济川药业(600566)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 济川药业：24Q1利润增速超预期，员工持股计划彰显长期经营信心 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入100.02亿元、110.10亿元、120.19亿元，实现归母净利润30.35亿元、33.99亿元、37.38亿元，分别同比增长7.5%、12.0%、10.0%。对应EPS分别为3.29元、3.69元、4.06元，当前股价对应的PE倍数分别为12.4X、11.1X、10.1X。考虑到公司核心品种竞争优势明显，二线品种有望逐步发力，维持“买入”评级。

●2024-04-22 济川药业：核心品类销售亮眼，盈利能力逐步提升 (开源证券 余汝意)

●从盈利能力来看，2023年毛利率为81.52%(-1.39pct)，净利率为29.28%(+5.14pct)。从费用端来看，2023年销售费用率为41.5%(-4.22pct)；管理费用率为3.86%(-0.19pct)；研发费用率为4.81%(-1.34pct)；财务费用率为-2.67%(-1.71pct)。我们看好公司儿科等核心业务板块的发展以及BD产品引进带来的潜在增量，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为30.22/34.11/38.39亿元，EPS为3.28/3.70/4.16元，当前股价对应PE为13.4/11.9/10.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 济川药业：利润增速持续超预期，销售平台优势显著 (财通证券 张文录,周新明,华挺,赵千)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入102.91/115.44/122.36亿元，归母净利润31.07/35.00/38.90亿元。对应PE分别为12.29/10.91/9.82倍，维持“买入”评级。

●2024-04-21 济川药业：业绩快速增长，盈利能力提升 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为100.24亿元、109.64亿元、119.39亿元，同比增长3.8%、9.4%、8.9%；归母净利润为30.11亿元、33.98亿元、37.94亿元，同比增长6.7%、12.8%、11.7%。对应2024年4月19日收盘价，PE分别为13.5、11.9、10.7倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-21 济川药业：业绩大超预期，净利率持续优化 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入102.03、110.84、119.44亿元，同比增长6%、9、8%，实现归母净利润31.14、34.30、37.30亿元，同比增长10%、10%、9%。考虑到公司核心品种竞争格局稳定、市场份额领先，夯实业绩稳健增长的基础，二线品种发力及BD落地带来第二增长曲线，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-26 共同药业：Q1业绩符合市场预期，产品涨价提升毛利率 (太平洋证券 周豫)

●公司起始物料产品于Q1开始涨价，同时募投项目及产业链升级改造项目也有望于今年投产并实现收益，预测公司2024/25/26年营收为9.43/14.60/17.32亿元，归母净利润为0.04/0.78/1.04亿元，对应当前PE为496/23/17X，持续给予“增持”评级。

●2024-04-26 凯莱英：2024年一季报点评：海外客户收入快速提升，盈利能力保持稳健 (民生证券 王班)

●凯莱英小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，未来将加快海外产能布局。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为64.62/78.87/96.04亿元，同比增长-17.4%/22.1%/21.8%，归母净利润分别为11.64/14.66/18.46亿元，对应PE分别为24/19/15倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 华润双鹤：季报点评：业绩再创佳绩，大输液/制剂稳扎稳打 (华泰证券 代雯,沈卢庆,孙茗馨)

●华润双鹤1Q24年实现收入28.4亿元(+2.3%yoy)，归母净利润4.2亿元(+11.0%yoy)，高基数下利润双位数增长，主因：1)大输液1Q需求行情较好+直立软袋等高毛利品种加速市场导入；2)慢病板块部分产品重新实现区域中标，专科肾病等品种加速放量。展望2024年，考虑输液产品结构优化+慢病/专科板块标外市场拓展，我们看好公司2024年利润同比冲击双位数增长。我们预计公司2024-2026年EPS为1.43/1.59/1.75元(仅内生)，给予2024年18倍PE(与其A股可比公司Wind一致预测相同)，目标价25.74元，维持“买入”。

●2024-04-26 爱尔眼科：2023年报及2024年一季报点评：业绩保持较快增长 (东莞证券 魏红梅)

●公司持续整合全球资源，不断完善分级连锁网络和提高诊疗能力，进一步巩固规模及平台优势。预计公司2024-2025年的每股收益分别为0.51元、0.63元，当前股价对应PE分别为24倍、19倍，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-26 健康元：季报点评：收入利润符合预期，妥布霉素放量有望逐季加速 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,宋歌)

●我们认为丽珠集团将继续贡献稳定业绩，丽珠单抗研发布局持续推进，妥布霉素大单品迎来放量，呼吸科研发管线持续推进。预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.64亿元、17.53亿元、19.91亿元，增长分别为8.4%、12.1%、13.6%，对应PE分别为14x，13x，11x。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2024-04-26 普莱柯：年报点评：禽苗稳定增长，静待猪苗化药景气回升 (华泰证券 熊承慧)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.12/2.60/3.06亿元，对应EPS分别为0.61/0.75/0.88元，参考2024年可比公司Wind一致预期18倍PE，考虑到公司新品更新能力强、非瘟疫苗有望率先上市销售，我们给予公司2023年34倍PE，对应目标价20.74元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 神州细胞：重组八因子持续快速放量，助推公司实现扭亏为盈 (开源证券 余汝意)

●鉴于公司在研发及销售端持续保持投入，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.42/7.19/9.57亿元(原预计4.14/10.30亿元)，EPS为0.77/1.62/2.15元，当前股价对应PE为56.5/26.9/20.2倍，公司商业化产品矩阵初具规模，后续增长点较多，维持“买入”评级。

●2024-04-26 江苏吴中：2023年年报及2024年一季报点评：医药业务增长稳健，关注AestheFill艾塑菲推广进展 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●公司具有深厚药企基因，发力布局医美业务，有望在高成长赛道拉动整体利润上行预计24-26年公司实现营收28.14、33.44、38.83亿元，同比+25.6%、+18.8%与+16.1%；归母净利润为1.37、2.53、3.86亿元，对应24-26年PE为54/29/19倍，维持“谨慎推荐“评级。

●2024-04-26 苑东生物：重点布局麻醉镇痛领域，23年相关产品实现快速增长 (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●公司存量集采品种基本出清，新获批品种逐步放量、国际化业务(如纳美芬等)逐渐进入收获期，研发布局深厚，看好公司发展。预计2024-2026年归母净利润分别为2.7/3.4/4.0亿元，对应PE分别为26/21/18x。维持“增持”投资评级。

●2024-04-26 瑞普生物：2024年一季报点评：一季度开局良好，畜用疫苗业务有望快速增长 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●预计2024年猪价中枢有望上移，我们调整公司2024-2026年营业收入至28.32、31.81、36.08亿元，同比增长25.93%、12.33%、13.42%。归母净利润5.27、6.28、7.33亿元，同比增长16.41%、19.05%、16.77%。对应当前股价PE分别为14x、12x、10x。基于公司经营业稳步增长，产品矩阵不断完善，维持“买入”评级。