凌云股份(600480)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 凌云股份：毛利率环比改善，机器人业务进展迅速 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●凌云股份有新能源汽车热成型、电池壳双引擎驱动。公司机器人传感器业务加速推进，液冷业务深度布局，有望打开新的成长空间。我们预计25/26/27年归母净利润分别为7.99/9.29/10.71亿元，对应PE分别为19/17/15倍，维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 凌云股份：Q3业绩实现同比高增，看好公司机器人等新业务加速 (国联民生证券 陈斯竹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为209/226/244亿元，同比分别+11%/+8%/+8%，归母净利润分别为8.4/9.9/11.5亿元，同比分别+28%/+19%/+16%，EPS分别为0.69/0.81/0.94元/股，CAGR-3为21%。鉴于公司聚焦战略力传感器等新兴产业有望打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-10-28 凌云股份：2025年三季报点评：Q3业绩稳健向上，新业务布局加速推进 (华西证券 白宇)

●公司作为国内汽车零部件龙头，核心业务稳健增长。同时，公司前瞻性布局机器人传感器、数据中心液冷、线控转向等新兴业务，第二成长曲线逐步清晰。行业竞争加剧，毛利率短期承压。基于此，下调盈利预测。我们预计公司2025-2027年营收为207.42、225.66、242.58亿元(此前为214.95、236.00、256.06亿元)，归母净利润为7.99、8.99、9.94亿元(此前为9.48、10.50、11.37亿元)，EPS为0.65、0.74、0.81元(此前为0.78、0.86、0.93元)。2025年10月27日收盘价为12.88元，对应PE为19.69、17.52、15.84倍，维持“增持”评级。

●2025-08-28 凌云股份：2025中报点评：主业稳健，机器人、液冷、智驾打造新潜力 (华金证券 黄程保)

●我们预测2025-2027年营业总收入分别为194.77/204.33/214.16亿元，同比增速分别为3.4%/4.9%/4.8%；对应归母净利润分别为8.14/9.24/10.28亿元，同比增速分别为24.2%/13.5%/11.3%；对应EPS分别为0.67/0.76/0.84元。维持“买入”评级。

●2025-08-28 凌云股份：主业稳健，机器人及液冷新业务发展迅速 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●凌云股份有新能源汽车热成型、电池壳双引擎驱动。公司机器人传感器业务加速推进，液冷业务深度布局，有望打开新的成长空间。我们预计25/26/27年归母净利润分别为7.99/9.30/10.72亿元(25-27年原值7.99/8.97/10.18亿元)，对应PE分别为21/18/16倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-12-30 赛力斯：2026年新版汽车以旧换新政策核心受益 (太平洋证券 刘虹辰)

●2026年新版汽车以旧换新政策，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴，自主高端品牌赛力斯核心受益。问界新车型周期向上，渠道+新工厂产能持续发力，向上势能加速。华为车BU，自主新引望，引望股权10%开始贡献投资收益。港股上市推动全球品牌，人形机器人加速落地，有望打造新增长极。我们预计公司2025-2027年营收分别为1794/2291/2592亿元；归母净利润分别为90.6/127.7/157.9亿元，对应PE分别为23/17/13/倍，维持“买入”评级。

●2025-12-30 拓普集团：人形机器人飞轮启动，2026爆款时刻元年 (太平洋证券 刘虹辰)

●人形机器人飞轮启动，2026爆款时刻元年。特斯拉的AI时刻。xAI公司开发的Grok上车是马斯克宏大AI战略的关键一步，特斯拉计划将FSD、Robotaxi、Optimus的数据打通，形成一个AI生态闭环飞轮。车辆中收集的真实驾驶场景数据将用于训练更强大的AI，而更智能的AI反过来又能提升自动驾驶和机器人性能。拓普集团核心受益，公司与大客户从直线执行器开始合作，又开启旋转执行器的研发，然后研发灵巧手电机等产品，公司还积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等，已经多次向客户送样，项目进展迅速。公司液冷业务相关产品包括液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀、气液分离器、液冷导流板等产品。目前已取得订单超过15亿元。同时公司已经对接华为、A客户、NVIDIA、META及各企业客户和各数据中心提供商。预计公司2025-2027年营业收入分别为303/376/451亿元，归母净利润分别为28.2/36.8/45.3亿元，PE分别为48/37/30倍，维持“买入”评级。

