光大嘉宝(600622)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-02-09 光大嘉宝：打造国内领先的不动产投资和资管平台 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2021-2022年EPS在0.21元和0.23元。考虑到公司是A股稀缺地产基金概念股，房地产基金管理规模较大。我们给予光大嘉宝2021年15-18倍PE，合理价值区间在3.15-3.78元。首次给予“优于大市”评级。

●2020-09-07 光大嘉宝：公司半年报：资管业务持续推进，地产结转影响营收 (海通证券 涂力磊,金晶)

●我们预计公司2020-2021年总营业收入分别为49.84亿元、54.11亿元，归母净利润分别为4.97亿元、5.52亿元，对应EPS在0.33元和0.37元。截至2020年9月7日，公司收盘于4.06元，对应2020和2021年PE在12.25倍和11.03倍，对应2020年的PEG在1.15倍。公司是A股稀缺地产基金概念股，2017年以来房地产基金管理规模相对稳定。考虑到AH股市场上的轻资产类公司（物业股）受市场认可度提升，PE估值水平显著提升，我们给予光大嘉宝2020年15-18倍PE，合理价值区间在4.97~5.97元。给予“优于大市”评级。

●2020-04-30 光大嘉宝：年报点评：资管规模保持稳定，地产结转影响利润 (海通证券 金晶,涂力磊)

●公司是A股稀缺地产基金概念股，2017年以来房地产基金管理规模保持稳定，基金收入持续增长。考虑到AH股市场上的轻资产类公司(物业股)受市场认可度提升，PE估值水平显著提升，我们给予光大嘉宝2020年15-18倍PE，合理价值区间在4.97-5.97元。NOI估值法下，对应目标市值在80.25-104.15亿元，对应目标价在5.35元-6.94元。综合PE和NOI两种估值方法，我们取PE法，合理价值区间在4.97-5.97元，给予“优于大市”评级。

●2020-04-29 光大嘉宝：年报点评报告：业务转型阵痛期、资管业务积极推进 (天风证券 陈天诚)

●公司在谈项目进展积极，资管规模有望继续扩大。但考虑到公司拿地力度逐步放缓，中长期来看公司房地产开发业务规模持续收缩，因此我们将公司2020、2021年净利润分别由11.52、12.29亿元下调为5.0、6.5亿元，对应EPS分别由0.77、0.82元下调为0.33、0.43元，对应PE为12.32X、9.47X，维持“买入”评级。

●2019-11-04 光大嘉宝：存量盘活佳，资管转型稳 (中信建投 江宇辉)

●公司发布2019年三季报，期内公司实现营业收入33.65亿，同比增长11.56%，实现归属于上市公司股东净利润3.03亿，同比降低30.22%，eps0.20元。我们看好光大安石未来发展尤其是在中国REITs快速发展之后的机遇。我们预计19-20年EPS分别为0.96、1.22元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-06-09 万通发展：自研PCIe 5.0交换芯片2025Q4实现量产，股权激励挂钩产品迭代与收入 (国海证券 刘熹)

●我们认为公司有望受益于AI时代对PCIe交换芯片相关需求的增加，结合公司公告，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入10.43/15.48/20.70亿元，同比+125%/+48%/+34%；归母净利润-1.14/0.02/0.99亿元，对应PS分别为30.65/20.64/15.44X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-01 城投控股：核心区域补仓强化申城禀赋 (华泰证券 刘璐,陈慎)

●我们维持公司2026-2028年EPS为0.13/0.16/0.19元的盈利预测，BPS分别为8.49/8.61/8.75元。可比公司2026年Wind一致预期PB均值0.79倍。考虑公司作为上海城投平台，核心城市资源禀赋突出，融资成本优势显著，积极参与上海城市更新，我们给予0.79倍2026年PB，对应目标价6.70元（前值6.41元，0.75倍2026PB），维持“买入”。

●2026-05-21 招商蛇口：深耕核心城市，央企平台优势凸显 (华源证券 邓力,陈颖)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.04、18.90、22.63亿元，同比分别+56.6%、+17.9%、+19.7%，EPS分别为0.18、0.21、0.25元，对应5月19日的股价PE为50.82、43.12、36.02倍，2026年PB为0.83倍。我们选取同为央国企股东背景、且土储重点布局一二线城市的保利发展、中国海外发展及建发国际集团作为可比公司。考虑招商蛇口拥有充裕且优质的一二线核心城市土储，尤其在粤港澳大湾区资源禀赋突出，在当前行业调整、分化加剧的背景下，公司有望凭借低融资成本优势与核心城市聚焦战略，在存量竞争阶段率先受益，实现业绩的稳步修复与估值重估，维持“买入”评级。

●2026-05-19 绿地控股：年报解读丨绿地控股：业绩仍在下滑，但积极信号正在显现 (中国指数研究院)

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●2026-05-14 中华企业：营收与利润双增长，实现扭亏为盈 (中国指数研究院)

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●2026-05-11 海南机场：整合海南三大核心机场资源，静待自贸港红利释放 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑美兰机场并表以及地产项目去化和结转节奏影响，我们预计公司2026-2028年收入增速分别为46.3%/6.9%/6.2%，同时考虑折摊等增加预计2026-2028年归母净利润分别为2.4/2.6/2.9亿元。公司在海南机场、市区内核心物业等卡位价值稀缺，静待成本费用扰动周期后的利润释放，维持中线“优于大市”评级。

●2026-05-06 招商蛇口：2026年一季报点评：营收同比增长，拿地聚焦核心 (太平洋证券 徐超,戴梓涵)

●招商蛇口作为央企龙头，具备股东实力强、土储充足、融资成本低等优势，预计2026–2028年归母净利润分别为20.72亿元、26.07亿元和26.99亿元，对应PE分别为37.85X、30.09X和29.06X，维持“买入”评级。风险提示包括房地产政策变动、销售改善不及预期及毛利率进一步下行。

●2026-05-05 海南机场：2025年报及2026一季报点评：美兰并表Q1收入增长，封关带动客流增长 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●海南机场融入海南国资后开启高质量发展，持续推进去地产化工作，收购美兰空港后将实现海南自贸港民航机场资源深度整合。考虑房地产业务下滑、凤凰机场T3投运成本增加等原因，下调26/27年归母净利润为2.3/2.5亿元(前值为10.2/13.7亿元)，新增28年归母净利润为2.7亿元，对应26-28年PE估值为179/165/155倍。考虑公司统一运营管理海南三大机场，有望持续享受海南赴岛游的繁荣及未来自贸港政策红利，维持“增持”评级。

●2026-05-05 滨江集团：年报点评：营收持续增长，财务保持稳健 (中泰证券 由子沛,侯希得)

●公司坚持稳健经营，销售稳定前十，债务规模下降，财务结构健康，融资渠道畅通。公司长期深耕杭州等优势区域，为未来可持续发展提供有力保障。受行业基本面下行影响，我们预计公司2026-2027年的归母净利润分别为23.1和24.7亿元，（原预测2026-2027年归母净利润为31.4/34.3亿元），并引入2028年盈利预测，预计2028年归母净利润为25.4亿元，维持公司“买入”评级。

●2026-05-05 新城控股：2026年一季报点评：盈利能力改善，商管业务稳健增长 (中信建投 竺劲)

●公司商管业务稳健增长，结构占比逐渐提升，开发业务库存稳步去化。我们看好公司商管业务的长期表现，维持公司盈利预测，预计2026-2028年公司EPS分别为0.44/0.53/0.62元，维持买入评级和21.82元的目标价不变。