杭萧钢构(600477)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-09 杭萧钢构：钢结构订单高增长，积极探索新兴产业 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为119.98亿元、134.24亿元、151.52亿元，同比分别增长10.89%、11.88%、12.87%，归母净利润分别为3.29亿元、3.68亿元、4.20亿元，同比分别增长11.95%、11.93%、14.16%，EPS分别为0.14元/股、0.16元/股、0.18元/股，对应当前股价的PE分别为20.32倍、18.16倍、15.90倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-02 杭萧钢构：年报点评报告：营收&利润稳步增长，看好公司海外拓展前景 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●23年公司期间费用率11.33%，同比+0.34pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.17%、3.41%、5.18%、1.57%，同比分别-0.05、-0.32、+0.27、+0.45pct，财务费用率同比增长52%，主要系新建厂房转固贷款利息费用化及经营性融资增加所致。资产及信用减值损失为1.84亿元，同比增加0.59亿元，综合影响下公司净利率为2.98%，同比+0.07pct。23年CFO净额-5.61亿元，同比少流出2.74亿元，收付现比同比变动-13pct、-20.2pct。

●2023-11-11 杭萧钢构：2023年三季报点评：钢结构订单高增长，毛利率同比改善 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●杭萧钢构在钢结构工程领域具有较强的竞争优势，2023年前三季度钢结构订单增长较快；同时公司积极开拓海外业务，或将为公司贡献新的收入利润增长点。考虑到2023年前三季度收入利润增速，我们调整公司2023-2024年归母净利润预测至3.1亿元(下调50%)、3.7亿元(下调48%)，新增2025年归母净利润预测4.5亿元。现价对应2023年动态市盈率27x，维持“增持”评级。

●2023-08-26 杭萧钢构：半年报点评：Q2扣非业绩大增118%，钢构主业订单高增长 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●23年7月公司作为联合体牵头人中标高铁新城Ⅳ项目包EPC总承包，项目总投资19.82亿元，公司持续深耕钢结构传统主业优势，稳定布局扩产能，打造数智化的服务能力，创新构筑绿色建筑“产业聚能平台”，以服务传统钢结构业务的合作商为纽带。我们预计23-25年归母净利润为4.3/5.2/6.3亿元，对应估值20/17/14倍，维持“买入”评级。

●2023-04-29 杭萧钢构：年报点评报告：收入/订单稳步增长，23年业绩弹性值得期待 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●考虑到22年行业景气度较差，公司业绩不及我们此前预期，我们下调公司23-24年归母净利润至4.4/5.2亿元(23-24年前值为5.9/6.6亿元)，并新增预测25年归母净利润6.3亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2024-04-09 鸿路钢构：Q1订单量&产量双正增长，看好全年产能利用率提升 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●23年公司研发了“轻巧弧焊机器人智能焊接系统”，具备了地轨式免示教智能焊接工作站的集成能力。现公司十大生产基地已投入使用小部分鸿路轻巧智能焊接机器人与自行集成的地轨式免示教智能焊接工作站。我们看好公司智能化转型带来的提质增效，预计公司24-26年归母净利润为13、15、17.3亿元，对应PE为9、8、7倍，若给予24年12倍PE，对应目标价为22.68元，维持“买入”评级。

●2024-04-09 鸿路钢构：2024年一季度经营数据点评：实际接单量同比略增，大额订单占比提升 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●2024Q1，鸿路钢构订单接单量保持增长，产量在高基数下保持同比略增，经营数据稳步增长。此外，24Q1公司大额订单占比提升，单价环比改善，或预示着公司和大型客户合作持续增加。我们看好公司产线智能化改造所带来的新一轮成长的确定性，未来鸿路的护城河将进一步强化，其产量亦将再上台阶。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测15.2亿元、18.2亿元、21.9亿元。现价对应2024年动态市盈率为8x，维持“买入”评级。

●2024-04-08 鸿路钢构：业绩稳步提升，经营现金流表现亮眼 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为264.90亿元、295.68亿元、327.30亿元，同比分别增长12.54%、11.62%、10.69%，归母净利润分别为12.67亿元、14.16亿元、15.77亿元，同比分别增长7.45%、11.78%、11.36%，EPS分别为1.84元/股、2.05元/股、2.29元/股，对应当前股价的PE分别为9.49倍、8.49倍、7.63倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-08 苏泊尔：2023年报业绩点评：外销大幅增长，毛利率稳中有升 (光大证券 洪吉然)

●2023年公司外销实现大幅增长，持续推进降本增效，在巩固优势品类的同时积极研发新品，改善渠道结构和效率，公司业绩将迎来持续增长，上调公司2024-25年净利润预测为23.7/25.8亿元(较前次预测分别上调1.9%/0.0%)，新增2026年归母净利润预测为28.0亿元，现价对应PE为20、18、17倍，维持“买入”评级。

●2024-04-08 鸿路钢构：压制因素逐渐消退，边际变化明显 (兴业证券 孟杰,郁晾)

●我们维持对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为13.30亿元/14.91亿元/16.71亿元。4月3日收盘价对应的PE分别为9.0/8.1/7.2x，维持“增持”评级。

●2024-04-07 哈尔斯：看好2024年增长潜能 (国投证券 陆偲聪)

●哈尔斯是杯壶制造龙头，产业链完整，已确立以OEM和OBM双轨发展的战略。自主品牌在产品和渠道上不断发力实现突破；大客户订单回到正常节奏，公司基本面重回增长轨道。维持买入-A的投资评级，给予公司2024年15x PE，6个月目标价为10.20元/股。

●2024-04-07 哈尔斯：23Q4收入增长提速，24年大客户有望放量 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年实现营收27.83、31.97、36.46亿元，分别同增15.6%、14.9%、14.1%；归母净利润分别为2.71、3.13、3.60亿元，分别同增8.4%、15.6%、14.9%；对应最新PE分别为12.8x、11.1x、9.6x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-07 鸿路钢构：年报点评：营收稳健增长，单吨利润收钢价影响 (海通证券 张欣劼,曹有成)

●我们预计公司24-25年EPS分别为2.02和2.34元，给予2024年12-14倍市盈率，合理价值区间24.24-28.28元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-07 华光新材：年报点评：23年归母净利润0.42亿元，同比增长377.19%，拓展电子和新能源汽车赛道 (海通证券(香港) Wei Liu,孙维容,庄怀超)

●由于毛利率下滑，我们预计2024-2026年公司的EPS分别为0.71、1.02、1.18元(2024-25年原预测为0.96和1.38元)，参考同行业可比公司的估值，我们认为合理的估值为2024年35倍PE，对应目标价24.85元(原目标价22.75元，2023年35倍PE，+9%)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-05 泰嘉股份：2023年报点评报告：大功率电源产能利用率偏低，静待电源业务经营业绩改善 (国海证券 罗琨)

●公司积极拓展海外锯切业务，海外高毛利有利于锯切业务整体盈利提升和结构优化；成功绑定大客户的订单增长以及大功率电源产线的产能释放，有望推动未来两年电源业务的快速扩张。我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.32/3.80/4.07亿元，对应PE为19/12/11倍。首次覆盖，给予“买入”评级。