厦门国贸(600755)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 厦门国贸：【华创交运*业绩点评】厦门国贸：2023全年归母净利润19.1亿，分红比例大幅提升至57.6%，重视股东回报 (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●高股息品种。公司在23年提升分红比例至57.6%，对应当前市值(2024/4/24)股息率高达6.8%。作为低估值、高股息标的，我们认为一旦市场对经济预期转暖，公司将具备进可攻、退可守的强配置价值。维持“强推”评级。

●2024-04-25 厦门国贸：维持较高分红额，积极回报股东 (兴业证券 王春环,张晓云)

●我们调整盈利预测，预计厦门国贸2024-2026年将实现归母净利润21.07、22.11、23.24亿元，对应2024年4月24日收盘价，PE分别为7.6X、7.3X、6.9X，扣除永续债后PB分别为0.49X、0.47X、0.45X；假设维持55%分红率，扣除永续债利息后股息率分别为6.04%、6.93%、6.78%，较高的股息率提供防御性。维持“增持”评级。

●2024-04-25 厦门国贸：2023年年报点评：静待需求转暖，高分红与高股息兼备，投资性价比较高 (西部证券 凌军)

●看好需求回暖，带动公司业务较快增长，保持较高的ROE，维持“增持”评级。预计公司2024-2026归母净利润为30.94/43.52/50.35亿元，同比+61.60%/40.63%/15.70%，每股收益为1.40/1.97/2.28元，对应PE分别为5.19/3.69/3.19倍。

●2024-02-22 厦门国贸：收入增速相对领先的大宗供应链管理龙头企业 (西部证券 凌军)

●我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.19/1.75/2.05元/股，采用2023-2-22股价对应PE分别为6.35/4.29/3.68倍。可比公司2024年的PE水平均值4.63倍，考虑到公司相对领先的收入和市占率增速、较好的ROE回报，叠加公司剥离地产业务、进一步聚焦大宗供应链主业的战略，因此我们认为公司应享受一定的估值溢价。我们给予公司2024年5倍PE，对应目标价8.77元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-01 厦门国贸：定增调减减少普通股东权益摊薄，调整后募投项目经济效益整体较好 (中银证券 王靖添)

●我们维持公司2023-2025年归母净利润为26.27/32.03/36.49亿元，同比-26.8%/+21.9%/+13.9%，EPS为1.19/1.45/1.66元/股，对应PE分别5.7/4.7/4.1倍，维持公司增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-30 九州通：经营业绩稳定增长，总代品牌推广业务增速亮眼 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司“三新两化”战略下的发展潜力，考虑业务推广等费用支出影响，下调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别为24.45/27.78/31.94亿元(原预计2024-2025年为27.90/32.57亿元)，EPS为0.63/0.71/0.82元，当前股价对应PE为12.9/11.4/9.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 九州通：2023年报&2024一季报点评：业务转型升级，新三年战略实施成效显著 (东吴证券 朱国广)

●考虑公司2024年预计发行约12亿元REITS及30亿元Pre-reits，我们将公司2024-2025年归母净利润由28.30/32.39亿元调整至47.78/34.15亿元，2026年为37.77亿元。2024-2026年扣非归母净利润为24.35/27.28/30.56亿元，三年复合增长约12%，以扣非对应PE为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 国药股份：业绩稳健增长，盈利能力持续提升 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为10.07%、9.50%、8.95%，净利润的增速分别为9.91%、10.71%、10.30%；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为40.64元，相当于2024年13倍的动态市盈率。

●2024-04-29 国药一致：分销业务稳健增长，盈利能力持续提升 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为6.55%、6.34%、6.94%，净利润的增速分别为10.23%、10.17%、9.82%；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为41.18元，相当于2024年13倍的动态市盈率。

●2024-04-29 国药一致：批零一体协同发展，零售利润提升潜力大 (华源证券 刘闯)

●公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，我们预计2024-2026年归母净利润分别为17.8亿元、20.1亿元、22.8亿元，增速分别为11%/13.1%/13.8%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-29 优宁维：2023年年报点评及2024年一季报点评：短期业绩承压，产品线持续扩充 (西部证券 陆伏崴,陈嘉烨)

●公司公告2024年一季报，2024Q1实现收入2.72亿元，同比下降0.91%；实现归母净利润0.05亿元，同比下降70.97%。基于公司产品种类提供较为全面，终端客户覆盖面较广，预计未来三年EPS为0.61/0.80/1.03元，给予“增持”评级。

●2024-04-29 百洋医药：2023年年报及2024年一季报点评：标杆产品持续放量，ROE稳步提升 (兴业证券 孙媛媛,王佳慧)

●公司是国内领先的健康品牌商业化平台，迪巧、泌特等品牌成功孵化验证了公司的商业化能力。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.54/11.05/13.79亿元，2024年4月26日股价对应PE分别为19.4/15.0/12.0倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-29 神州数码：季报点评：AI加持战略业务高速发展，收入结构持续优化 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●根据公司2024年一季报，我们维持对公司2024年-2026年的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.28亿元、17.54亿元和21.60亿元，EPS分别为2.13元、2.62元和3.23元，对应2024年4月29日收盘价的PE分别为14.6X、11.9X和9.6X。公司是国内的IT分销龙头，深耕企业级IT市场多年，沉淀而成ToB渠道优势筑牢了公司的护城河，同时为公司战略业务(云+信创)赋能。云业务方面，公司具备全栈云能力与全牌照云资质，同时推出神州问学平台，布局企业级AIGC市场赋能云业务发展。自主品牌业务方面，公司基于华为“鲲鹏+昇腾”生态打造了完备的神州鲲泰系列产品，在信创与AI赛道深度布局。我们认为公司未来将受益于企业上云与数字化转型大势，以及信创和AIGC浪潮，进一步打开成长空间。我们持续看好公司的发展，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 九州通：经营质量持续提升，创新战略推动“千亿航母”行稳致远 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司基本面积极向好，批发稳增长的同时，新产品战略打造“第二成长曲线”，REITs拟发行将加快资金周转，公司有望迎来估值重塑。预计公司2024-2026年营业收入分别为1652.70/1851.95/2094.38亿元，归母净利润分别为26.18/30.15/34.91亿元，对应EPS分别为0.67、0.77、0.89元/股，当前股价对应PE分别为12.26/10.64/9.19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 神州数码：战略业务重点突破，积极开拓国际化与汽车市场 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为14.03、16.99、21.35亿元，EPS分别为2.09、2.54、3.19元/股，当前股价对应PE分别14.4、11.9、9.5倍，考虑公司在“鲲鹏+昇腾”生态的领先布局，维持“买入”评级。