中化国际(600500)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-03 中化国际：2023年年报及2024年一季报点评报告：2024Q1盈利环比改善，在建项目顺利推进 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司价格及价差情况，预计公司2024-2026年营收分别为532.08、596.04、611.79亿元，归母净利润分别为3.84、7.34、9.64亿元，当前股价对应PE分别38、20、15倍，公司碳三产业链实现全线贯通，聚合物添加剂产业链及芳纶产业链预计2024年年内投料试车，考虑到公司未来成长性，上调为“买入”评级。

●2023-11-01 中化国际：2023年三季报点评报告：业绩底部承压，C3一期项目全线贯通 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司前三季度经营情况，主营产品价格和景气度，新建项目进度，下游需求情况等因素，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为-7.36、2.50、8.46亿元，预计2024-2025年对应PE分别为72、21倍。考虑到公司C3项目已全线贯通并逐步放量，化工新材料持续提升且运营质量逐步改善，环氧树脂等核心产品价格已逐步触底等因素，我们仍然看好公司未来发展，调整为“增持”评级。

●2023-09-13 中化国际：需求不佳盈利承压，碳三及新材料项目加速推进 (华安证券 王强峰)

●由于下游产品需求下滑超出预期，我们下修公司业绩预测，我们预计2023-2025年公司实现归母净利润分别为5.61、12.58、16.87亿元(2023-2025年前值为9.77、15.17、19.96亿元)，对应PE分别为33.10、14.77与11.01倍，维持“买入”评级。

●2023-09-06 中化国际：环氧树脂产业链下行致业绩承压，关注短期价格修复及化工新材料产业长期发展 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司上半年经营情况，主营产品价格和景气度，新建项目进度，下游需求情况等因素，我们适度调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.52、5.90、11.51亿元，对应PE为354、31、16倍。考虑到公司C3项目即将全线贯通，化工新材料持续提升且运营质量逐步改善，核心产品价格逐渐回暖等因素，我们仍然看好公司未来发展和业绩增长，维持“买入”评级。

●2023-08-29 中化国际：新材料业务固本强基，碳三项目擘画新篇 (民生证券 刘海荣)

●公司多项产品处于细分赛道领先地位，且公司碳三产业一期项目及大量新材料和精细化学品项目在推进之中，一体化、规模化、产品线组合丰富的优势将继续强化。在新材料及新兴业务板块重点布局、新项目投产有望带动公司业绩继持续成长，并在新一轮景气度回暖期公司有望把握先机。我们预计公司2023-2025年归母净利分别为2.92、10.09、14.66亿元。EPS分别为0.08元、0.28元、0.41元，现价(2023年8月28日)，对应PE分别为63x、18x、13x。给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-05-05 奥来德：材料业务持续向好，设备研发稳步推进 (开源证券 任浪,周佳)

●考虑到部分新材料放量和设备订单收入确认有一定延后，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.03(-0.19)/3.08(-0.25)/4.35亿元，对应EPS分别为1.36(-0.14)/2.07(-0.17)/2.93元，当前股价对应2024-2026年的PE分别为23.6/15.5/11.0倍，看好公司持续受益于OLED产业链的国产替代，维持“买入”评级。

●2024-05-05 瑞联新材：2024Q1业绩同比大幅回暖，OLED业务前景可期 (开源证券 金益腾)

●根据公司主营业务情况，我们下调2024-2025、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.99(-1.17)、2.65(-1.27)、3.36亿元，对应EPS为1.48、1.97、2.49元/股，当前股价对应PE为24.5、18.4、14.5倍。公司有序推进产能扩张和客户扩展，维持“买入”评级。

●2024-05-05 新化股份：2023年报及2024一季报点评：2024Q1环比改善明显，多板块发力驱动成长 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司主业稳步发展，合成香料和锂资源业务有望驱动公司开启新成长。预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.69、5.08、6.02亿元，EPS分别为1.99、2.74、3.25元，现价对应PE为13.71、9.96、8.40，维持“买入”评级。

