山煤国际(600546)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 山煤国际：产销比修复，未来业绩仍有改善空间 (山西证券 胡博)

●预计公司2025-2027年归母净利分别为15.12/16.95/19.62亿元，2025-2027年动态PE分别为14.8\13.2\11.4倍，考虑公司未来业绩存在环比改善预期及红利价值，维持“增持-A”投资评级。

●2025-11-04 山煤国际：三季度营收边际好转，公司成功竞得产能指标 (大同证券 刘永芳)

●考虑公司2025年原煤目标产量3500万吨，我们维持原盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为14.98/16.80/18.61亿元，对应EPS分别为0.76/0.85/0.94元/股，对应2025年11月4日收盘价的PE分别为12.79/11.41/10.30倍，因公司分红比例高并有持续可能，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-11-03 山煤国际：Q3销量环比提升，业绩有望边际改善 (信达证券 高升,李睿,刘波)

●信达证券维持对山煤国际“买入”评级，认为公司具备低成本竞争优势、优质资产质量和稳定的高分红高股息特点。预计2025-2027年归母净利润分别为17.01亿元、19.38亿元和20.57亿元，EPS分别为0.86元/股、0.98元/股和1.04元/股。分析师看好公司估值修复空间，同时提醒投资者关注国内宏观经济增长不及预期、安全生产风险等潜在风险因素。

●2025-11-01 山煤国际：季报点评：Q3销量结构调整煤价下滑，Q4业绩有望边际修复 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑公司三季报业绩符合预期，我们维持原盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为20.66亿元、24.12亿元、25.92亿元，对应PE分别为10.6X，9.1X，8.4X。

●2025-10-31 山煤国际：2025年三季报点评：Q3自产煤毛利率环比提升，业绩环比较为稳定 (国海证券 陈晨)

●预计，2025-2027年公司的营业收入将逐步回升，分别为240亿元、257亿元和264亿元，归母净利润有望实现逐年增长。基于当前股价，公司估值处于合理区间，且具备较强的分红潜力。因此，维持“增持”评级，认为其相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-04-15 兖矿能源：兖矿能源煤化工业务盈利空间如何测算？ (中泰证券 杜冲)

●预计公司2026-2028年实现营业收入1681.78/1795.26/1854.29亿元，增速分别为16%/7%/3%；归母净利润221.27/230.13/236.42亿元，增速分别为164%/4%/3%，当前股价19.49元，对应PE分别为8.8X/8.5X/8.3X。基于公司煤炭产量增长空间较大、盈利弹性显著，且煤化工盈利同步增厚，我们认为公司未来业绩成长性和弹性均可期，维持“买入”评级。

●2026-04-15 兖矿能源：扩张澳优质冶金煤资产，近三年EBITDA均值估值仅6倍 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到红隼煤矿收购带来的盈利贡献，我们上调2026-2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为1786.74、1979.98、2070.18亿元，实现归母净利润分别为198.43、237.45、268.95亿元((2026-2028年原预测值为187.57、225.09、256.10亿元)，对应PE分别为9.7X/8.1X/7.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-14 中国神华：煤电路港航一体化布局，经营稳健分红领先 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司26-28年归母净利润分别为562.95、598.35、637.76亿元，对应当前PE分别为17.6x、16.6x、15.6x公司业绩与现金流稳健，十四五以来每年现金分红率均超过70%，2025年每股分红2.01元，当前收盘价对应股息率为4.3%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-04-11 中国神华：盈利稳健提分红，资产注入促增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,邱达治)

●暂不考虑资产注入带来的利润增厚，我们预计公司2026-2028年的归母净利润为551.8、578.2、604.2亿元，当前股价对应的PE分别为18.2、17.4、16.7倍。公司高比例长协煤保证煤炭主业盈利稳健；煤电化陆港航全产业链一体化运营，有效实现降本增利，并熨平煤价波动，公司提升业绩稳定性；承诺2025-2027年65%及以上的高分红，2025年度分红方案将现金分红比例提升至79.1%，现金流充沛、负债率低，具备可持续的高比例分红能力；随着集团优质资产注入，行业地位有望大幅领先，带动煤炭产能、储量跃升，电力及化工业务均有增量，一体化协同能力有望显著提升。维持“买入”评级。

●2026-04-09 淮北矿业：加强成本管控，在建项目推进公司成长 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为1.41\1.63\1.69元，对应公司4月8日收盘价13.48元，PE分别为9.6\8.3\8.0倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-09 中国神华：业绩符合预期，高比例分红持续 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为2.63\2.67\2.72元，对应公司4月8日收盘价46.76元，PE分别为17.8\17.5\17.2倍，维持“买入-A”投资评级。

●2026-04-09 中煤能源：成本下降助力业绩稳定，煤化工销量增长 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为1.66\1.74\1.81元，对应公司4月8日收盘价17.55元，PE分别为10.6\10.1\9.7倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-09 中国海油：油气上游优质企业，增储上产稳健前行 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1637/1622/1688亿元，同比增速分别为34%/-1%/4%，当前股价对应的PE分别为11/11/11倍。我们选取中国石油、中国神华、中国石化为可比公司，鉴于公司油气业务稳定增长以及低成本优势显著，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-08 中煤能源：2025年年报点评：提质降本业绩稳健，量价齐升增长可期 (浙商证券 樊金璐)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为225.6、231.6、246.1亿元，2026-2028年分别同比增长26.1%、2.7%、6.2%。2026-2028年每股收益分别为1.7、1.75、1.86元，对应4月8日收盘价，2026-2028年PE分别为10.3、10.1、9.5倍，维持公司“买入”评级。

●2026-04-07 新集能源：煤炭产销增长，煤电一体化持续推进 (山西证券 胡博,程俊杰)

●公司发布2025年年度报告，实现营业收入122.80亿元，同比降幅3.51%；营业成本73.66亿元，同比增幅1.05%。实现利润总额30.58亿元，归属于上市公司股东的净利润21.36亿元，经营活动现金净流量31.04亿元，资产负债率63.53%。预计公司2026-2028年EPS分别为0.97\1.02\1.05元，对应公司4月3日收盘价7.39元，PE分别为7.6\7.3\7.0倍，维持“买入-A”投资评级。