中远海特(600428)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-29 中远海特：年报点评：运价回落拖累盈利，24年同比将改善 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●展望24年，我们认为全球宏观经济有望边际改善，带动特种船舶细分市场需求回升。我们下调24/25年归母净利预测5%/14%至13.4亿/14.8亿元，新增26年预测15.7亿元；基于1.2x24EPB，上调目标价3%至6.7元(公司历史三年PB均值)，维持“增持”评级。

●2024-03-10 中远海特：多用途船通行红海，时效和成本占优 (天风证券 陈金海,徐君)

●由于2023年多用途船等租金大幅回落，下调2023-2024年预测归母净利润至10.7、13.5亿元(原预测25.2、30.4亿元)，预测2025年归母净利润16.9亿元；考虑多用途船运价有望回升，维持“买入”评级。

●2023-11-13 中远海特：Q3净利润环比下降，广州远海有望持续贡献投资收益 (中银证券 王靖添)

●我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为12.69/17.80/22.34亿元，同比+54.6%/+40.3%/+25.5%，EPS为0.59/0.83/1.04元/股，对应PE分别8.7/6.2/4.9倍，维持公司买入评级。

●2023-09-04 中远海特：23年半年报点评：净利增91.7%，静待船舶租金回暖 (太平洋证券 程志峰)

●公司对纸浆船的改造再利用，极大提升船舶产能利用率。基于未来大型机械件的海输和汽车出海趋势的研判，我们认为公司未来业务拓展空间较大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-09-03 中远海特：集散下行拖累多用途船表现，重吊船半潜船稳中向好 (中银证券 王靖添)

●考虑到多用途船及纸浆船受集运散运下行影响，我们下调公司2023-2025年归母净利润为12.69/17.80/22.34亿元，同比+54.6%/+40.3%/+25.5%，EPS为0.59/0.83/1.04元/股，对应PE分别9.7/6.9/5.5倍，维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-04-25 华夏航空：2023年报及2024年一季报点评：生产经营快速恢复，补贴力度或有提升 (光大证券 程新星)

●受支线航空市场恢复较慢及其他客观因素影响，公司运营数据及盈利能力恢复相对较慢。随着支线航空市场继续恢复/增长、其他不利因素逐步消除以及补贴政策落地，公司盈利有望重回增长轨道。基于以上利好不断兑现，我们上调公司24-25年归母净利润预测分别为3.4亿元、8.6亿元(原为0.68亿元、7.2亿元)，新增26年归母净利润预测12.9亿元；维持公司“增持”评级。

●2024-04-24 华夏航空：Q1成功扭亏，经营持续向好 (中泰证券 杜冲)

●短期看，我们认为公司业绩将随着飞机利用率恢复而修复，中长期看，支线航空发展受政策支持，公司作为我国唯一一家规模化的独立支线航空，未来发展空间广阔。我们维持此前对公司2024-2025年的归母净利润预测为4.06/9.52亿元，新增2026年的归母净利润预测为11.24亿元，对应P/E为17.4X/7.4X/6.3X，维持“增持”评级。

●2024-04-24 华夏航空：一季度成功扭亏，看好运营持续修复 (中邮证券 曾凡喆)

●2024年4月23日习近平总书记主持召开新时代推动西部大开发座谈会，提出把旅游等服务业打造成区域支柱产业，支线航空市场发展潜力依然巨大。随着公司机队运营效率的不断恢复，公司营收有望保持增长，固定成本有望得到进一步摊薄，叠加补贴助力，预计公司业绩有望进一步增长。相比于前次报告，公司其他收益超出预期，自2.0亿元、7.0亿元上调2024-2025年盈利预测至4.0亿元、7.7亿元，引入2026年盈利预测，预计2026年盈利11.1亿元。公司2024年4月23日收盘价对应的2024-2026年预期EPS的PE估值分别为17.5X、9.2X、6.4X，估值已处于较低水平，维持“买入”评级。

