柳钢股份(601003)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-05-05 柳钢股份：2022年报及2023Q1季报点评：吨钢市值高弹性的优质钢企，盈利修复可期 (国海证券 谢文迪)

●我们预计2023年钢铁行业仍将整体承压，钢价整体高位窄幅震荡为主。下游需求端较为稳定，下半年行业潜在平控因素将缓解供需矛盾，行业盈利面有望得到修复。公司是华南钢铁龙头，拥有得天独厚的区位优势，吨钢市值较低富有较大弹性，随着防城港项目的推进，产能增长空间大，盈利弹性较高。因此，我们预计2023-2025年实现营业收入841.3/900.8/950.1亿元，同比增长4.2%/7.1%/5.5%；实现归母净利润7.9/10.9/13.8亿元，同比增长133.8%/38.2%/26.5%，对应2023-2025年PE为14.31/10.36/8.19倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-05-05 柳钢股份：2022年&2023Q1业绩点评：业绩符合预期，看好盈利逐步改善 (东吴证券 杨件,王钦扬)

●基于公司2022年&2023Q1报告，我们预测公司2023-2025年收入分别为1000/1100/1220亿元，同比增速分别为24%/10%/11%；基于2023Q1，我们将2023-2024年归母净利润从28/37亿元下调至21/27亿元，即2023-2025年归母净利润为21/27/31亿元，同比分别为191%/29%/13%；对应PE分别为5/4/4x。考虑公司估值较低、吨钢市值较低且具备成长性，故维持公司“买入”评级。

●2023-03-07 柳钢股份：高成长、吨钢市值低的华南钢铁隐形龙头 (东吴证券 杨件)

●考虑行业供需平稳、盈利扭亏为盈，以及公司的管理优势，我们预测公司2022-2024年收入分别为840/1000/1100亿元，同比增速分别为-9%/19%/10%；归母净利润分别为-20/28/37亿元，同比分别为-240%/238%/30%；对应2022-2024年PE分别为-/4.0/3.1x。公司估值低于可比公司均值，考虑公司吨钢市值较低且具备成长性，故首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2021-10-28 柳钢股份：2021年三季报点评：限产政策及财务费用增加影响公司三季度业绩 (光大证券 王招华)

●三季度，公司钢材产量受限产政策影响，据此我们下调公司2021-2023年归母净利润22.32%、19.7%、16.05%至30.74、32.81、36.19亿元，对应EPS分别为1.2、1.28、1.41元。在“双碳”政策背景下，公司作为华南地区钢铁龙头企业，盈利能力有望改善，维持公司“增持”评级。

●2021-04-30 柳钢股份：一季度业绩高增长，广西钢铁增资完成增强竞争力 (太平洋证券 王介超)

●公司是全球50大钢企柳钢集团的核心子公司，不断改善经营结构，精细管控提质增效，有望维持稳健经营。预计2021-2023年EPS分别为1.61、1.68、1.77，对应PE分别为4.47、4.28、4.07。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-28 宝钢股份：年报点评报告：一季度业绩同比回升，盈利能力有望增强 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为行业龙一，专注于中高端专用板材制造，受益于兼并重组属性、产品结构高端化以及显著降本空间，其盈利有望持续改善，我们预计公司2024年-2026年归母净利为133.2亿、139.9亿、150.1亿元，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值2342亿左右，估值高位区域对应市值3546亿左右，维持“买入”评级。

●2024-04-27 望变电气：高端取向硅钢投产，收购云变强化综合竞争力 (华金证券 张文臣,周涛,申文雯)

●我们看好公司未来的发展前景，预测公司2024-26年归母净利润分别为3.09、4.59和6.12亿元，对应EPS为0.93、1.38和1.84元，PE为19、13、10倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-04-27 宝钢股份：2023年年报及2024年一季报点评：产品结构持续优化，龙头地位稳固 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为钢铁行业龙头企业，产销量持续增长，同时伴随国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润131.09/153.48/174.43亿元，对应4月26日收盘价，PE分别为12、10和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 武进不锈：年报点评：盈利持续向好，电力行业贡献提升 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●预计24-26年公司归母净利润分别4.62/5.22/6.22亿元(前值5.94/6.77/-亿元)，可比公司PE(2024E)均值为11.4X，考虑公司工业不锈钢管龙头地位，给予公司24年12.5倍PE估值，对应目标价10.25元(前值9.00元)，维持“增持”评级。

●2024-04-24 中信特钢：2024年一季报点评：高端产品销量增长，产业布局优化升级 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司高端产品销量增长，产业布局优化升级，我们预计2024-2026年公司归母净利润依次为63.04/69.66/77.28亿元，对应4月23日收盘价，PE为12x、11x和10x，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 南钢股份：售价逆势上涨，高端化成效斐然 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●预计公司2024-2026年的净利润分别为25亿、30.3亿和35.2亿，公司高端化的持续推进将成为利润增长的核心亮点。维持“增持”评级。

●2024-04-23 南钢股份：季报点评：产品结构继续优化，Q1业绩开门红 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司24Q1实现营收168.72亿元(yoy-5.73%，qoq+4.29%)，归母净利5.54亿元(yoy+47.24%，qoq+20.38%)。我们维持盈利预测，预计24-26年公司EPS分别为0.38/0.41/0.43元，可比公司PE(2024E)均值10.3X，考虑公司盈利稳定性较强，且分红率较同业更高，给予公司24年15.5XPE，对应目标价5.89元(前值5.13元)，维持“买入”评级。

●2024-04-23 南钢股份：季报点评：利润高增趋势显现 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出持续改善特征，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值339亿左右，估值高位区域对应市值493亿左右，维持“买入”评级。

●2024-04-23 中信特钢：季报点评：扣非净利环比回升，特钢需求前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断改普，外延式扩张加速支撑估值，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利释放，预计公司2024年-2026年实现归母净利分别为65.6亿元、73.0亿元、79.4亿元，对应PE为12.5、11.2、10.3倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力特续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。

●2024-04-22 首钢股份：年报点评：高端产品占比提升，行业压力仍存 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑钢铁行业我们预计24-26年公司EPS分别0.10/0.12/0.15元(前值0.20/0.23/-元)，BVPS分别6.42/6.51/6.64(前值6.36/6.51/-元)，可比公司PB(2024E)均值为0.63倍，给予公司24年0.63倍PB估值，对应目标价4.04元(前值3.94元)，维持“增持”评级。