乐山电力(600644)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-02 乐山电力：2022年半年报点评：水电气供应服务稳步发展 (川财证券 贺潇翔宇)

●公司中报业绩数据略超我们此前预期，我们对公司盈利预测进行一定程度的上调。我们预计公司2022-2024年，可实现营业收入29.53、34.05和39.09亿元，归属母公司净利润1.73、2.01、2.22亿元，总股本5.38亿股，对应EPS0.32、0.37和0.41元。

●2022-08-15 乐山电力：民生领域品牌价值愈发彰显 (川财证券 贺潇翔宇)

●预计公司2022-2024年实现营业收入29.28/33.44/38.01亿元，实现归属母公司净利润1.37/1.59/1.82亿元，对应EPS分别为0.25/0.30/0.34元，对应2022年8月12日股价6.63元/股的PE分别为26.02/22.46/19.64倍。

●2016-11-24 乐山电力：发供一体地区电力公司，供水供气业绩稳步增长 (海通证券 张宇)

●16、17、18年预测EPS分别为0.49、0.25、0.27元，考虑16年公司非经常性收益较高导致16年净利润较高，使用17年盈利预测较为合理。可比上市公司17年预测市盈率为34-46倍，相应给予17年预测市盈率中间值PE40倍估值，目标价10.00元，给予“增持”评级。

●2016-08-23 乐山电力：半年报点评：综合能源服务业绩稳健，水电气销售量齐增 (国联证券 马宝德,虞栋)

●不考虑增发摊薄等因素，我们预计公司2016-2018年，EPS分别为0.41元、0.27元和0.32元，分别对应20.72倍、31.44倍、26.45倍PE。考虑到今年来水较好，公司未来业绩不受乐电天威和沫江煤电拖累，自发水电替代外购电量空间大，以及参股光伏电站业绩弹性较大，维持“推荐”评级。

●2016-07-11 乐山电力：半年报业绩华丽，预计负债转回是主因 (国联证券 马宝德)

●不考虑增发摊薄等因素，我们预计公司2016-2018年，EPS分别为0.267元、0.343元和0.456元，分别对应31.79倍、24.78倍、18.64倍PE。考虑到今年来水较好，公司未来业绩不受乐电天威和沫江煤电拖累，自发水电替代外购电量空间大，以及参股光热电站业绩弹性较大，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-04-29 华能水电：新电站投产在即，长期增长潜力充足 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为265.62亿元、292.99亿元、313.23亿元，增速分别为13.2%、10.3%、6.9%，净利润分别为87.59亿元、99.89亿元、106.92亿元，增速分别为14.7%、14.0%、7%，维持买入-A的投资评级，给予2024年22xPE，6个月目标价为10.78元。

●2024-04-29 龙源电力：风电运营资深龙头，“以大代小”先行者 (海通证券 吴杰,傅逸帆)

●我们预计公司24-26年EPS为0.90/1.03/1.19元。可比公司24年平均PE14倍，公司作为绿电龙头，同时存在资产注入预期，可以给予估值溢价，给予公司24年22-24倍PE，对应合理价值区间19.8-21.6元，首次覆盖给予优于大市评级。

●2024-04-29 京能电力：减值影响短期业绩，内陆煤电盈利有望进一步修复 (兴业证券 蔡屹)

●维持“增持”评级。区位优势&坑口煤价下行有望加速减轻成本端压力，机组投产带动电量提升。我们调整公司2024-2026年归母净利润为12.97、14.50、16.97亿元，分别同比+47.7%、+11.8%、+17.0%，对应4月26日收盘价的PE估值分别为17.6x、15.8x、13.5x。

●2024-04-28 中国核电：2023年年报及2024年一季报点评：核电主业稳健增长，汇能已然“举重若轻” (民生证券 严家源)

●季度核电电量波动不影响全年电量计划，同时通过新增机组与降费提效，核电业绩稳步增长；充足在建工程以及REITs方案募资，风光投产节奏有望加快。根据电量、电价以及成本结构变化调整对公司盈利预测，预计24/25年EPS分别为0.59/0.64元（前值0.57/0.61元），新增26年EPS为0.70元。对应4月26日收盘价PE分别为15.8/14.6/13.3倍。参考公司历史估值水平，给予公司2024年18.0倍PE，目标价10.62元/股，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 中国核电：费用节约贡献利润增量，中核汇能拟发行权益性并表类REITs (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2024-2026年分别实现归母净利润116.60亿/126.36亿/133.94亿元，分别同比+9.8%/+8.4%/+6.0%；分别对应2024年4月26日收盘价的PE估值为15.0x/13.9x/13.1x。

●2024-04-28 陕西能源：一季度业绩增速亮眼，项目储备充足成长性可期 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为202.98亿元、214.16亿元、258.41亿元，增速分别为4.3%、5.5%、20.7%，净利润分别为30亿元、34.11亿元、40.36亿元，增速分别为17.4%、13.7%、18.3%，维持买入-A的投资评级，给予2024年15xPE，6个月目标价为12.00元。

●2024-04-28 华能国际：煤电业绩超预期，关注二季度业绩弹性 (兴业证券 蔡屹,王禹萱)

●维持“增持”评级。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为113.15、120.30、124.88亿元，分别同比+34.0%、+6.3%、+3.8%，对应4月26日收盘价PE估值分别为13.1x、12.3x、11.8x。

●2024-04-28 华能水电：2023财务费用同比减少4.5亿元，24Q1上网电价超预期 (德邦证券 郭雪)

●预计公司2024年-2026年的收入分别为251.06亿元、286.24亿元、302.33亿元，营收增速分别达到7.0%、14.0%、5.6%，归母净利润分别为83.28亿元、96.68亿元、100.31亿元，净利润增速分别达到9.0%、16.1%、3.8%，维持“买入”投资评级。

●2024-04-28 华电国际：2024年一季报点评：业绩超预期，全社会用电量超预期+煤炭下行推荐火电板块 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●考虑煤价下行影响，我们维持预计2024-2026年公司归母净利润64.40亿元、73.17亿元、82.53亿元，同比增长42.40%、13.62%、12.79%，对应PE为11、9、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 南网储能：2024年一季报点评：广东地区探索抽蓄参与现货市场试点，盈利模式有望改善 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●受调峰水电站来水偏枯+容量电价新政影响抽蓄盈利，我们维持公司2024-2026年归母净利润为12.56亿元、16.28亿元、18.38亿元，对应2024-2026年PE为25倍、19倍、17倍，维持“买入”评级。