重庆钢铁(601005)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-06-01 重庆钢铁：百年重钢，蜕变新生 (东吴证券 杨件)

●我们预计公司2021/2022/2023年营收分别为370/407/431亿元，同比增速分别为51%/10%/6%；归母净利润为48/55/60亿元，同比增速分比为651%/14%/10%；对应PE分别为5.4/4.7/4.3x，低于可比公司估值。考虑公司2021年降本增效逐步推进，下游需求复苏保障钢价，产量有望增长超40%，故首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2020-08-25 重庆钢铁：加入宝武，蜕变继续 (中泰证券 笃慧,郭皓,曹云)

●作为川渝地区的钢材龙头企业，公司在经历司法重整之后，按照“提规模、调结构、降成本”的生产经营方针和“全面对标找差、狠抓降本增效，管理极致、消耗极限”的工作主基调，并已逐步取得成效。但考虑到行业景气度将步入下行阶段，公司内生边际提升空间或只可部分对冲，我们预计公司2020-2022年EPS为0.04元、0.05元和0.06元，维持“持有”评级。

●2020-03-30 重庆钢铁：行业下行期潜心修内功 (中泰证券 笃慧,郭皓,曹云)

●作为川渝地区的钢材龙头企业，公司在经历司法重整之后，按照“止血、造血、升级”的脉络分阶段推进，从发展战略到生产运营到财务指标均发生质的改变。但考虑到行业景气度处于下行阶段，公司内生边际提升空间或可部分对冲，我们预计公司2020-2022年EPS为0.06元、0.07元和0.09元，维持“持有”评级。

●2019-10-29 重庆钢铁：2019年三季报点评：钢材产量及产品结构优化，强力推进成本削减 (光大证券 王凯,王招华)

●我们维持公司盈利预测，预计公司2019-2021年EPS分别为0.14元、0.11元、0.10元。公司重整以来生产经营已步入正轨，未来钢材产量仍具备增长空间；公司持续降本增效支撑盈利，未来亦有望与宝武集团加强合作，提升综合竞争力。我们维持公司A股“增持”评级，维持公司H股“增持”评级。

●2019-08-28 重庆钢铁：司法重生，指标改善 (中泰证券 笃慧,郭皓,曹云)

●作为川渝地区的钢材龙头企业，公司在经历司法重整之后，按照“止血、造血、升级”的脉络分阶段推进，从发展战略到生产运营到财务指标均发生质的改变。但考虑到行业景气度处于下行阶段，公司内生边际提升空间或可部分对冲，我们预计公司2019-2021年EPS为0.12元、0.15元和0.17元，首次覆盖给予“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2024-04-01 华菱钢铁：2023年年报点评：区域龙头，产线升级提速高端化转型进程 (民生证券 邱祖学,任恒)

●公司作为湖南龙头企业，产品结构不断优化升级，叠加国内经济逐步复苏带动吨钢盈利回暖，我们预计公司2024-26年将分别实现归母净利润57.03/67.17/71.42亿元，对应3月29日收盘价，PE分别为6、5和5倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-01 华菱钢铁：2023年年报点评：步履坚定迈向高端化，韧性业绩+分红提高彰显价值 (华福证券 王保庆)

●公司在部分细分领域持续巩固领先优势，在行业盈利底部保持相对稳定的盈利，抵御风险的能力较强，国有上市公司考核正在优化完善，公司分红提高的预期已兑现，我们认为公司估值水平存在进一步修复的空间。由于23年公司产品售价等方面不及预期，下调公司24-25年、新增26年归母净利预期分别为57.67/65.57/69.59亿元，前值24-25年归母净利为62.8/76.79亿元；对应EPS为0.83/0.95/1.01元/股，选取2024年7.5倍PE作为公司估值依据，2024年对应目标价6.26元，维持公司“买入”评级。

●2024-03-31 华菱钢铁：2023年年报点评：竞争优势持续显现：税前利润率是行业均值的6.7倍，股息率达4.4% (光大证券 王招华,戴默)

●考虑到钢铁行业最新的变化，故分别下调2024-2025年公司归母净利润预测10.88%、3.14%至53.45、60.21亿元，并新增2026年归母净利润预测为68.49亿元，华菱钢铁作为钢铁行业龙头企业，竞争优势非常突出、品种结构有望进一步高端化，目前PE、PB估值均较低，维持公司“增持”评级。

●2024-03-30 华菱钢铁：年报点评报告：盈利呈现韧性，分红比例提升 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端板材制造，受益于产品结构改善趋势及制造业用钢需求扩张，其盈利有望逐步改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值489亿左右，估值高位区域对应市值756亿左右，维持“买入”评级。

●2024-03-30 云路股份：23年高增收官，出海+电机打开成长空间 (招商证券 刘文平)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润3.88、4.52、5.34亿元，对应市盈率25.4、21.8、18.5倍，强烈推荐。

●2024-03-29 鞍钢股份：年报点评：行业运行承压，业绩同比转亏 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●虽然行业短期内仍面临一定压力，但公司持续压降成本升级产品，且集团自有铁矿也为公司经营提供了长期支撑，我们维持对鞍钢股份的“买入”评级，给予目标价3.01元(近3年平均PB估值0.51x，24E BPVS5.91元)和2.51港元(近1年较A股平均折价25%)。预计2024-2026年归母净利润分别1.15/1.73/1.80亿元。

●2024-03-28 海南矿业：主业稳健增长，期待锂资源投产 (信达证券 张航,宋洋)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.17亿元、10.66亿元、12.01亿元，对应PE分别为16倍、12倍、11倍。

●2024-03-28 华菱钢铁：优化产品结构，聚焦精益管理，抵御风险能力凸显 (华福证券 王保庆)

●参考公司历史估值，考虑到公司长期绩优低估值，且估值有望逐步得到修复，选取2024年7.5倍PE作为公司估值依据。我们预计公司2023-2025年归母净利分别为59.06/62.8/76.79亿元，对应EPS为0.85/0.91/1.11元/股，按照2024年7.5倍PE，对应目标价6.82元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-03-28 云路股份：业绩增长态势良好，政策助力非晶带材的需求攀升 (中邮证券 李帅华)

●我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入17.72/19.99/22.74亿元，分别同比增长22.43%/12.83%/13.73%；归母净利润分别为3.32/3.90/4.40亿元，分别同比增长46.62%/17.43%/12.76%，对应EPS分别为2.77/3.25/3.67元。以2024年3月28日收盘价77.91元为基准，对应2023-2025E对应PE分别为28.13/23.95/21.24倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-26 海南矿业：油气铁矿基本盘稳健，锂资源端投产在即 (国投证券 覃晶晶)

●预计2024-2026年营业收入分别为56.98、81.85、85.58亿元，预计净利润8.55、11.77、12.24亿元，对应EPS分别为0.42、0.58、0.60元/股，目前股价对应PE为15.3、11.1、10.7倍，维持“增持-A”评级，6个月目标价维持9.2元/股。