同比-8.23%)，实现扣非归母净利润3.58亿元(同比-6.20%)。单季度来看，公司25Q3实现营收6.79亿元(同比-1.14%)，实现归母净利润1.20亿元(同比-4.01%)。