华胜天成(600410)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-25 华胜天成：聚焦“算力基建+AI场景+华为生态”，双轨股权激励绑定ICT攻坚 (中航证券 卢正羽,闫智)

●我们认为，公司以双轨股权激励绑定87名核心骨干，锚定2028年ICT业务19亿营收目标，以“团队绑定+新兴攻坚”驱动转型跃迁。预计公司2025-2027年的营业收入分别为45.60亿元、50.07亿元、56.75亿元；归母净利润分别为0.34亿元、0.59亿元、0.89亿元，对应目前PE分别为367X/201X/134X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-25 华胜天成：发布智能体一体机方案，促进AI业务闭环与场景落地 (东北证券 李玖,张禹)

●我们认为公司在“技术-产品-客户-生态”多维度已构建系统性竞争优势，推动业绩稳步增长，预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为2.49/3.52/4.52亿元，对应PE为42/30/23倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2020-02-24 华胜天成：牵手百度，打造防控大数据平台 (安信证券 胡又文,徐文杰)

●，公司与参股企业和润科技、百度达成战略合作，三方将围绕城市应急、公共安全和卫生防疫等方向联合开发，提供更多行业解决方案。公司和百度牵手建立防控大数据平台，预计2019-2020年EPS分别为0.21元、0.27元，维持“增持-A”评级。

●2019-12-14 华胜天成：参股公司TWS蓝牙芯片量产，多元布局打造新增长点 (安信证券 胡又文)

●公司旗下泰凌微TWS芯片开始量产，有利于公司打造新的增长点，预计2019-2020年EPS分别为0.21元、0.27元，维持“增持-A”评级。

●2019-09-25 华胜天成：携手华为，共建应急管理深度合作 (安信证券 胡又文,徐文杰)

●据金融界资讯报道，今年9月，华为与华胜天成、和润科技三方达成合作，将在消防应急领域展开市场拓展、解决方案、专业技术等方面的全方位交流与合作。预计2019-2020年EPS分别为0.21元、0.27元，首次给予“增持-A”评级，六个月目标价16.00元。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-04-19 用友网络：年报点评：AI+数据+流程一体化优势或凸显 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-27年营业收入至105.99、122.76亿元(较前值分别调整-3.80%/-0.32%)，预计28年营业收入为142.64亿元。下调公司收入预测主要考虑到下游需求整体修复短期仍承压。参考可比公司26E6.0xPS(Wind)，考虑公司AI商业化稳步推进，给予公司26E6.0xPS，对应目标价18.61元(前值22.57元，对应26E7.0xPS)，维持“买入”。

●2026-04-19 汉得信息：AI业务放量增长，全球化进程提速 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年年度报告，收入平稳增长，利润较快增长。公司2025年AI业务全年突破3亿元，从验证期迈入放量期。业务结构持续改善，产业数字化与财务数字化合计占比接近六成，泛ERP主动收缩，推动毛利率提升。此外，公司将全球化作为新增长点，由服务出海向产品出海转型，依托H股发行上市进一步提升品牌影响力与资金支持。我们预计公司2026-2028年营收为36.86/39.77/42.81亿元，同比增长7.92%/7.91%/7.65%；归母净利润预计为3.06/3.85/4.55亿元，同比增长35.09%/25.87%/18.04%。对应PE71/56/48倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 首都在线：拟定增15.87亿元投向智算中心，长期合作智谱/互联网龙头 (国海证券 刘熹)

●公司是IDC行业龙头，有望充分受益行业扩容与自有数据中心建设。基于审慎性原则，暂不考虑拟定增事项影响，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为17.98/22.69/27.29亿元，2027-2028年归母净利润分别为0.48/0.73亿元；首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-19 金山办公：2025年报&2026Q1业绩预告点评：AI驱动全业务增长，海外与订阅协同发力 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一,郑毅)

●考虑到公司的全球化及AI布局在2026Q1继续呈现兑现趋势，我们预计公司2026-2028年营收分别为70.23、83.03、95.30亿元；归母净利润分别为21.65、27.99、33.61亿元(由于投资收益受市场行情波动较大难以预测，我们的盈利预测暂不考虑26Q1对外投资基金项目产生的投资收益带来的影响)。考虑到公司高毛利率、优质现金流与持续提升的全球化与AI能力，维持“买入”评级。

●2026-04-19 奥飞数据：年报点评：智算项目上架提速带动EBITDA高增 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们看好公司机柜规模/EBITDA增长势头延续，考虑到公司数据中心建设提速，预计公司2026-2028年EBITDA分别为15.81/19.18/22.85亿元(前值：13.71/16.35/-亿元，分别上调15%/17%/-)。2026年可比公司Wind一致预期EV/EBITDA均值为24.19倍，考虑到公司2025-2027年EBITDA复合增速(14%)略高于可比公司平均(11%)，给予公司26年EV/EBITDA26倍，对应目标价34.91元/股(前值：31.17元/股，基于32.5倍2025年EV/EBITDA)，维持“买入”评级。

●2026-04-19 达梦数据：2025年年报点评：盈利能力持续提升，业绩快速增长 (西部证券 郑宏达,谢忱)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为17.38、22.93、29.78亿元，归母净利润分别为6.90、8.78、11.15亿元，公司作为国产数据库龙头企业，有望受益于数据库国产替代/信创带来的机遇，维持“买入”评级。

●2026-04-18 宝信软件：前瞻指标好转，全面布局工业智能 (兴业证券 孙乾,张旭光)

●公司实现营收109.72亿元，同比下降19.59%；实现归母净利润13.05亿元，同比下降42.40%。根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为17.47/21.07/25.28亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-17 纳芯微：营收规模跨越式增长，多领域放量助力盈利能力改善 (中信建投 刘双锋,何昱灵)

●随着下游市场需求回暖。新产品放量和麦歌恩并表，公司产品出货量和营收实现大幅增长。同时，公司持续深化精益管理与组织提效，推动了盈利能力的改善。未来公司将继续瞄准泛能源和汽车电子领域的领导地位，通过技术创新与组织提效，努力实现盈利能力的持续提升。我们预计公司2026年-2028年收入分别为44.17亿元、54.22亿元、63.96亿元，预计归母净利润分别为0.26亿元、2.97亿元、5.84亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-17 彩讯股份：Steady performance growth,AI full-stack presence continues to deepen (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●null

●2026-04-17 深信服：2025年报点评：云转型突破关键节点，基本面步入右侧修复通道 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司云业务景气度有望维持，我们调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为88.20、97.83、109.38亿元，归母净利润分别为5.79、7.20、8.33亿元。维持“买入”评级。