双良节能(600481)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 双良节能：年报点评：23年业绩高增 (华泰证券 申建国,倪正洋,周敦伟)

●根据公司23年年报，公司23年归母净利润15.02亿元，同增57.06%；扣非净利润13.43亿元，同增49.53%，同比大幅提上主要系公司硅片业务放量，且节能节水装备受下游节能减排需求起量综合驱动所致。但由于23Q4起硅片价格大幅下滑，导致公司硅片业务转亏，根据公司24年一季报，归母净利亏损2.95亿元。考虑到硅片价格下滑拖累利润，我们下调公司24/25/26年EPS至1.09/1.29/1.42元(前值：1.49/1.82/-元)，参考Wind一致预期，可比公司24年6.30倍PE。考虑到公司绿电制氢设备放量在即，成长曲线凸显，且传统设备业务需求高增，给予公司24年8倍PE，对应目标价8.72元(前值：11.11元)，维持“增持”评级。

●2023-11-08 双良节能：硅片业务助力业绩高增，切入氢能领域增添新增长动力 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●结合公司前三季度业绩表现，我们微调公司盈利预测，预计2023-2025年实现营业收入232.41/305.03/384.52亿元，实现归母净利润18.76/26.81/33.98亿元，对应PE为9.7/6.8/5.3倍，维持增持评级。

●2023-10-28 双良节能：硅片盈利超预期，持续推进产能建设 (中邮证券 王磊,贾佳宇)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为20.33/29.35/35.17亿元，对应PE估值分别为8.76x/6.07x/5.06x，维持“增持”评级。

●2023-10-25 双良节能：2023年三季报点评：硅片量利环比改善，氢能业务持续突破 (西南证券 韩晨,敖颖晨,谢尚师)

●公司为节能节水设备和还原炉龙头企业，2021年布局硅片业务以来，业绩逐步兑现。公司规划组件业务并进一步扩展硅片产能，光伏业务有望持续稳定发展。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为59.53%，维持“买入”评级。

●2023-10-23 双良节能：硅片盈利显著恢复，新能源设备业务加速转型 (国信证券 王蔚祺)

●公司是国内从事少数围绕用户侧市场资源和需求推出电解制氢系统的企业之一，同时基于液冷技术推出面向GW级别储能液冷解决方案，市场前景广阔。考虑到今年四季度硅片新产能投放存在竞争压力，基于审慎性原则，我们小幅下调盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润18.73/27.79/31.23亿元(原预测值19.3/27.33/32.27亿元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-27 英杰电气：2023年年报及2024年一季报点评：24Q1保持较高增速，看好泛半导体射频电源放量 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●我们维持公司2024归母净利润为6.0亿元，考虑到产品结构变化带来盈利能力不确定性，出于谨慎性考虑，我们下调2025年公司归母净利润至7.1(原值8.2)亿元，预计2026年公司归母净利润为8.4亿元，当前市值对应PE为18/15/13倍，维持“增持”评级。

●2024-04-27 石头科技：季报点评：业绩高增，看好全年海外增长弹性 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●我们上调公司2024-2026年EPS分别为18.89、22.24、25.47元(前值：18.15元、20.29元和22.45元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为18倍，公司产品优势明显，业绩增长有弹性，给予公司24年25倍，目标价472.25元(前值381.15元)，维持“买入”评级。

●2024-04-27 海力风电：2023年年报及2024年一季报点评：业绩阶段承压，静待需求释放 (民生证券 邓永康,王一如,李佳,朱碧野,李孝鹏)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为30.6/48.9/54.4亿元，增速为82%/60%/11%；归母净利润分别为5.0/7.9/9.3亿元，增速为668%/58%/18%，对应24-26年PE为19x/12x/10x。考虑到行业需求回暖、公司量利弹性可观，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 中矿资源：2023年年报及2024年一季报点评：铯铷业务高速增长，锂盐降本效果初步显现 (民生证券 邱祖学)

●锂盐业务一体化布局，扩产+降本增效同步推进，铯铷业务业绩保持快速增长，布局铜矿，打造新的盈利增长点，我们预计公司2024-2026年归母净利13.3、19.8和32.5亿元，对应4月26日收盘价的PE为19、13和8倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 汇川技术：23年年报及24年一季报点评：工控业绩韧性强，新能源车业务实现盈利 (西部证券 杨敬梅)

●预计24-26年公司归母净利润55.95/66.81/78.99亿元，同比+18.0%/+19.4%/+18.2%，对应PE为28.4/23.8/20.1，维持“买入”评级。

●2024-04-26 比依股份：年报点评报告：内销客户订单减少，公司收入增速承压 (天风证券 孙谦)

●公司内销由于行业承压及重要客户订单减少的原因增速承压，毛利率较高的外销业务增速较快、拉动了公司整体利润水平提升。未来随着新品咖啡机代工订单的增加，有望为公司打开第二成长曲线。考虑公司内销订单承压，我们下调公司营收预测，预计24-26年归母净利润为2.2/2.5/3亿元，对应动态PE为14.5x/12.6x/10.6x(24-25年前值为2.7/3.3亿元)，维持“增持”评级。

●2024-04-26 汇川技术：2023年报及2024年一季报点评：工控业务逆势增长，新能源车业务扭亏为盈 (东莞证券 谢少威)

●2023年公司紧抓结构性机遇，龙头优势尽显，市占率持续提升。预计公司2024-2026年EPS分别为2.02元、2.43元、2.86元，对应PE分别为28倍、24倍、20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 长虹美菱：Q1空调业务回暖，单季收入快速提升 (国投证券 李奕臻,余昆)

●长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展。公司持续贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，收入规模和盈利能力有望持续提升。预计公司2024年-2026年的EPS分别为0.88/1.01/1.18元，首次覆盖给予买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价13.21元。

●2024-04-26 奥马电器：TCL外销加速增长，Q1收入延续高增 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●我们预计公司2024-2025年的EPS分别为0.80/0.93元，给予2024年15xPE，对应6个月目标价12.00元/股。维持买入-A的投资评级。

●2024-04-26 晶科能源：23年业绩稳步成长，24年加速开发优质产品和市场 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为60.12、71.56、89.60亿元，同比增长-19.2%、19.0%、25.2%，对应EPS分别为0.60、0.72、0.90元。参考可比公司的估值水平，我们给予公司24年15-17倍PE估值，对应合理价值区间为9.01-10.22元，给予“优于大市”评级。