贵研铂业(600459)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 贵研铂业：季报点评：贵金属材料龙头，24Q1业绩亮眼 (华泰证券 李斌)

●采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2024PE均值22.9X，按照2024年EPS0.59(元)给予22.9XPE，贵金属贸易与回收可比公司2024PE均值26.6，按照24年EPS0.19(元)给予26.6XPE，对应目标价18.72元(前值18.54元)，维持“增持”评级。

●2024-04-18 贵研铂业：年报点评：贵金属材料与回收并举，业绩稳增 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收450.86亿元(yoy+10.62)，归母净利4.68亿元(yoy+15.06%)；23Q4实现营收100.02亿元(yoy-16.47%，qoq-20.44%)，归母净利6700.12万元(yoy-16.47%，qoq-40.05%)我们预计公司24-26年EPS为0.79/1.07/1.34元。采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2024PE均值22.4X，按照2024年EPS0.59(元)给予22.4XPE，贵金属贸易与回收可比公司2024PE均值27.2，按照24年EPS0.19(元)给予27.2XPE，对应目标价18.54元，维持“增持”评级。

●2023-08-27 贵研铂业：2023中报点评：业绩增长复合预期，核心业务发展质量稳步提升 (东方证券 刘洋,李一冉,滕朱军)

●据贵金属价格及公司年报情况，我们调整公司产品单位售价等假设，预测公司2023-2025年每股收益分别为0.75、1.07、1.25元(原23-25年为0.75、1.08、1.27元)，根据可比公司23年24X PE的估值，对应目标价18.00元，维持买入评级。

●2023-08-25 贵研铂业：中报点评：打造贵金属新材料平台型公司 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23H1实现营收225.13亿元(yoy+24.55%)，归母净利2.90亿元(yoy+10.55%)。我们根据23年中报收入、成本数据，下调23-25年部分产品加工费，预计公司23-25年EPS为0.63/0.88/1.05(0.72/0.92/1.11)元。采用分部估值，参考贵金属材料加工制造业务可比公司2023PE均值27.2x，按照2023年EPS(0.39元)给予27.2xPE，贵金属贸易与回收可比公司2023PE均值31.5x，按照23年EPS(0.24元)给予31.5xPE，对应目标价18.23元，维持“增持”评级。

●2023-04-22 贵研铂业：年报点评：产品高端化及客户龙头化趋势增强，业绩增长符合预期 (东方证券 刘洋,李一冉)

●据贵金属价格及公司年报情况，我们调整公司产品单位售价等假设，预测公司2023-2025年归母净利分别为5.72、8.22、9.69亿元(原23-24年为5.90、8.41亿元)，根据可比公司2023年27X PE的估值，维持买入评级，对应目标价20.25元。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-27 中金黄金：年报点评：纱岭预期25年投产，有望量价齐升 (华泰证券 李斌)

●公司23年实现营收612.6亿元(yoy+7.2%，22年同期为调整后口径)，归母净利29.8亿元(yoy+57.1%，22年同期为调整后口径)；24Q1实现营收131.6亿元(yoy-1.4%，22年同期为调整后口径)，归母净利7.8亿元(yoy+43.7%，22年同期为调整后口径)。鉴于23年至今铜、金价格上涨幅度超我们先前预期，我们上调24-25年铜、金价格假设，最终预计公司24-26年EPS分别为0.73/0.91/1.18元(前值：0.71/0.73/-元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为22.1倍，给予公司24年22.1倍PE，目标价16.13元(前值13.90元)，维持买入评级。

●2024-04-27 宝武镁业：2023年报及2024年一季报点评：镁价下行拖累2023年业绩，镁合金新应用领域多点开花 (光大证券 王招华,马俊)

●考虑到镁价下行，我们下调盈利预测，预计2024-2025年归母净利润为4.6亿元/7.8亿元，下调45.9%/44.6%，新增2026年盈利预测归母净利润为11.8亿元，对应2024-2026年PE为28X/16X/11X。鉴于公司一体化布局优势以及宝钢金属入主后的协同效应，我们维持“增持”评级。

●2024-04-27 云南铜业：2024年一季报点评：Q1业绩稳健释放，期待西南铜业搬迁投产 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司是中铝集团、中国铜业旗下唯一铜产业上市公司，矿山端资产注入可期。考虑到铜价上行，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.56、24.84、26.50亿元，对应4月26日股价的PE分别为13/11/11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 华峰铝业：2023年年报及2024年一季报点评：乘新能源行业东风，龙头客户与规模优势形成良性循环 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●随着公司下游客户市占率逐步提升，叠加产能布局稳健扩张，我们预计2024-2026年，公司归母净利润为11.45、13.95、16.12亿元，对应现价的PE分别为17/14/12X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 江西铜业：2024年一季报点评：贸易收缩减亏，盈利稳健增长 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●公司在国内铜产业拥有规模优势。考虑到铜价上涨，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为76.89/82.73/85.51亿元，对应4月26日股价的PE分别为12/11/11X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 江西铜业：季报点评：铜价上行有力驱动公司盈利提升 (华泰证券 王帅)

●江西铜业1Q24实现营业收入1,225亿元，同比下滑4.1%，环比基本持平；实现归母净利润17.2亿元，同比下滑2.3%，环比提升9.8%。业绩环比改善或受益于期间铜价中枢的上行。我们认为美联储降息周期与全球制造业周期重启共振驱动了本轮铜价的上涨。1Q24LME铜平均价格为8,536美元/吨，同/环比-4.6%/+3.6%。鉴于比预期更为紧张的铜精矿市场供需结构以及全球主要经济体制造业恢复，我们将24/25年铜价预测从8,800/10,000美元/吨上调至9,500/11,000美元/吨。24-26年净利润预测调整至88.6/103.3/104.9亿元(前值75.1/85.8/86.7亿元)，维持“买入”评级，目标价31.0元(11.2x24/25E平均EPS，与近三年来PE均值一致；原25.9元)和19.1港币(较A股折价44%，符合2017年来折价均值；原16.0港币)。

●2024-04-27 电投能源：2023年报点评报告：煤炭量价齐升提升业绩，关注煤铝电成长性 (开源证券 张绪成)

●我们维持2024-2025年公司盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为50.3/53.2/59.6亿元，同比分别21.14+10.4%/+5.7%/+11.9%；EPS分别为2.25/2.37/2.66元，对应当前股价PE分40.97别为8.6/8.2/7.3倍。公司在煤铝主业稳健经营的基础上，积极推进新能源业务，装机规模有望持续放量，看好转型增长潜力。维持“买入”评级。

●2024-04-26 华友钴业：2023年年报&2024年一季报点评：三元前驱体出货高增，镍冶炼产能持续释放 (东北证券 安邦)

●考虑到锂镍金属价格波动，下调公司全年业绩，预计2024-2026年实现归母净利润39.79、51.05、60.18亿元，同比增长18.76%、28.29%、17.88%，对应PE为12、9、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国铝业：季报点评：量价上行驱动1Q24利润扩张 (华泰证券 王帅)

●维持中国铝业A/H“买入”评级，H股目标价5.9港币(1.3x24-25E平均BVPS4.10元，与公司上市以来PB均值一致)；A股目标价8.6元(较H股溢价62%，与近三年来A/H溢价一致)。预计2024-26E净利润为83.7/113.4/120亿元。

●2024-04-26 锡业股份：季报点评：价格上涨致24Q1盈利能力提升 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为19.98/25.65/31.71亿元。可比公司Wind一致预期PE(24E)17.2X，给予公司17.2X PE(24E)，对应目标价20.90元(前值21.15元)，维持“增持”评级。