通威股份(600438)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-27 通威股份：公司筹划收购丽豪清能，市占率进一步提升，建议“区间操作” (群益证券 沈嘉婕)

●目前光伏行业正在迎来加速出清，公司作为硅料龙头并且进行全产业链布局，有望借此机会进一步提升市占率。随着产业链价格逐步企稳，并且公司原有落后产能及库存品已经基本完成减值，我们认为公司基本面正在好转。我们预计公司2025/2026/2027年净利润分别为-96/8.2/28.3亿元，EPS分别为-2.1/0.18/0.63元，当前股价对应PB为1.96倍，建议“区间操作”。

●2025-11-12 通威股份：季报点评：季度亏损大幅收窄，关注行业反内卷进程 (中原证券 唐俊男)

●预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为-49.83亿元、31.96亿元和69.37亿元，对应的全面摊薄EPS分别为-1.11元、0.71元和1.54元。按照11月11日26.72元/股收盘价计算，对应2026年和2027年PE分别为37.64和17.34倍。公司聚焦光伏和农牧两大主业，多晶硅行业成本优势和规模优势显著，电池片销售规模全球领先，光伏组件市场规模不断扩大。目前公司业务处于周期低谷，预计随着光伏行业反内卷政策落地，多晶硅、电池片和组件盈利将逐步改善。首次覆盖，给与公司“增持”投资评级。

●2025-11-11 通威股份：25Q3拐点初现，受益于行业反内卷价格提升 (华安证券 张志邦,王璐)

●我们预计公司2025/2026/2027年实现收入623/691/750亿元，同比-32.3%/+10.8%/+8.7%，预计实现归母净利润-55/14/28亿元，同比+21.3%/+126.1%/+93.3%，对应当下-/85/44倍市盈率，维持“增持”评级。

●2025-10-29 通威股份：2025年三季报点评：业绩拐点已现，盈利修复可期 (国盛证券 杨润思)

●基于光伏产业链各环节的逐步改善，预计公司2025-2027年归母净利润将实现大幅增长。受益于“反内卷”政策推动，行业价格趋于理性回归，公司凭借全产业链布局、技术壁垒和现金流优势，有望在行业出清阶段脱颖而出。分析师维持“增持”评级，认为公司具有较高的投资价值。

●2025-10-27 通威股份：2025年三季报点评：25Q3大幅减亏，多晶硅盈利改善显著 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为908.33、1074.77、1201.88亿元，归母净利润分别为-57.91、30.50、60.25亿元，以10月27日收盘价为基准，对应2026-2027年PE为34X、17X，公司多晶硅盈利改善明显，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-13 中恒电气：宁德时代战略入股，双向赋能AIDC能源赛道 (华福证券 邓伟)

●此次中恒与宁德时代的合作不仅带来资金与治理资源，更重要的是战略背书与产业协同，有望加速中恒电气在AIDC能源管理领域的份额提升与技术迭代。预计公司25-27年归母净利分别2.11/3.48/4.97亿元，同比+92%/65%/43%，维持“买入”评级。

●2026-04-13 中矿资源：2025年报点评：经营性净现金流稳健，2026Q1业绩预增符合预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年年报，实现营收65.45亿元，同比增长22.02%；归母净利润4.58亿元，同比下降39.54%；扣非后同比下降31.26%。2)公司公告2026Q1业绩预告，预计实现归母净利润5.00-5.50亿元，同比增长270.97%-308.07%；扣非后增长953.05%-1070.06%。考虑到公司业绩释放，我们调整公司2026-2028年EPS分别为4.26、6.52、8.11元，对应PE分别为18、12、10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 盛弘股份：2025年报点评：电能质量、充电桩业务快速发展，储能出海+AIDC布局空间广阔 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●受海外关税政策波动及AIDC放量节奏影响，我们预计公司26-27年归母净利润分别为5.6/7.0亿元(原值6.8/8.2亿元)，新增预计28年归母净利润8.7亿元，同比+18%/+24%/+25%，现价对应PE分别为26x/21x/17x，考虑到充电桩行业正处于高速发展阶段、储能海外出货占比持续提升，公司将受益增长，同时公司产品、研发、渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，同时AIDC带来业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-12 良信股份：2025年年报点评：原材料涨价+地产下游影响Q4承压，AIDC全面发力迎业绩拐点 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司原材料价格有所承压，我们下修公司26-27年归母净利润预测分别为4.0/5.6亿元(此前预测5.1/7.1亿元)，新增28年归母净利润预测8.1亿元，同比+52%/40%/44%，现价对应PE分别为28x/20x/14x，考虑到公司AIDC业务的高增量，维持“买入”评级。

