华鲁恒升(600426)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-10 华鲁恒升：周期下行业绩承压，看好公司中长期成长性 (长城证券 肖亚平)

●我们预计华鲁恒升2024-2026年收入分别为341.84/384.18/423.53亿元，同比增长25.40%/12.39%/10.24%，归母净利润分别为46.29/58.62/68.26亿元，同比增长29.46%/26.63%/16.44%，对应EPS分别为2.18/2.76/3.21元。结合公司4月9日收盘价，对应PE分别为12/10/8倍。我们看好公司荆州一期、高端溶剂项目的快速投产，以及荆州二期项目的建设，其可为公司中长期发展打下基础，维持“买入”评级。

●2024-04-08 华鲁恒升：低成本优势巩固，荆州基地增添新动能 (中银证券 余嫄嫄)

●行业景气度下行，业绩短期承压，下调公司盈利预测，预计2024-2026年公司EPS分别为2.16元、2.71元和3.07元，当前股价对应的PE为12.5倍、10.0倍、8.8倍。荆州基地建设有序推进，看好公司长期发展，维持买入评级。

●2024-04-04 华鲁恒升：2023年报点评：主要产品景气下行23年业绩承压，荆州基地投产夯实长期竞争力 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●公司主营产品盈利能力下滑，我们下调公司24、25年盈利预测，新增26年盈利预测，预测24-26年归母净利润分别为46.56(下调26%)、56.51(下调26%)、63.74亿元，折合EPS分别为2.19、2.66、3.00元，考虑到公司荆州一期项目投产，产能利用率提升后有望大幅增加公司盈利，我们持续看好公司未来发展，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-04 华鲁恒升：2023年年报点评：Q4业绩承压，产能布局稳步推进 (西部证券 黄侃)

●我们预计公司24-26年可实现归母净利润47.16/53.34/60.27亿元，对应PE分别为12.2/10.7/9.5倍，估值较低，维持“买入”评级。

●2024-04-03 华鲁恒升：景气下行业绩承压，项目投产贡献增量 (华金证券 骆红永)

●华鲁恒升为煤化工行业龙头公司，具有一头多线柔性联产和低成本优势，基于自身产业链协同随下游市场变化持续拓展产品线，随经济复苏周期回暖带来业绩弹性，荆州基地等项目陆续迎来投产收获期。考虑产品景气变化，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为327.32(原352.77)/377.74(原396.68)/413.03亿元，同比增长20.1%/15.4%/9.3%，归母净利润分别为46.65(原60.61)/58.07(原72.06)/67.35亿元，同比增长30.5%/24.5%/16.0%，对应PE分别为12.0x/9.7x/8.3x；维持“增持-B”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-18 远兴能源：年报点评：2023年扣非后净利润同比下降9.40%，阿拉善项目有序推进 (海通证券 刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.70、30.41、36.24亿元，对应EPS分别为0.72元、0.82元、0.97元。参考同行业公司，我们给予公司2024年10-12倍PE，对应合理价值区间为7.20-8.64元(对应PB为1.78-2.13倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-18 巨化股份：年报点评：低谷已过，制冷剂景气显著回升 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利润26.7/35.7/44.6亿元，对应EPS为0.99/1.32/1.65元，参考可比公司24年Wind一致预期平均30xPE，给予公司24年30xPE，目标价29.7元，维持“买入”评级。

●2024-04-18 东材科技：年报点评：2023年公司营业收入同比增长，持续推进项目建设 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润3.91亿元、5.28亿元和6.20亿元，对应EPS分别为0.43元、0.58元和0.68元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年PE20-25倍，对应合理价值区间为8.60-10.75元，维持优于大市评级。

●2024-04-18 晨化股份：年报点评：23年盈利承压，新项目有望贡献增量 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利润0.70/0.80/0.92亿元，对应EPS为0.33/0.38/0.43元，结合可比公司24年Wind一致预期平均24xPE估值，考虑公司在行业内的技术优势以及积极开拓海内外市场，给予公司24年29xPE，目标价9.57元，维持“增持”评级。

●2024-04-18 湖北宜化：主营产品毛利率逐步修复，新产能投产打开成长空间 (华安证券 王强峰)

●因公司今年主营产品PVC、磷酸二铵等价格承压，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.71、9.68、11.91亿元，同比增速为70.2%、25.6%、23.0%，(2024、2025年前值归母净利润分别为9.32、13.68亿元，较前值分别下调17.27%、29.24%)。对应PE分别为13、10、8倍。维持“买入”评级。

●2024-04-18 利安隆：年报点评：23年业绩承压，新板块日渐成熟 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●公司于4月17日发布23年年报，全年实现营收52.78亿元，yoy+9.0%，归母净利3.62亿元(扣非后3.44亿元)，yoy-31.1%(扣非后-33.2%)；其中23Q4营收14.21亿元，同环比+13.8%/+5.2%，归母净利0.80亿元，同环比-12%/-21%。公司拟每10股派现3.44元。基于新项目增量贡献，预计24-26年归母净利为4.38/5.19/6.27亿元，对应EPS为1.91/2.26/2.73元，结合可比公司24年Wind一致预期平均20xPE，考虑公司抗老化业务有所承压，给予公司24年13xPE，目标价24.83元，维持“增持”评级。

●2024-04-18 巨化股份：2023年年报点评：业绩低谷期已过，等待制冷剂板块反转带动公司业绩持续改善 (民生证券 刘海荣)

●HFCs现货价格上涨，公司盈利能力将修复。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为24.33、34.95、40.68亿元，现价(2024/04/17)对应PE分别为26、18、16，维持“推荐”评级。

●2024-04-18 巨化股份：业绩见底，拐点已至 (开源证券)

●我们上调公司2024、2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.39、49.12(前值24.90、34.46)、63.43亿元，EPS分别为1.13、1.82(前值0.92、1.28)、2.35元，当前股价对应PE为20.9、13.0、10.0倍。我们认为，公司底部已过、拐点已至，维持“买入”评级。

●2024-04-17 科思股份：一季度归母净利同比增加37%，全球防晒龙头地位持续强化 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●考虑到整体下游防晒需求仍积极向好，公司产能竞争力仍不断强化，预计产品价格仍能维持高位，我们略上调公司2024-2025年归母净利至9.47/11.83/亿元(原值为9.34/11.21)亿元，并新增2026年预测14.60亿元，对应PE为16/13/10倍，维持“增持”评级。

●2024-04-17 科思股份：2023年报及2024Q1业绩点评：业绩高增，结构性产品升级驱动持续成长 (东吴证券 吴劲草,张家璇)

●公司是稀缺的化妆品原料全球龙头，需求较为旺盛、新品类推出较快，推动业绩持续高增。23年公司超额完成股权激励目标(公司股权激励最高考核标准为2023-25年当年营收较2022年增速CAGR不低于30%)，成长性持续验证，我们将公司2024-25年归母净利润预测由8.8/11.2亿元上调至9.3/11.8亿元，新增2026年归母净利润预测14.6亿元，对应2024-2026年PE分别为16/13/10倍，维持“买入”评级。