杭州银行(600926)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 杭州银行：2023年年报、2024年一季报点评：1Q24盈利延续高增，高成长属性凸出 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●考虑到公司拨备充足，反补利润空间较大，我们预计2024-2026年净利润增速分别为19.1%、16.3%、15.0%，对应BVPS分别为18.41、21.63、25.34元/股。2024年4月22日收盘价12.54元/股，对应0.68倍2024年PB，我们继续看好公司区位优势、涉政业务基础扎实带来的成长空间，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-22 杭州银行：归母净利润增速超20%，资产质量优势突出 (信达证券 廖紫苑,张晓辉,王舫朝)

●杭州银行区域经济优势明显，为其规模较快扩张、资产质量稳健奠定了坚实的基础，共同助力业绩保持高成长性。公司围绕“二二五五”战略有序推进业务转型与结构调整，未来高质量发展前景向好。我们预计公司2024年4月22日收盘价对应2024-2026年PB分别为0.70倍、0.61倍、0.53倍。

●2024-04-21 杭州银行：2023年报和2024年一季报点评：净利润保持20%以上增长，资产质量优异 (国信证券 田维韦,王剑,陈俊良)

●公司区域优势显著，规模持续高增，资产质量优异，安全边际高。在巩固对公优势的基础上，大零售金融和科创金融业务持续发力，预计业绩有望继续实现较好增长。我们维持2024-2026年归母净利润174/209/244亿元的预测，对应的同比增速为21.1%/20.1%/16.6%，维持“增持”评级。

●2024-04-21 杭州银行：信贷实现“开门红”，业绩持续靓丽 (招商证券 戴甜甜)

●信贷实现“开门红”，业绩持续靓丽足。杭州银行立足浙江，基本面优异，资产规模保持较快增长，资产质量优异，拨备充足。考虑杭州银行的高成长性，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-21 杭州银行：2023年&2024年一季报点评：利润高增超预期，规模扩张动能强 (兴业证券 陈绍兴)

●我们小幅调整公司2024年和2025年EPS预测至2.84元和3.27元，预计2024年底每股净资产为18.10元。以2024年4月19收盘价计算，对应2024年底的PB为0.67倍。维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-25 成都银行：2023年度报告暨2024年一季报点评：规模扩张动能强劲，不良降至历史低位 (光大证券 王一峰,蔡霆夆)

●当前价距离强赎价仍有20%左右空间，预计公司后续仍有较强的业绩释放诉求，增强内源性资本补充能力的同时推动可转债转股。考虑到银行体系NIM仍有较大收窄压力，下调公司2024/2025年EPS预测为3.31(-8.3%)/3.65(-12.7%)元，新增2026年EPS预测为4.06元，当前股价对应2024-2026年PB估值分别为0.73/0.64/0.57倍，维持“增持”评级。

●2024-04-25 成都银行：2023年报&2024年一季报点评：规模增长较快，ROE居同业前列 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们根据最新数据小幅调整盈利预测将盈利预测前推一年，预计公司2024-2025年归母净利润129/142亿元(上次预测值137/157亿元)、2026年归母净利润159亿元，同比增速10.6%/9.9/11.8%%；摊薄EPS为3.31/3.64/4.08元；当前股价对应的PE为4.3/3.9/3.5x，PB为0.7/0.6/0.6x，公司除资产和利润增速同业领先外，股息率也居同业前列，维持“买入”评级。

●2024-04-25 成都银行：营收增长超预期，资产质量更扎实 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●得益于成渝地区强大的经济活力带来的旺盛信贷需求，成都银行抓住时机积极投放定价较优的贷款，信贷投放实现了“量增价优”的良好开局，扎实的净利息收入驱动营收保持大个位数增长，超出预期。在优异的资产质量进一步夯实的情况下，成都银行利润保持双位数稳定增长。依托显著的区位优势和十分优质的资产质量表现，成都银行24年有望维持5%以上的营收增长以及10%以上的利润增长，保持在行业第一梯队。叠加每年明确保持30%的分红率水平，成都银行既有板块内部领先的营收利润表现、又具备高股息率特征，配置性价比突出。预计2024、2025、2026年营收增速为5.4%、10.4%、10.8%，利润增速为10.2%、15.2%、15.4%。当前成都银行股价仅对应0.73倍24年PB，23年分红对应股息率为6.3%。维持买入评级和银行板块首推。

●2024-04-24 平安银行：详解平安银行2024年一季报：净利润同比增2.3%，调结构继续、拨备释放利润增速企稳 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2024E、2025E、2026E PB0.47X/0.44X/0.41X。公司在经济低谷期修炼内功，调优客群，调降风险偏好。另公司背靠集团科技与综合金融，对公、零售业务拓展均具有明显优势，中长期看，有望转型为优质银行。建议投资者积极关注其转型力度。

●2024-04-22 沪农商行：稳字当头，增量确定，业务和业绩持续性强 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●沪农商行扎根上海，辐射长三角，经营区位优质；资本充足、资产质量稳健，近年来科创金融逐步发力、零售转型初显成效、深度参与上海重大工程、经营子牌照有望逐步落地，有望为业绩增长打开空间。维持“增持”评级。

●2024-04-22 平安银行：2024年一季报点评：其他非息表现亮眼，拨备反哺利润正增 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●我们预计2024年平安银行贷款有望保持小个位数增长，息差仍有收窄压力、但降幅收窄；非息收入平稳恢复，预计营收仍将承压。但考虑资产质量总体稳定、拨备充足，在可持续支持实体经济诉求下，净利润有望平稳释放。预计2024-2026年净利润同比增长2%、4.2%、5.2%，对应BVPS分别为23.18、25.73、28.42元/股。2024年4月19日收盘价10.69元/股，对应市净率0.46倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-22 中航产融：2023年报点评：租赁稳健，信托、证券以及本部投资业务拖累业绩 (开源证券 高超,卢崑)

●2023年公司营业总收入/归母净利润为169.4/2.9亿元，同比-6.7%/-82.8%，与此前业绩预告区间一致。2023年租赁子公司相对稳健，信托、证券子公司净利润同比下降较多，本部证券投资承压。考虑信托业务和证券业务表现低于预期，本部投资收益承压，我们下调2024-2025年归母净利润预测至12/16(调前37/46)亿元，新增2026年预测18亿元，对应EPS为0.1/0.2/0.2元。公司是航空工业集团旗下金控平台，具有军工板块产业投资优势，是军工产业链稀缺私募股权投资标的。当前股价对应2024-2026年PB0.6/0.6/0.6倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2024-04-21 平安银行：优结构、筑底线，分红可持续 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●预计2024、2025、2026年营收增速为-8.0%、4.2%、6.6%，利润增速为2.4%、5.4%、9.8%。2023年分红对应股息率为6.69%，高于同业水平。当前平安银行股价仅对应0.48倍24年PB，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素严重压制，性价比突出，维持买入评级。

●2024-04-21 平安银行：2023年一季报点评：零售结构持续优化，利润维持正增长 (兴业证券 陈绍兴,王尘)

●我们小幅调整公司2024年和2025年EPS预测至2.36元和2.40元，预计2024年底每股净资产为22.86元。以2024年4月19日收盘价计算，对应2024年底的PB为0.47倍。维持对公司的“增持”评级。

●2024-04-20 平安银行：2024年一季报点评：结构调整进行时 (国投证券 李双)

●由于公司目前估值隐含了较为悲观的预期，分红率显著提升至30%，增强了公司高股息率的优势，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为13元，相当于2024年0.58XPB。