●2026-04-12 德业股份：Q1业绩有望高增，储能电池包和逆变器双轮驱动 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为54.61/66.34/81.44亿元，同比增速分别为72.22%/21.49%/22.76%，当前股价对应PE分别为23.25、19.13、15.59倍。选取A股储能公司阳光电源、艾罗能源、锦浪科技作为可比公司，考虑公司作为全球领先的光储产品提供商，通过持续的技术创新和严谨的产品开发，取得了在逆变器和储能电池包领域的技术领先地位。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-12 中矿资源：2025年年报及2026年一季度业绩预告点评：业绩大幅改善，期待铜锗项目投产 (国联民生证券 邱祖学,南雪源)

●锂行业供需格局向好，公司自有矿产能规模大，锂业务利润贡献有望大幅提升，铯铷资源优势稳固，铜矿、锗项目投产在即，或将成为新的业绩增长点，我们预计公司2026-2028年归母净利34.1、65.6和80.3亿元，对应4月10日收盘价的PE为16、9和7倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-12 德业股份：2025年年报及2026年一季度业绩预告点评：26Q1业绩超预期，储能业务增长强劲 (国联民生证券 邓永康,朱碧野,梁丰铄)

●受益于需求高景气，公司储能业务有望高增，我们预计公司2026-2028年营收分别为203.14、243.87、293.57亿元；归母净利润分别为56.00、68.78、83.00亿元；2026-2028年EPS分别为6.16、7.56、9.13元，以4月10日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为23X、18X、15X，维持“推荐”评级。

●2026-04-12 中矿资源：年报点评报告：平稳度过锂价调整期，多金属业务放量在即 (国盛证券 张航)

●基于锂价走强和多金属业务的快速放量，分析师上调了公司的盈利预期。预计2026-2028年归母净利润分别为30亿、48亿和51亿元，对应PE为19/12/11倍。公司当前估值较低，且具备良好的成长性，因此维持“增持”评级。同时提示投资者关注项目建设进度、金属价格波动以及地缘政治风险。

●2026-04-12 美的集团：2025年报点评：增长稳健向好，效率优化升级 (华安证券 邓欣)

●我们更新盈利预测，预计2026-2028年实现营收总收入4888.69/5233.72/5619.16亿元(26-27年原值为4868.33/5200.23亿元)，同比增长6.6%/7.1%/7.4%；实现归母净利润469.67/509.40/557.61亿元(26-27年原值为471.20/502.25亿元)，同比增长6.9%/8.5%/9.5%；当前股价对应PE分别为12/11/10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-12 盛弘股份：2025年年报点评：进军重卡超充蓝海，开辟AIDC业务新篇 (兴业证券 王帅,侯立森)

●公司发布年报，2025年公司实现营收34.63亿元，同比+14.05%，实现归母净利润4.76亿元，同比+10.99%，实现扣非归母净利润4.65亿元，同比+11.56%，其中2025Q4实现营收12.47亿元，同比+32.47%，实现归母净利润1.99亿元，同比+25.94%，实现扣非归母净利润1.99亿元，同比+26.60%。我们预计2026-2028年公司归母净利润为6.00/7.18/8.14亿元，以2026年4月10日收盘价计算市盈率为24.7/20.6/18.2倍，维持公司“增持”评级。