ST世茂(600823)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-22 ST世茂：半年报：归母净利润稳健增长，签约销售额高增长 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司是世茂集团下属的集综合商业地产开发与销售、商业经营与管理、多元投资于一体的综合地产上市公司。截至报告期末，拥有总土地储备约1892万平方米，其中二线及以上城市的土地储备占比达75%。我们维持公司2021-2023年EPS预测值0.47元、0.59元和0.79元不变，参考可比公司的动态PEG估值为0.51倍，给予公司2021年动态PEG估值区间0.45-0.5倍，公司未来三年的归母净利润复合增速为23.95%，由此对应的公司合理价值区间为5.07-5.63元，维持公司“优于大市”评级。

●2021-03-26 ST世茂：年报点评：疫情影响归母净利润，房产销售保持增长 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司是世茂集团下属的集综合商业地产开发与销售、商业经营与管理、多元投资于一体的综合地产上市公司。公司深耕8大核心城市群。报告期末，公司已进驻30余座城市，拥有60余个项目，在建拟建面积达到约2042万平米。考虑到公司“计划在未来5年，销售签约的年化增速达到40%，自持及经营管理收入实现年化30%的增长”，从谨慎出发我们预计公司2021-2023年EPS将是0.47元、0.59元和0.79元，参考可比公司的动态PEG估值为0.68倍，我们给予公司2021年动态PEG估值区间0.45-0.5倍，公司未来三年的归母净利润复合增速为23.95%，由此对应的公司合理价值区间为5.07-5.63元，维持公司“优于大市”评级。

●2020-11-08 ST世茂：浩然入世，风华正茂 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●考虑到公司“计划到2024年，公司销售签约将达1000亿元，年复合增长率约40%”，我们预计公司2020-2022年EPS将是0.65元、0.84元和1.18元，参考可比公司的动态PEG估值为0.63倍，我们给予公司2020年动态PEG估值区间0.45-0.5倍，公司未来三年的归母净利润复合增速为22.24%，由此对应的公司合理价值区间为6.51-7.23元，维持公司“优于大市”评级。

●2020-08-21 ST世茂：半年报：疫情影响短暂，坚持长期销售高增长计划 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司是世茂集团下属的集综合商业地产开发销售、运营管理等多个业务板块于一体的综合地产上市公司。公司坚持招拍挂与收并购相结合的多元拿地方式，聚焦长三角、环渤海、福建及大湾区经济发达的一二线城市及强三四线城市。截止报告期末，公司共持有在建/待建的土地储备建筑面积1899万平方米。我们预计公司2020-2021年EPS将是0.79元和0.96元，对应RNAV是18.67元。考虑到公司“计划到2024年，公司销售签约将达1000亿元，年复合增长率约40%”，我们给予公司2020年5.5-6.5倍动态PE，对应的合理价值区间为4.35-5.14元，维持公司“优于大市”评级。

●2019-08-25 ST世茂：半年报：业绩稳健增长，聚焦一二线城市 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司是世茂集团下属的集综合商业地产开发销售、运营管理等多个业务板块于一体的综合地产上市公司。公司聚焦长三角、环渤海及海西等地区的一、二线经济发达城市。截止2019年上半年，公司共持有在建/待建的土地储备面积超过1391万平方米。我们预计公司2019-2020年EPS将是0.76元和0.90元，对应RNAV是18.74元。参考同行业相关上市公司近期估值水平，我们给予公司2019年6-7倍动态PE，对应的合理价值区间为4.56-5.32元，维持公司“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-04-30 招商蛇口：季报点评：业绩逆势增长，投资持续聚焦 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.81元、0.88元、0.97元，当前股价对应PE分别为11.0倍、10.0倍、9.1倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，有望以优质资产助力未来发展，我们看好公司中长期表现，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 万科A：季报点评：经营业务向好，积极盘活资产 (平安证券 杨侃,郑南宏)

●维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为126亿元、117亿元、120亿元，当前市值对应PE分别为7.2倍、7.7倍、7.5倍。随着政策持续发力，地产基本面有望逐步改善，公司销售经营有望向好，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 招商蛇口：业绩稳健增长，销售期间费率明显压降 (开源证券 齐东)

