凌云股份(600480)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-21 凌云股份：热成型、电池壳双引擎驱动，有望切入机器人领域 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●未来随着轻量化业务以及机器人业务放量，公司业绩有望进一步增长，我们预计2023-2025年公司营收分别为180.23/194.79/215.73亿元，归母净利润分别为6.06/7.33/8.59亿元，EPS分别为0.64/0.78/0.91元/股，对应当前股价PE为15.7/13.0/11.1倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-01-08 凌云股份：转型新能源和新兴产业，业绩如期释放 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为181.3、198.3、210.7亿元，同比增速分别为8.62%、9.38%、6.25%，归母净利润分别为6.0、7.4、9.3亿元，同比增速分别为76.8%、23.8%、26.1%，EPS分别为0.64、0.79、0.99元/股，3年CAGR为40.24%。鉴于公司是轻量化龙头，聚焦战略新兴产业，参照可比公司估值，我们给予公司2024年18倍PE，目标价14.4元，给予“买入”评级。

●2024-01-08 凌云股份：产品创新与客户优化驱动公司发展，23年业绩增长超六成 (上海证券 仇百良,李煦阳)

●维持“买入”评级。公司持续拓展优质客户，汽车电池壳与管路产品也将随新能源汽车的发展持续放量。预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.1/7.3/8.7亿元，同比分别+80%/+20%/+20%；对应当前市值的PE分别为14X/12X/10X。

●2023-12-14 凌云股份：乘新能源东风，金属件+尼龙管助力公司加快发展 (上海证券 仇百良,李煦阳)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司持续拓展优质客户，保持充足订单的同时协调国内与海外的生产分配，以降低公司成本，提高盈利能力，汽车电池壳与管路产品也将随新能源汽车的发展持续放量。预计公司2023/2024/2025年营收分别为186.1/203.6/223.0亿元，同比分别+11.5%/+9.4%/+9.5%；归母净利润分别为6.1/7.3/8.8亿元，同比分别+80%/+20%/+20%；对应当前市值的PE分别为13X/11X/9X。

●2023-10-31 凌云股份：毛利率环比持续改善，看好公司长期稳健增长 (东北证券 李恒光)

●预计公司2023-2025年归母净利润为6.2/7.1/8.3亿元，EPS为0.66/0.76/0.88元，对应PE为12/11/9。公司业绩增长稳健，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-03-21 长安汽车：深蓝加入华为HI合作模式，硬派越野深蓝G318发布 (信达证券 陆嘉敏)

●启源、深蓝、阿维塔逐步成为长安新车周期主力，央企考核改革、华为赋能带来全新增长动能。我们预计公司2023-2025年归母净利润为118、97、127亿元，对应PE分别为15、18、14倍，维持“买入”评级。

●2024-03-21 松原股份：2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告点评：业绩符合预期，自主被动安全龙头持续成长 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●根据公司2023年业绩快报，我们将公司2023-2025年的归母净利润从2.01亿元/2.70亿元/3.58亿元调整至1.98亿元/2.70亿元/3.58亿元，对应的EPS分别为0.88元、1.20元、1.59元，市盈率分别为34.58倍、25.36倍、19.11倍，维持“买入”评级。

●2024-03-21 拓普集团：系列点评三：业绩稳健增长，“车+机器人”协同 (民生证券 崔琰)

●公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的，凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力，有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头；当前机器人产能逐渐建设，有望在新业务领域逐渐贡献增量。看好公司主要客户需求变化和轻量化、智能驾驶系统、热管理系统、机器人执行器业务的成长性，以及规模效应驱动利润率的提升，预计公司2023-2025年收入为197.29/275.05/361.02亿元，归母净利润为21.53/28.03/38.27亿元，对应EPS为1.85/2.41/3.29元，对应2024年3月21日60.78元/股的收盘价，PE分别为33/25/18倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-21 比亚迪：高端+出海+智能，新能源汽车龙头再启航 (上海证券 仇百良,李煦阳)

●维持“买入”评级。公司作为新能源汽车行业龙头，产品矩阵丰富。随着未来公司不断推进高端化与智能化的进程，及出海步伐加速，将带来业务新增量。我们预计2023-2025年实现归母净利润分别为301.08/390.53/479.94亿元，同比分别+81.13%/+29.71%/+22.89%；对应2024年3月20日收盘价的PE分别21.12X/16.29X/13.25X。

●2024-03-20 贝斯特：精密加工龙头企业，工业母机新业务有望突破放量 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●未来随着新能源铝铸件业务放量，以及丝杠导轨产品取得进展，公司业绩有望再上一个台阶，我们预计2023-2025年公司营收分别为14.02/17.68/22.37亿元，归母净利润分别为2.86/3.52/4.54亿元，EPS分别为0.84/1.04/1.34元/股，对应当前股价PE为34.7/28.2/21.8倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-20 拓普集团：2023年收入业绩稳健增长，平台化战略持续推进 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为21.5/27.3/34.2亿元，对应当前股价PE为33.0/26.0/20.7倍，维持“买入”评级。

●2024-03-19 秦安股份：盈利能力显著提升，上市以来持续高分红 (信达证券 陆嘉敏)

●公司客户结构有望持续优化，新能源混动领域拓展成果显著，在手现金充足、上市以来持续高分红造就高安全边际。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.5亿元、4.4亿元和5.3亿元，对应PE分别为13、11和9倍。

●2024-03-18 拓普集团：净利符合预告中枢，平台化战略促增长 (华泰证券 宋亭亭)

●考虑到公司海外核心客户需求有所放缓，我们调整公司24-25年归母净利润至28.4/38.2亿元(前值32.6/44.9亿元)，可比公司24年Wind一致预期PE均值为28.1倍，我们给予公司24年28.1倍PE，目标价68.85元(前值79.06元)，维持“买入”评级。

●2024-03-18 伯特利：全域布局拥抱出海，制动龙头再度扬帆！【勘误版】 (东吴证券 黄细里)

●考虑到公司海外工厂产能爬坡需要时间，我们略微下调公司2023-2024年营收至75.5/101.3亿元(原为76.5/104.3亿元)，维持2025年营收为141.3亿元，同比分别+36%/+34%/+39%；基本维持2023-2025年归母净利润盈利预测为9.2/12.1/16.6亿元，同比分别+31%/+32%/+37%，对应PE分别为29/22/16倍，鉴于后续加快产能建设，维持“买入”评级。

●2024-03-18 秦安股份：低估值叠加高分红凸显投资价值，积极突破新客户有望开启新一轮成长 (中信建投 陶亦然,程似骐,胡天贶)

●公司主营汽车轻量化零部件制造，产品涵盖发动机缸体、缸盖(可用于增程&混动)、三电壳体、电驱动总成等。随着新项目的不断落地，公司的客户结构有望迎来持续优化。同时，公司账上现金储备充足，低估值叠加高分红铸造安全边际，员工持股计划保障公司内驱力，我们看好公司持续地稳健成长。预计2024-2025年公司归母净利润3.5、4.2亿元，对应当前PE为13X、10X，首次给与“买入”评级。