●2025-12-30 新泉股份：拟赴港上市及对墨西哥工厂增资，预计海外业务及座椅业务将是盈利增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年归母净利润分别为10.37、13.66、17.46元，维持可比公司25年PE平均估值45倍，目标价91.35元，维持买入评级。

●2025-12-30 伯特利：智能电控产品在手订单充足，前瞻布局EMB和机器人 (东北证券 李恒光)

●2025Q1-Q3公司实现营业收入83.6亿元，同比+27.0%，实现归母净利润8.9亿元，同比+14.6%。前三季度毛利率19.3%，同比-2.0pct，归母净利率10.7%，同比-1.2pct。我们预计公司2025-2027年营业收入为128/158/192亿元，归母净利润为14.2/18.1/22.3亿元，对应PE为22/17/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-30 北汽蓝谷：享界&极狐销量不断突破、L3/L4级智驾蓄势待发 (中泰证券 何俊艺)

●考虑到公司双品牌销量逐步向上，且后续存在较多新品布局，我们将公司2025-2027年营收预期上调至282.0/583.6/827.0亿元，原为253.2/582.5/725.4亿元；调整归母净利润预期至-43.9/-14.6/11.4亿元，原为-43.9/-14.7/12.8亿元。公司后续极狐及享界销量有望持续向好，且在Robotaxi及高阶智驾储备较多，我们维持公司“增持”评级。

●2025-12-30 飞龙股份：汽车热管理领先企业，数据中心液冷+机器人打开成长空间 (华鑫证券 任春阳,林子健)

●预测公司2025-2027年净利润分别为4.18、4.85、5.65亿元，EPS分别为0.73、0.84、0.98元，当前股价对应PE分别为43、37、32倍，公司传统主业稳步增长，数据中心和机器人业务打开成长空间，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-12-29 斯菱智驱：积极拓展具身智能业务，打开第二成长曲线 (财通证券 吴晓飞,李渤,孙瀚栋)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入8.53/10.32/14.30亿元，归母净利润2.05/2.43/3.29亿元。对应PE分别为140.4/118.3/87.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-29 秦安股份：收购落地奠定双主业格局，双轮驱动开启新周期 (西南证券 郑连声,郭婧雯)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.95/3.38/3.61亿元，对应的EPS为0.44/0.77/0.82元。考虑到公司汽车零部件主业受益于新能源渗透率提升、海外订单放量及降本增效，真空镀膜新业务有业绩承诺且协同效应可期，传感器前瞻布局卡位高成长赛道；新产能释放、客户结构优化下业绩修复可期，建议关注。

●2025-12-28 科博达：产品客群双扩容，智驾业务加速推进 (财通证券 吴晓飞)

●分析师预计，科博达未来几年业绩将持续增长。2025-2027年营业收入预计分别为75.8亿元、92.9亿元和115.1亿元，归母净利润分别为9.1亿元、11.0亿元和13.0亿元，对应PE分别为33.7倍、27.9倍和23.7倍。基于公司产品和客户种类持续扩容，以及智驾业务的快速发展，分析师首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-26 恒勃股份：主业稳步向上，新业务积极布局 (天风证券 孙潇雅)

●我们预计公司2025-2027年实现营收10.2、12.0、13.7亿元，实现归母净利润分别1.5、1.8、2.0亿元，同比分别+16%、+17%、+13%。考虑到现有业务成长性+布局PEEK等新业务，首次覆盖，给予“增持”评级。