八一钢铁(600581)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-10 八一钢铁：23年Q1亏损环比收窄，直接受益一带一路 (中邮证券 李帅华)

●公司作为新疆当地唯一上市钢铁企业，有望持续受益区域内旺盛的投资需求，我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入260.49/286.09/318.49亿元，分别同比增长13.04%/9.83%/11.33%；归母净利润分别为1.47/4.57/5.33亿元，分别同比增长110.74%/211.11%/16.78%，对应EPS分别为0.09/0.29/0.34元。以2023年5月10日收盘价为基准，对应2023-2025E对应PE分别为53.76/17.28/14.80倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2023-04-17 八一钢铁：年报点评：一带一路下，新疆区域龙头有望受益 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑地产需求下滑等影响下，钢材利润承压，但23年有望较22年同比改善，我们预计23-25年公司EPS为0.12/0.25/0.38元(前值1.17/1.20/-元)，BPS为2.01/2.25/2.64元(前值4.72/5.57/-元)，公司近20年历史PB估值中枢约为1.67倍，考虑公司国企改革预期，及一带一路深入推进下有望受益，给予公司2023年1.9倍PB估值，对应目标价3.82元(前值8.18元)，下调至“持有”评级。

●2022-04-12 八一钢铁：2021年年报点评：新疆需求潜力较大，区域龙头优势明显 (民生证券 邱祖学)

●新疆钢铁需求潜力较大，公司区域龙头优势明显，同时深化产业链布局，业绩有望保持稳定增长。我们预计2022-2024年公司归母净利润依次为14.04/16.41/17.88亿元，对应4月12日收盘价的PE为8x、7x和6x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2022-04-12 八一钢铁：年报点评：新疆区域钢铁龙头，产业链不断延伸 (华泰证券 李斌,龚润华)

●公司发布年报，21年实现营收308.8亿元(yoy+33.6%，可比口径，下同)；归母净利11.8亿元(yoy+257.7%)，与前期业绩预告(2022-004)的10.38-13.21亿元一致。考虑受国内疫情等影响相关需求较弱，我们下调钢价及铁矿石价格假设，预计公司22-24年EPS为1.09/1.17/1.20元(前值1.59/1.70/-元)，可比公司PE(2022E)均值为6.5X，考虑公司新疆地区龙头地位及所属宝武集团下降本增效预期，给予公司22年7.5倍PE，对应目标价8.18元(前值8.76元)，维持“增持”评级。

●2021-11-09 八一钢铁：收购上下游两家公司，形成产业链协同 (中信建投 王晓芳)

●预计公司2021到2023年实现营业收入304亿、315亿和322亿，对应的利润分别为27.56亿、23.82亿和25.66亿，对应的PE分别为3.9、4.6、4.2。给与增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-11-11 南钢股份：2025年三季报业绩点评：扣非净利持续改善，积极开拓高端材料 (中泰证券 任恒)

●在需求支撑和原料供需宽松的背景下，我们假设钢铁行业吨盈利好转，预计公司2025-2027年实现归母净利润为28.50/30.45/31.81亿元(25-26年归母净利润预测前值为24.92/28.19亿元)，对应PE分别为12/11/11X，维持公司“买入”评级。

●2025-11-09 甬金股份：2025三季报点评：需求下行短期盈利承压，新材料项目有望持续增益 (东方证券 刘洋)

●根据25Q3报告，我们做出了下调公司冷轧不锈钢产品售价等调整，预测公司25-27年每股收益为1.82、2.02、2.34元(25-27年原预测值为1.99、2.25、2.59元)。根据可比公司26年13X的PE估值，对应目标价26.26元，维持买入评级。

●2025-11-09 宝钢股份：2025年三季报业绩点评：差异化产品销量攀升，经营业绩稳居行业首位 (中泰证券 任恒)

●在需求支撑和原料供需宽松的背景下，我们假设钢铁行业吨盈利好转，预计公司2025-2027年实现归母净利润为106.44/121.20/134.34亿元(25-26年归母净利润预测前值为108.29/128.65亿元)，对应PE分别为16/14/12X，维持公司“买入”评级。

●2025-11-08 金岭矿业：铁精粉品质卓越，积极增厚资源储备 (银河证券 赵良毕)

●我们预计2025-2027年公司整体营业收入分别为16.63/17.74/18.95亿元，同比增速7.6%/6.7%/6.8%；归母净利润分别为2.98/3.24/3.53亿元，同比增速45.9%/9.0%/8.7%。公司核心产品质量卓越，市场认可度较高，且拥有优质铁矿石资源，勘探开采潜力较大，估值可给予一定溢价，公司2025-2027年PE分别为20.16x/18.50x/17.01x。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-11-06 山东钢铁：业绩扭亏为盈，收购银山型钢扩大产能布局 (中泰证券 任恒)

●受益于国内制造需求支撑，钢价有望企稳回升，而原料端供需格局逐渐宽松，此外公司收购银山型钢提升公司产能，我们预计公司2025-27年归母净利润预计依次为2.79/6.53/9.11亿元，对应11月6日收盘价的PE为63x、27x和19x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-06 凌钢股份：产能优化变革，去螺增优新格局 (银河证券 赵良毕,赵中兴)

●公司为行业细分龙头及业绩改善是重点关注方向，我们预计公司2025-2027年公司整体营收分别为172.83/179.05/187.65亿元；归母净利润分别为-5.80/0.52/1.29亿元。考虑凌钢股份聚焦“去螺增优”，全力开拓市场新局，增强市场竞争力，未来拓展盈利空间有望超预期。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-11-05 抚顺特钢：2025三季报点评：利润短期承压，高端产品有望中期带动盈利修复 (东方证券 刘洋)

●我们根据25Q3情况，做出下调相关产品销量、调整相关产品售价等调整，预测公司25-27年每股净资产为2.92、3.02、3.23元(原25-26年为3.87、4.28元)，根据可比公司26年2.3X PB，对应目标价为6.98元，维持买入评级。

●2025-11-04 云路股份：季报点评：行业竞争加剧影响利润，仍看好非晶电机新场景成长空间 (天风证券 刘奕町)

●作为非晶材料行业龙头，伴随产能释放与新产品放量，公司业绩有望保持快速增长。我们预计25-27年归母净利润分别为3.64/3.99/4.35亿元(前值为4.31/4.81/5.16亿元，考虑行业竞争加剧和公司经营情况调整盈利预测)，对应最新收盘价PE分别为34/31/29X，维持“买入”评级。

●2025-11-04 首钢股份：降本成效显著，高端战略产品占比提升 (银河证券 赵良毕)

●我们预测公司2025-2027年将实现归母净利润分别为12.66/14.97/17.78亿元，同增168.7%/18.2%/18.8%，对应PE分别为25.91/21.92/18.45倍。公司属国内钢铁板材龙头，战略化布局电工钢等高端化产品，响应行业智能化转型升级，中长期业绩修复可期，维持“推荐”评级。

●2025-11-02 宝钢股份：2025年三季报点评：量利环比增长，高端产品占比稳步攀升 (民生证券 邱祖学)

●公司产品结构持续优化，高端产能不断释放，我们预计公司2025-27年将分别实现归母净利润107.66/121.95/135.67亿元，对应现价，PE分别为15、13和12倍，维持“推荐”评级。