●招商蛇口发布2024年一季报。公司2024Q1收入利润保持增长，受市场低迷影响销售下滑，投资聚焦核心城市，可售货源较充足，重组资产完成过户，定增募资顺利完成，看好未来业绩持续释放。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为80.4、94.8、108.3亿元，EPS为0.89、1.05、1.20元，当前股价对应PE为9.9、8.4、7.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 滨江集团：在手现金大幅增长，24年销售目标千亿以上 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●考虑到当前行业销售持续低迷，且结合年报最新情况，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为652同比增速分别为-5%/2%/7%；对应EPS分别为0.78/646/688亿元，同比增速分别为-7%/0.79/0.84元。当前股价对应的PE分别为8.9X/-1%/6%；归母净利润分别为24/8.8X/25//8.2X。202326亿元，年出于谨慎原则，公司计提资产减值损失增加，预计2024-2026年计提资产减值损益将有所减少，归母净利润增速或将好于营收。不过考虑到公司销售投资具备一定韧性，已售未结算资源丰富，未来业绩保障程度较高，维持“买入”评级。

●2024-04-30 海南机场：2024一季报点评：业绩低于预期，赴岛游维持高景气 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●海南机场融入海南国资后开启高质量发展，深度参与海南自贸港建设，有望持续享受海南赴岛游的繁荣及未来自贸港政策红利。基于最新财务数据，下调海南机场盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为12.8/15.2/17.5亿元(前值为14.6/18.1/22.2亿元)，对应PE估值为32/27/23倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 新城控股：季报点评：减值影响利润，商业板块稳健增长 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司4月29日发布季报，2024Q1实现营收143.6亿元(YOY-11.7%)，归母净利2.3亿元(YOY-65.5%)，EPS0.10元。我们维持公司2024-2026年EPS分别为0.33/0.34/0.36元的盈利预测。我们预计公司24年BVPS为26.96元，可比公司24年Wind一致预期PB均值为0.4倍，给予公司24年0.4倍PB，维持目标价10.78元，维持“增持”评级。

●2024-04-29 滨江集团：年报点评：减值拖累利润表现，融资投销优势强化 (平安证券 杨侃,王懂扬)

●我们下调公司2024-2025年EPS预测0.91元(原为1.43元)、1.02元(原为1.50元)，新增2026年EPS预测1.10元，当前股价对应PE分别7.0倍、6.3倍、5.8倍，但我们认为公司2023年已根据市场环境大幅计提减值，且公司当前待结转资源仍较为丰富，2024年业绩有望企稳，仍维持“推荐”评级。

●2024-04-29 滨江集团：年报点评报告：2023年营收增长利润承压，销售和拿地保持良好态势 (国盛证券 金晶,肖依依)

●公司拿地长期聚焦杭州等核心城市，土储优质，销售增速行业领先，且公司近几年积极优化资产负债表，主动压降有息负债，融资成本不断降低，待大幅减值计提叠加低毛利项目结算后，公司盈利能力有望改善。预计2024/2025/2026年公司营收740/705/651亿元；归母净利润为28.5/32/33.1亿元；对应EPS分别为0.92/1.03/1.06元。当前股价对应2024年动态PE7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 万业企业：2023年报&2024年一季报点评：地产业务收缩拖累短期业绩，看好半导体设备起量 (华西证券 黄瑞连)

●考虑到公司设备交付节奏和地产业务进展，我们调整公司2024-2025年营业收入预测分别为12.26和13.86亿元(原值14.09和16.67亿元)，并预计2026年营业收入为16.27亿元；调整公司2024-2025年归母净利润预测分别为1.78和2.15亿元(原值4.68和5.44亿元)，并预计2026年归母净利润为2.65亿元；调整公司2024-2025年EPS分别为0.19、0.23元(原值0.50和0.58元)，并预计2026年EPS为0.29元。2024/4/26日收盘价12.42元对应PE分别为65、54和44倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 万业企业：2023年IC业务同比高增，业务转型构建长期成长 (开源证券 罗通)

●我们下调公司2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为2.12/3.03/4.35亿元(前值为5.04/6.87亿元)，预计2024/2025/2026年EPS为0.23/0.33/0.47元(前值为0.54/0.74元)，当前股价对应PE为57.4/40.1/28.0倍，公司作为国内稀缺的离子注入机厂商，有望在本土晶圆厂积极扩产背景下充分受益，维持“买入”评级。