●2024-04-24 东航物流：年报点评：高景气有望持续，24年期待高增长 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●东航物流2023年营收206.21亿，同降12.1%，归母净利润24.88亿，同降31.6%，高于我们的预期6%。其中4Q23归母净利润8.23亿，同增18.7%，环比提升109.1%。2023年整体全球航空货运仍处于高位回落趋势中，但在跨境电商平台的推动下，4Q23景气度显著改善，盈利超预期表现，并有望在之后延续。考虑跨境电商平台对于需求的支撑，以及长协价格表现坚挺，我们预测24-26归母净利润为35.95/42.19/45.63亿(前值30.25/37.24/-亿)，给予可比公司2024年估值均值10.6xPE，对应目标价24.00元。同时我们看好公司提升综合物流能力，打造第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-04-24 华夏航空：年报点评：1Q24扭亏，运营逐步回归正轨 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●公司利用率正逐步爬坡，不过考虑运力投入完全恢复或仍需时间，我们预测24-26年归母净利润为3.11/10.84/15.91亿(前值6.18/11.66/-亿)。中长期持续看好公司支线核心竞争力，将享受支线市场成长。公司25年或将进入盈利释放周期，考虑恢复节奏差异，我们给予可比公司10x2025年PE估值，目标价8.50元。维持“买入”。

●2024-04-23 招商南油：成品油运输行业景气持续，24Q1业绩超预期 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●1)成品油运输行业景气度持续向好；2)分红情况：公司今年现金流持续增厚，预计加快现金分红节奏，市值管理水平持续提升；3)公司船队更新计划：预计持续出售老旧船舶，可贡献可观收益；未来开拓苏伊士以西市场，将考虑新增巴拿马船型运力，有望实现规模效应。预计24-26年归母净利润为24/22/20亿元，对应24年盈利PE为7.9x；另外，基于当前地缘政治局势，公司估值有望享受风险溢价，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-23 招商轮船：油运业绩大幅增长，集散业绩2024年有望恢复 (中银证券 王靖添)

●2023年公司集散业务拖累公司业绩，2024年我们看好公司油散双周期向上为公司贡献业绩弹性，我们调整此前公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为69.52/77.40/84.34亿元，同比增长43.7%/11.3%/9.0%，EPS为0.85/0.95/1.04元/股，对应PE分别10.3/9.2/8.5倍，维持公司增持评级。

●2024-04-23 东航物流：2023年年报点评：归母净利润24.88亿元，跨境电商货量同比+84% (浙商证券 李丹)

●东航物流凭借多年的航空货运经验，积累了雄厚的航空物流核心资源，形成显著的竞争优势。预计公司2024-2026年营业收入分别为283、315、336亿元，同比分别+37.31%、+11.07%和+6.78%，归母净利润分别为31.83、35.53和38.86亿元，同比分别+27.93%、+11.61%和+9.38%，对应PE分别为8.37、7.50和6.86倍，维持“增持”评级。

●2024-04-22 吉祥航空：年报点评：需求修复带动23年业绩改善，24年业绩有望进一步提升 (海通证券(香港) 陈宇,虞楠)

●考虑Q1经营数据情况及油价、外汇，我们调整原24、25年净利润分别至人民币14.09、21.43亿(原预测为21.93、28.64亿)，首次引入2026年净利润29.56亿。我们看好民营航司在行业弱复苏情况下，经营阿尔法凸显令业绩逐步改善，一方面因其机队精简、经管效率强，同时公司运力调配相对灵活。另一方面，国际线需求逐步复苏叠加供给增速放缓，票价客座率进一步改善助益其业绩弹性进一步释放。公司历史5年PB均值约为3.0x，考虑24-25E公司基本面上行，结合可比公司估值情况，给予3.5x2024PB，调整目标价15.51元(对应2024年PE24.4倍)(原目标价26.60元，4.5x2024PB，-42%)，维持“优于大市”。

●2024-04-22 招商南油：【华创交运*业绩点评】招商南油：Q1盈利6.7亿，同比+65.3%，扣非盈利5.5亿创历史新高，持续看好能源物流大周期投资机遇 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●维持此前估值方法，即采用周期股景气周期10倍PE，给予2024年业绩10倍PE，对应目标市值240亿，一年期目标价5.0元，预期较现价26%空间，维持“推荐”评级。