爱旭股份(600732)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-29 爱旭股份：BC龙头乘风光伏反内卷，高溢价驱动业绩高弹性 (开源证券 殷晟路)

●公司ABC组件凭借高功率、高安全、高颜值等优势，市场认可度与影响力迅速提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润为-5.4/11.3/21.1亿元，当前股价对应2026-2027年PE为25.7/13.9倍。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-28 爱旭股份：行业竞争导致业绩承压，银价上涨有望推动贱金属化 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●由于电池片价格仍在底部区间，且将持续一段时间，因此我们对于25年盈利预测仍给予亏损，但随着产业政策加速与BC组件产业化进步，预计爱旭股份业绩有望在26年迎来反转，我们预计公司25-27年实现归母净利润-5.82/11.53/22.66亿元，同比+89.1%/298.1%/96.6%，EPS分别为-0.27/0.54/1.07元，但考虑到公司ABC组件有望带领公司走出困境，维持“买入”评级。

●2025-10-31 爱旭股份：短期交付放缓拖累业绩，合同负债大增反映订单强劲，上调至买入 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●考虑增发影响，我们上调2026/27年净利润4%，但下调每股盈利11%。由于订单强劲下公司增长确定性提高，以及增发完成后财务风险下降，我们将估值基准由18倍2026年市盈率上调至23倍，目标价上调至18.80元(原16.50元)。我们看好公司独有的ABC电池技术凭借行业最高的转换效率优势持续获取超额利润，评级由中性上调至买入。

●2025-09-02 爱旭股份：2025年半年报点评：二季度业绩扭亏为盈，ABC组件出货量高增 (东莞证券 刘兴文,苏治彬)

●公司盈利能力改善，持续研发创新，竞争优势有望进一步增强。预计公司2025-2027年EPS分别为0.13元、0.57元、0.92元，对应PE分别约115倍、27倍、17倍，给予“买入”评级。

●2025-08-14 爱旭股份：2025年半年报业绩点评&首次覆盖报告：25Q2扭亏为盈，ABC组件海外持续突破 (银河证券 曾韬,黄林)

●作为BC技术领域的领军企业，公司在技术储备和生产经验领先地位，随着组件产能陆续释放，BC技术的差异化优势开始显现，公司单季度盈利转正，我们预计公司2025-2027年营收分别为219/246/310亿元；归母净利分别为2.5/10.8/25.51亿元，EPS分别为0.14/0.59/1.4元/股，对应PE103.1x/23.8x/10.1x，首次覆盖给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-12-27 东方电缆：中标亚洲能源互联海缆大订单，东南亚互联有望带来增量业绩 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为14.5/20.7/25.8亿元，同比增长44%/42%/25%，对应PE29/21/16x，维持“买入”评级。

●2025-12-26 汇川技术：工控龙头地位稳固，看好公司AI、人形机器人零部件业务发展 (群益证券 赵旭东)

●提高盈利预测，预计2025、2026、2027公司实现分别净利润55、64、74亿元(此前分别为53、64、73亿元)，yoy分别为+27.6%、+17.5%、+14.4%，EPS分别为2.0、2.4、2.7元，当前A股价对应PE分别为36、31、27倍，我们认为公司龙头地位稳固，AI、人形机器人零部件业务将成为公司未来核心竞争力，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-12-26 派能科技：受益国内大储+海外小储+两轮车换电需求向上，公司出货量正加速增长 (爱建证券 朱攀)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.90/3.34/4.68亿元，对应PE为159.0/42.9/30.6倍。考虑公司海外业务盈利能力较好，且国内工商业、轻型动力电池多维拓展，公司业绩有望持续改善，公司PE低于可比公司均值，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-26 奥佳华：聚焦保健按摩主业并实现经营复苏 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●我们预计公司25-27年归母净利润为0.95亿元、1.63亿元和2.32亿元，分别同比+47.4%、71.8%、42.8%，对应EPS为0.15、0.26、0.37元。参考26年可比公司Wind一致预期PE均值为33倍，考虑到公司营收、利润改善预期增强，自主品牌业务经营渐入佳境，我们给予公司26年35倍PE估值，对应目标价为9.21元(前值6.75元，对应24年25倍目标PE)，维持“买入”评级。

●2025-12-23 八方股份：25Q3业绩超市场预期，电踏车拐点已至 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●我们维持公司25-26年归母净利润0.94/1.23亿元，预计27年归母净利润1.45亿元，同比+47%/+31%/+18%，对应PE分别为73x、56x、47x，考虑到当前欧美市场电踏车渗透率较低，空间广阔，维持“增持”评级。

●2025-12-23 中恒电气：受益HVDC渗透率提升，出海带动业绩高增 (爱建证券 朱攀)

●考虑到AIDC投资高增带动供电需求增长，公司在国内凭借技术与服务优势巩固HVDC领域领先地位，且积极开展海外HVDC市场布局，业绩有望持续改善；预计公司25-27年归母净利润分别为1.46/2.85/5.12亿元，对应PE为95.4/48.7/27.2倍，公司PE低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-23 亨通光电：公司研究 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为30.57/40.2748.42亿元，yoy+10.41%/+31.72%/+20.25%，折合EPS为1.29/1.70/2.05元，目前A股股价对应PE为20/15/13倍，给予“买进”评级。

●2025-12-23 永鼎股份：剑桥科技入股鼎芯光电，光芯片+核聚变双轮驱动 (浙商证券 邱世梁,周向昉)

●公司传统业务提供稳定基础，新兴业务打开成长空间，受益于可控核聚变和AI算力两大高景气赛道。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润3.7、2.2、2.6亿元，对应PE分别为83、141、119倍，维持“买入”评级。

●2025-12-22 威腾电气：ABB合资工厂产能持续爬坡，储能业务快速增长 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.39/1.46/2.21亿元，对应PE为182/49/32倍。考虑AIDC装机旺盛推动供电系统需求，ABB合资工厂产能持续爬坡，公司在母线行业海外市场盈利能力较好，且积极开展新业务切入高成长赛道，业绩有望持续改善，公司2026年PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。

●2025-12-22 兆威机电：微型传动系统龙头，人形机器人、XR、汽车电子打开成长空间 (浙商证券 王华君,周艺轩,吴天佑,姬新悦)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为18.98/24.09/31.37亿元，归母净利润为2.84/4.04/5.29亿元，当前股价对应PE为87/61/46。我们认为公司品牌、研发实力在相关领域具有较强优势，有望随下游汽车电子、人形机器人、XR的发展打开空间。首次覆盖，给予“买入”评级。