国新能源(600617)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-11-06 国新能源：多重因素拉低业绩，全产业链布局开拓增长点 (东北证券 龚斯闻)

●上下游同时布局，打造一体化的天然气业务全产业链。预计公司2017-2019年EPS分别为0.08、0.17和0.33元，对应2017年PE为96.59倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-04-06 国新能源：山西国资燃气平台，积极拓展LNG加气站 (海通证券 张一弛)

●预计公司2017-2018年实现归属母公司所有的净利润6.63、8.26亿元，对应EPS分别为0.61、0.76元/股。参考可比公司估值，以及公司LNG加气站业务的拓展，给予公司2017年23倍PE，对应目标价14.03元，给予增持评级。

●2016-09-06 国新能源：中报点评：成本下降毛利提升，全产业链布局开拓新增长点 (国海证券 谭倩)

●预计公司2016-2018年EPS0.59元，0.70元，0.84元。对应2016年-2018年PE分别是19.81、16.52、13.90倍，维持“增持”评级。公司为地域输气龙头，具有相当的垄断优势。在我国进行天然气价改、整体用气价格下行，政策鼓励消费天然气提高一次能源消费占比的大背景下，看好公司长期受益于下游用气需求的增长。

●2016-05-16 国新能源：山西省天然气龙头，“气化山西”+多源气源确保业绩稳定增长 (中信建投 王祎佳,李俊松,万炜)

●我们预计公司16、17年净利润分别达到6.48、8.51亿元，折合EPS0.60、0.79元，17年估值仅15倍，在燃气企业中估值处于较低水平。公司16年仍需消化煤层气成本下降幅度较小影响的毛利率下滑，但我们认为从2017年起公司业绩将迎来较好增长。我们首次覆盖给予公司增持评级，目标价14元。

●2016-04-18 国新能源：年报点评：收入上升毛利率稳增，全产业链布局开拓增长点 (海通证券 邓勇)

●预计公司2016-2017年EPS分别为0.64元/股、0.73元/股，考虑到天然气价改及国新能源优质资产，参考同行可比估值，给予16年23倍动态PE，对应目标价14.72元，增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-04-17 洪城环境：水务主业稳健增长，降本增效凸显成效 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司水务毛利率较高，盈利能力较好，且具有较强稳定性。综合考虑到公司现有资产及未来业绩释放，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为72.72/73.04/71.23亿元，归母净利润12.32/12.65/12.76亿元。我们看好公司稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。

●2026-04-16 深圳燃气：2025年天然气批发量同比大增101%，资源贸易弹性释放 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为区域优质城燃企业，主业稳健构筑安全垫，并有望凭借灵活的资源采购与贸易能力，在因地缘冲突导致的国际气价上移背景下获取套利弹性，同时综合能源板块多点向好，共同驱动公司发展。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为311.81/329.30/348.95亿元，归母净利润分别为18.23/19.41/20.34亿元，对应EPS分别为0.63/0.67/0.71元，对应2026年4月14日收盘价PE分别为11.22/10.554/10.06倍，维持“增持”评级。

●2026-04-16 洪城环境：2025年报点评：业绩稳健，资本开支下降，高分红持续 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●低估值+高分红+业绩稳健，在手厂网一体化项目进入投资尾声，期待模式理顺带来业绩&；现金流增量。公司承诺21-26年分红比例50%+，自由现金流改善高分红可持续！考虑工程下滑和燃气业务承压，我们将2026-2027年归母净利润预测从13.07/13.63亿元下调至12.37/12.76亿元，预计2028年归母净利润为13.05亿元，同比+3.6%/3.2%/2.3%，对应PE为10.2/9.9/9.7倍，维持“买入”评级。(估值日期：2026/4/16)

●2026-04-16 洪城环境：年报点评：自由现金流同比大幅提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●考虑2025年公司燃气板块总收入同比-13.1%，我们下调公司2026-2027年燃气板块收入16.4%/16.9%至20.40/20.95亿元，从而下调公司2026-2027年归母净利润4.6%/4.4%至12.54/13.04亿元。可比公司2026年预期PE均值为10.7倍，考虑26E-27E年洪城环境ROE在12%左右，高于可比公司均值(10.5%左右)，2019-2025年公司派息比例均不低于50%且承诺24-26年不低于50%，高ROE、高分红属性凸显，给予公司2026年13.0倍PE，目标价12.70元(前值13.26元，基于2026年13.0倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-14 新天然气：UCG技术解锁煤炭开发全新模式 (中邮证券 刘海荣,费晨洪)

●我们预计2026-2028年归母净利润为12.18、17.19、21.52亿元，对应PE分别为12x、8x、7x。我们看好公司发展前景，给予“买入”评级。

●2026-04-13 首创环保：年报点评：2025年自由现金流同比转正 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润18.91/19.59/20.44亿元(较前值-1/-1/-%，三年复合增速为4.87%)，对应EPS为0.26/0.27/0.28元。可比公司2026年预期PE均值为13.0倍(前值13.5倍)，考虑公司资产优质，2025年自由现金流转正，2026-28年水价或将持续提升，给予公司2026年13.6倍PE，目标价3.63元(前值3.85元，基于2026年14.8倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-13 深圳燃气：燃气批发业绩高增速，2026年有望持续贡献增量 (华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩)

●2025年实现营业收入298.01亿元，同比增长5.12%；实现归母净利润14.08亿元，同比减少3.37%；实现扣非归母净利润14.44亿元，同比增长2.87%；2)公司发布2026Q1业绩快报，2026Q1实现归母净利润2.67亿元，同比增长14.56%，主要是燃气资源业务利润和综合能源业务利润增加所致。预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.0/18.6/19.3亿元，同比增速分别为+27.9%/+3.5%/+3.2%，当前股价对应PE分别为12/11/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-03 新奥股份：年报点评报告：天然气产业链一体化发展韧性强，看好长协资源逐步放量 (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●由于中东地缘政治冲突给国内外天然气价格带来的波动和不确定性影响，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润53.6/60.9/68.3亿元(26/27年前值57.2/66.9亿元)，对应PE13.1/11.5/10.3x，维持“买入”评级。

●2026-03-31 佛燃能源：营收利润双增稳中向好，绿醇打开长期增长空间 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为扎根佛山的优质区域城燃公司，“能源+科技+供应链”多元发展，城燃主业稳健运行，分红比例可观。前瞻布局绿色甲醇，有望持续受益于多极需求增长。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为374.09/413.96/449.13亿元，归母净利润分别为11.52/12.73/13.78亿元，对应EPS分别为0.89/0.98/1.06元，对应2026年3月30日收盘价PE分别为16.52/14.95/13.82，维持“增持”评级。

●2026-03-31 新奥股份：2025年年报点评：销气量稳步提升，一体化优势显著 (东吴证券 袁理,谷玥)

●顺价推进，价差有望进一步修复；长协保障平台交易气稳步发展。我们维持2026-2027年、新增2028年盈利预测55.22/63.22/72.36亿元，同比+18%/+14%/14%，对应PE12.43/10.86/9.49倍(2026/3/31)。若私有化完成，2026-2028年分红比例不低于50%，彰显安全边际，维持“买入”评级。