广电网络(600831)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-23 广电网络：全国首家“省内一张网”，有望借助广电网络整合和广电5G契机实现跨越式发展 (新时代证券 胡皓)

●公司作为全国首家实现“省内一张网”广电运营商，依托陕西省广电网络运营业务，发力政府信息化和智慧业务，业务上初步实现多元化。公司有望借助5G及“全国一网整合”契机实现传统业务的突破，迎来跨越式发展。预计公司2018年-2020年归母净利润分别为1.66/1.91/2.04亿元，对应EPS分别为0.24/0.28/0.29元，当前股价对应2018年-2020年PE分别为47、41和39倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2016-08-12 广电网络：半年报：新机制、新战略稳步推行，经营业绩显著提升 (海通证券 钟奇)

●我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.38元、0.49元和0.59元。参考同行业华数传媒43倍估值，考虑公司定增项目对公司业绩的积极影响，我们给予公司2016年53倍估值，对应目标价20.14元。维持买入评级。

●2016-08-02 广电网络：构筑内容平台，发力融媒体转型 (兴业证券 张衡,丁婉贝)

●预计公司2016/17/18年EPS分别为0.27/0.30/0.33元，对应当前股价57/51/46倍PE。电视屏作为尚未互联网化的大屏入口，将占据客厅娱乐的产业中枢，具备用户、渠道及牌照优势的有线电视公司有望借助内容平台的建设迎来价值重估的可能，维持“增持”评级。

●2016-07-27 广电网络：有线无线融合获批，“两网四平台”迈出关键一步 (东吴证券 徐力)

●我们看好公司有线无线融合对数据业务的内生推动及云计算业务的发展前景。预计公司2016-2018年的EPS为0.24元、0.27元、0.29元，对应PE66/60/55X。我们给予“增持”评级。

●2016-07-24 广电网络：有线无线融合开启发展新空间 (中投证券 周明)

●广播电视有线无线融合网试点，为其带来持续推动力，公司发展有望驶上快车道。首次覆盖，给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.29、0.37和0.47元，对应16-18年的PE分别为52x、42x和33x。给予16年70倍PE，目标价20.30元。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2025-11-05 中国移动：收入回归正增长，生态建设强化护城河 (长城证券 侯宾,姚久花,黄俊峰)

●公司在收入增长承压的情况下，通过有效管控费用和成本实现利润的稳定增长。我们预计公司通过政企等业务的突破带动公司发展，预测公司2025-2027年实现营收10595亿元、10934亿元、11251亿元；归母净利润1451亿元、1526亿元、1614亿元；EPS6.72、7.06、7.47元，PE16X、16X、15X，维持“买入”评级。

●2025-11-02 中国电信：季报点评：推动企业战略向云改数转智惠升级，经营业绩保持稳健 (天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,康志毅)

●公司全面拥抱人工智能，推动企业战略向“云改数转智惠”升级，全力打造世界一流的服务型、科技型、安全型企业，全面赋能经济社会数智化转型发展，看好公司未来发展。考虑到新业务发展存在不确定性等因素，预计公司25-27年归母净利润为348.7/367.1/386.3亿元(原值为351.6/371.1/390.9亿元)，维持“增持”评级。

●2025-11-02 中国联通：季报点评：全面推进融合创新，前三季度营收净利润实现双增长 (天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,康志毅)

●公司抢抓战略机遇，有力应对挑战，全面推进融合创新，培育壮大新质生产力，经营发展保持良好势头，高质量发展的基础更稳，动能更强，质量更优，看好公司未来发展。考虑到新业务发展存在不确定性等因素，预计25-27年公司归母净利润为96.20/102.34/108.52亿元(原值为97.27/104.21/110.14亿元)，维持“增持”评级。

●2025-11-02 中国移动：季报点评：CHBN持续推进，经营业绩稳健增长 (天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,康志毅)

●公司坚持细分市场是基础，把存量经营、价值经营作为长期性、战略性工作，大力加强产品供给、产品创新，持续深化CHBN全向发力、融合发展，稳步推进转型升级、动能转换，看好公司长远发展。预计25-27年归母净利润为1453/1525/1600亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国电信：经营稳健，战新业务快速增长 (中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●公司面向个人和家庭客户，持续强化融合发展，不断推动连接、终端、应用、权益等融合要素升级，加快移动网络向5G-A升级、家庭宽带向千兆和FTTR升级。手机上网DOU达到22.3GB，同比增长11.4%，千兆宽带用户渗透率约31.0%。战新业务持续规模拓展，I DC收入达275亿元，同比增长9.1%，卫星通信收入同比增长23.5%，量子收入同比增长134.6%。公司指引全年收入，EBITDA、净利润保持良好增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润为347.48亿元、367.24亿元、385.52亿元，同比增长5.26%、5.69%、4.98%，对应PE18X、17X、16X，PB1.37X、1.34X、1.31X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国移动：利润良好增长，AI业务高速增长 (中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●2025前三季度公司收入保持平稳，利润良好增长。个人市场在流量增长放缓的背景下仍然面临一定的压力，家庭市场在千兆升级、移动爱家计划的拉动下取得良好增长，移动云、5G专网等业务保持较快增长。随着资本开支的持续下降，预计折旧摊销在未来3年有望保持稳中有降的趋势。公司指引全年收入稳健增长，利润良好增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润为1445.6亿元、1497.5亿元、1547.9亿元，对应PE为15.88X、15.33X、14.83X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 中国联通：现金流改善，算力业务快速发展 (中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●公司坚持融合创新战略，加快推进联网通信和算网数智两大主业协同发展。联网通信业务发展稳健，在加快家庭用户向千兆、万兆升级的同时，也强化多应用集成、多场景融合，加快智慧家庭产品云化和智能化迭代；算网数智业务提质增效，加快数据中心业务转型发展，优化客户结构，数据中心适智化改造成效明显，数据中心收入214亿元，同比提升8.9%。智算总规模超过35EFLOPS。我们预计公司2025-2027年归母净利润为95.62亿元、101.14亿元、106.77亿元，同比增长5.89%、5.77%、5.57%。对应PE17.75X、16.79X、15.90X，对应PB0.97X、0.95X、0.91X，维持“买入”评级。

●2025-10-27 中国移动：25Q3业绩稳健增长，AI等增长新动能显现 (招商证券 梁程加,罗嘉成)

●预计公司2025-2027年净利润分别为1,453亿元、1,521亿元、1,582亿元，对应2025-2027年PE分别为15.9倍、15.2倍和14.6倍，PB分别为1.6倍、1.6倍和1.5倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-27 中国电信：25Q3经营业绩稳健，战新产业规模拓展 (招商证券 梁程加,罗嘉成)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为347亿元、364亿元、380亿元，对应2025-2027年PE分别为18.2倍、17.3倍、16.6倍，PB分别为1.4倍、1.3倍、1.3倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-27 中国联通：25Q3用户及算力规模双突破，盈利质量持续优化 (招商证券 梁程加,罗嘉成)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为95亿元、101亿元、107亿元，对应2025-2027年PE分别为18.0倍、17.0倍、16.0倍，PB分别为1.0倍、1.0倍、1.0倍，维持“强烈推荐”评级。