中源协和(600645)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-29 中源协和：产业迎来风口，干细胞创新药快速推进 (民生证券 王班,王帅)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.47/1.71/2.00亿元，增速分别为38.1%/16.2%/17.3%。根据分部估值，给予公司2024年合理市值90亿元。考虑到国内外干细胞行业的催化、武汉光谷中源的干细胞创新药多个重大适应症快速推进临床、三有利和泽的牙髓干细胞创新药有望成为大单品，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2016-04-13 中源协和：细胞免疫龙头隐现，干细胞和基因渐丰富 (华泰证券 杨烨辉)

●公司作为国内精准医疗龙头企业，拥有完备的干细胞上中下游布局，并持续拓展免疫细胞治疗和基因检测领域，外延预期强烈。预计15-17年EPS分别为0.53、0.53、0.70元，对应PE为82倍、83倍、62倍，维持增持评级。

●2016-03-04 中源协和：柯莱逊拥入怀中，细胞治疗渠道拓展 (华泰证券 杨烨辉)

●公司作为国内精准医疗龙头企业，是市场唯一的细胞和基因双核驱动的公司，拥有完备的干细胞上中下游布局，并持续拓展基因领域，外延预期强烈。在不包括外延情况下，我们预计15-17年EPS分别为0.53、0.53、0.70元，对应PE为75倍、76倍、57倍，维持增持评级。

●2016-02-25 中源协和：细胞、基因双核驱动“6+1”模式演绎精彩 (华泰证券 杨烨辉)

●不包括外延情况下，我们预测公司15-17年公司营收增长分别为77.1%、64.4%、16.0%，净利润增长率分别为466.18%、-1.73%、33.83%，为2.01亿、1.97亿、2.64亿。。我们认为，中源协和资质优秀，作为国内精准医疗龙头企业，是市场唯一的细胞和基因双核驱动的公司，拥有完备的干细胞上中下游布局，并持续拓展基因领域，外延预期强烈，应给予一定的估值溢价，建议给以中源协和第一目标价100倍估值，对应股价为53元，首次给予增持评级。

●2016-01-04 中源协和：打造以“细胞+基因”为双核的全产业链龙头 (西南证券 朱国广,施跃)

●由于公司外延收购及新药研发存在不确定因素，我们暂不考虑未来产品与收购标的业绩。由于二胎政策的全面放开以及细胞库的不断获批建设，我们认为公司主营细胞存储业务未来三年将快速放量，收购执诚生物增厚公司业绩，预计15-17年EPS分别为0.30元、0.61元、0.98元，对应PE分别为215、106、66倍，首次给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-09-12 药明康德：《生物安全法案》靴子基本落地，业务有望保持稳健 (招银国际 Jill Wu,Benchen Huang)

●维持买入评级。上调药明康德目标价至61.89元(WACC：9.42%，永续增长率：2.0%)，以反映法案的不确定性降低以及在手订单增长带来的业绩复苏。我们预计公司在2024E/25E/26E收入同比增长-4.4%/+10.9%/+13.2%，经调整Non-IFRS净利润同比增长-8.4%/+11.5%/+14.4%。

●2024-09-11 谱尼测试：拐点或已至，价值回归 (招商证券 胡小禹)

●首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。我们认为，谱尼测试业绩拐点已至，预计24/25/26年公司实现营收18.40/21.02/24.30亿元，实现归母净利润0.34/2.03/2.31亿元，对应PE100.4、16.7、14.6倍。

●2024-09-10 康龙化成：2024H1业绩点评：新签延续稳健，经营环比向上 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●公司公告2024H1业绩：2024H1实现收入56.04亿元(YOY-0.63%)，经调整Non-GAAP净利润6.90亿元(YOY-25.9%)。我们预计2024-2026年公司EPS为1.08、1.15和1.47元，2024年9月9日收盘价对应2024年PE为19倍，维持“买入”评级。

●2024-09-10 苏试试验：业绩短期承压，静待需求复苏+产能释放 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2024-2026年营业收入为22.04、24.94、28.07亿元，同比增速为4.12%、13.16%、12.55%；归母净利润为3.02、3.59、4.28亿元，同比增速为-4.06%、19.23%、19.02%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为16.78、14.08、11.83倍，维持“买入”评级。

●2024-09-09 诺唯赞：盈利能力迎来拐点，多个大单品有望驱动业绩迎来新一轮增长 (首创证券 王斌)

●根据2024年上半年经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2024年至2026年公司营业收入分别为15.86亿元、20.22亿元和24.94亿元，同比增速分别为23.3%、27.6%和23.3%；归母净利润分别为0.99亿元、1.82亿元和3.67亿元，以9月6日收盘价计算，对应PE分别为77.8倍、42.2倍和20.9倍，维持“买入”评级。

●2024-09-09 谱尼测试：2024年中报点评：业务转型时期，静待需求放量 (浙商证券 汪磊)

●公司当前正处于主动业务转型时期，考虑到新业务贡献业绩仍需时间，我们预测公司2024-2026年分别实现归母净利润0.25、2.06、2.64亿元，对应PE分别为136.35、16.29、12.72倍。给予“增持”评级。

●2024-09-09 阳光诺和：主业快速增长，自研品种不断推进 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司订单持续稳健，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.98亿元、14.93亿元、18.79亿元(2024-2025年调整前12.29亿元、15.77亿元)，增速分别为28.51%、24.63%、25.85%；归母净利润分别为2.41亿元、3.03亿元、3.97亿元(2024-2025年调整前3.04亿元、4.10亿元)，增速分别为30.31%、25.98%、30.89%。考虑到公司订单增速稳健，自研转化有望带来第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-09-08 皓元医药：收入快速增长，前端业务恢复显著 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●源于公司后端业务稳健增长，我们调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为22.56、27.92、35.23亿元(2024-2025年调整前25.23、33.28亿元)，增速分别为20.00%、23.77%、26.17%；归母净利润分别为1.62、2.21、2.96亿元(2024-2025年调整前1.65、2.30亿元)，增速分别为27.37%、36.09%、34.09%。考虑到公司未来有望通过前后端协同带来长期成长性，享受估值溢价，维持“买入”评级。

●2024-09-06 普蕊斯：2024年半年度报告点评：利润短期波动，Q2新签订单环比高速增长 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●2024上半年公司存量不含税合同金额为18.3亿元(+4.1%)，二季度新签不含税合同金额环比一季度增加112.1%，新签订单回暖势头喜人。预计公司2024-2026年营收分别为8.74/9.88/11.46亿，对应增速分别为15.00%/13.00%/16.00%；归母净利润分别为1.37/1.59/1.88亿，对应增速分别为1.45%/16.54%/18.21%；对应EPS为1.72/2.00/2.37元/股，对应PE为14.65/12.57/10.64X。维持“买入”评级。

●2024-09-06 药康生物：2024年半年度报告点评：24Q2单季度环比高速增长，业务快速回暖 (国元证券 马云涛,朱仕平)

●随“斑点鼠”、“药筛鼠”等项目的快速推进，叠加公司布点的推进和开拓力度的加大，同时不断推进海外市场发展。预计公司2024-2026年营业收入增速分别为23.04%/23.01%/21.09%、归母净利润各年增速分别为27.68%/24.26%/23.41%；对应EPS分别为0.49/0.61/0.76元/股，对应PE为23.06/18.56/15.04X。维持“买入”评级。