●2024-05-05 宝丰能源：三期烯烃投产增量明显，价差修复助力业绩向好 (浙商证券 李辉,陈海波)

●公司是国内煤制烯烃行业龙头，成本护城河显著，随着公司宁夏和内蒙古基地项目陆续达产，业绩弹性显著。我们预计公司2024-2026年归母净利润为82.32/141.57/164.82亿元，同比增速分别为+45.68%/+71.98%/+16.42%，对应当前股价PE分别为15/9/7倍，维持“买入”评级。

●2024-05-04 华峰化学：Q1毛利率环比提升，氨纶龙头地位稳固 (西部证券 黄侃)

●公司规模优势显著，我们预计公司24-26年归母净利为31.52/36.66/40.03亿元，对应PE为12.8/11.0/10.1x，维持“买入”评级。

●2024-05-04 合盛硅业：2023年年报&2024年一季报点评：Q1盈利能力环比修复，产业链布局持续完善 (西部证券 黄侃)

●公司是有机硅龙头，煤电一体化成本优势显著，但行业价格下降幅度超预期，我们预计公司24-26年归母净利为31.72/38.92/47.36亿元，对应PE为18.0/14.7/12.1x，调整为“增持”评级。

●2024-05-04 卫星化学：业绩同比增长，新材料贡献成长预期 (西部证券 黄侃)

●公司发布2023年年报及2024年一季报。23年实现营收414.87亿元，同比+12%，实现归母净利47.89亿元，同比+55%。24Q1实现营收88.05亿元，同/环比-7%/-17%，实现归母净利10.23亿元，同/环比+47%/-27%，扣非净利10.63亿元，同/环比+38%/-19%。我们预计公司24-26年归母净利为57.11/69.75/92.61亿元，对应PE为11.4/9.3/7.0x，维持“买入”评级。

●2024-05-03 贝泰妮：年报点评报告：2024Q1归母净利润yoy+11.7%，静期24年业绩向好 (天风证券 何富丽)

●自公司内部改革&渠道经营调整以来，产品打造逻辑愈发清晰，修白系列&特护系列上新优化，数据呈现整体改善趋势，新品牌贝芙汀延续集团“医研”属性&提供祛痘系统化解决方案，精准性&科学性持续验证，随着多渠道营销逐步延伸，有望结合私域和公域两端抢占消费者心智，打造第二成长曲线！收购ZA&泊美补全公司大众护肤品领域布局，有望加强TOC运营能力。考虑公司短期业绩承压，预计24-25年归母净利润由17.1/21.3下调至10.3/12.7亿元，预计2026年归母净利润13.8亿元，24-26年分别对应24/19/18xPE，维持“买入”评级。

●2024-05-03 福瑞达：季报点评：24Q1扣非归母净利0.52亿元，yoy+242.5%，化妆品一季度稳健，底部看好公司国企改革成功 (天风证券 何富丽,鲍荣富)

●长期来看，以业务转型为契机，公司“1234”创新战略呈现出可持续性发展韧劲：①化妆品“5+N”品牌战略构筑多品牌矩阵壁垒，夯实核心热销单品&优化渠道布局；②医美：推出新品牌珂谧，将专注轻医美围术期，创造第二生长曲线；③医药&原料：医药整合资源打造专科领域组合包，持续拓展销售渠道；原料推进国内外原料药注册项目，同时积极开发新原料&加强原料协同。看好公司在持续聚焦和发展下迈向大健康产业综合运营商领先者！预计24-26年归母净利润3.7/4.7/5.5亿元，对应22/17/15xPE，维持“买入”评级。

●2024-05-03 山东赫达：2023年年报及2024年一季报点评：2023年业绩受新基地折旧摊销拖累，静待行业需求拐点 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●由于公司高青项目转固增加折旧摊销成本，我们调整公司业绩预测，预计2024/2025/2026年营业收入分别为21/25/28亿元，归母净利润分别为2.95/4.26/5.15亿元，对应PE为17/12/10倍，公司未来成长路径清晰：高青项目逐渐落地、植物胶囊产能逐步释放，因此维持“买入”评级。